Deset let po slavné fúzi společností Kraft a Heinz, podpořené Warrenem Buffettem, přichází zlom. Kraft Heinz (KHC) oznámila, že se rozdělí na dvě samostatné veřejně obchodované firmy. Tento krok, který se na Wall Street očekával již několik měsíců, znamená konec jedné z nejznámějších potravinářských aliancí poslední dekády. Pro akcionáře to znamená, že získají akcie dvou nových společností, jejichž konečné názvy budou potvrzeny později. Fúze Kraft a Heinz z roku 2015 byla symbolem tehdejší éry velkých transakcí, které měly přinést růst díky rozsahu. Warren Buffett a brazilská investiční skupina 3G Capital tehdy spojili své síly a vytvořili potravinářského giganta s ambicí konkurovat největším světovým hráčům. Model 3G, založený na tzv. nulovém rozpočtování, přinesl striktní kontrolu nákladů a byl zprvu oceňován investory. Postupně se však ukázalo, že agresivní snižování výdajů podkopává dlouhodobou vitalitu značek. Kritici už tehdy upozorňovali, že přehnaný důraz na efektivitu může oslabit kvalitu a hodnotu pro spotřebitele. Nyní, o deset let později, Kraft Heinz přiznává, že cesta sloučeného kolosu nefungovala podle očekávání. Společnost se proto vrací k modelu dvou samostatných firem, které se budou moci více soustředit na své klíčové značky a trhy. Zdroj: Shutterstock Co vznikne po rozdělení Podle oznámení se Kraft Heinz rozdělí na dvě entity: „North American Grocery Co.“ se zaměří na severoamerický trh a její roční obrat má činit zhruba 10,4 miliardy dolarů. V portfoliu budou značky jako Oscar Mayer, Lunchables či Kraft Singles. V čele bude stát současný generální ředitel Kraft Heinz Carlos Abrams-Rivera. „Global Taste Elevation Co.“ bude mít obrat přibližně 15,4 miliardy dolarů a zahrne ikonické produkty jako Heinz kečup, Kraft Macaroni & Cheese nebo smetanový sýr Philadelphia. Jméno jejího budoucího šéfa zatím nebylo oznámeno. Rozdělení bude probíhat formou daňově nezatíženého spin-offu a má být dokončeno do konce roku 2026. Společnost zdůraznila, že celková úroveň dividend bude zachována, aby akcionáři nepřišli o pravidelný výnos. Analytik Jefferies Scott Marks k tomu poznamenal, že rozdělení má potenciál uvolnit růst a snížit složitost struktury, ale zůstávají otázky, zda tento krok skutečně nastartuje dynamiku obou nových firem. Buffettova stopa a reakce trhu Warren Buffett, který stál u zrodu fúze a jehož Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) stále drží 27,5 % akcií Kraft Heinz, se k rozdělení vyjádřil otevřeně. V rozhovoru pro CNBC označil krok za zklamání a připomněl, že již dříve přiznal, že za Kraft Heinz zaplatil příliš. Na trzích vyvolala zpráva okamžitou reakci. Akcie Kraft Heinz během dne ztratily přes 6 % a staly se jedním z nejslabších titulů indexu S&P 500. Od oznámení původní fúze před deseti lety se jejich hodnota propadla o více než polovinu, zatímco samotný index vzrostl o více než 200 %. Podle posledních údajů má Kraft Heinz tržní kapitalizaci přibližně 33 miliard dolarů. Podíl Berkshire Hathaway odpovídá hodnotě zhruba 9,1 miliardy dolarů při páteční závěrečné ceně. Berkshire navíc musela v poslední výsledkové zprávě zaúčtovat ztrátu z přecenění tohoto podílu ve výši 5 miliard dolarů. Potravinářský sektor v pohybu Rozdělení Kraft Heinz přichází v době, kdy se celý sektor balených potravin mění. Nedávno společnost Mars oznámila akvizici firmy Kellanova (K) za 36 miliard dolarů, zatímco Ferrero kupuje WK Kellogg (KLG). Do toho Keurig Dr Pepper (KDP) investuje 18 miliard dolarů do akvizice nizozemské JDE Peet’s (JDEPY) a následně plánuje vlastní rozdělení na dvě specializované společnosti. V tomto kontextu není rozhodnutí Kraft Heinz izolovaným jevem, ale spíše součástí širšího trendu, kdy velké potravinářské skupiny hledají nové cesty k růstu a efektivitě. Spin-offy a akvizice se stávají běžnou strategií, jak posílit jednotlivé byznysové linie a zvýšit hodnotu pro akcionáře. Kraft Heinz odhaduje, že rozdělení může přinést dodatečné náklady až 300 milionů dolarů. Firma však věří, že značnou část těchto výdajů dokáže zmírnit a že dlouhodobé přínosy v podobě větší flexibility a vyšší tvorby hodnoty převáží. Co čekat dál Pro investory představuje rozdělení příležitost i výzvu. Na jedné straně vzniknou dvě společnosti s jasnějším zaměřením a potenciálem růstu ve svých segmentech. Na straně druhé zůstává otázka, zda se obě nové firmy dokáží prosadit v náročném prostředí s tvrdou konkurencí a rostoucími nároky spotřebitelů. Jak shrnul předseda představenstva Kraft Heinz Jack Pope: „Věříme, že větší zaměření se promítne do lepšího výkonu a tvorby hodnoty pro akcionáře.“ Wall Street teď bude pečlivě sledovat, zda se tato vize promění v realitu. Zdroj: Shutterstock