Zpráva o tom, že společnost Intel Corp oslovila Apple Inc ohledně možné investice, vyvolala mezi investory značnou pozornost. Podle zdrojů agentury Bloomberg probíhají předběžné rozhovory, které by mohly vést k užší spolupráci těchto dvou technologických gigantů. Přesto se objevují pochybnosti, zda by taková investice byla pro Apple skutečně výhodná. Analytici společnosti Bernstein v čerstvé zprávě zdůraznili, že existuje smysluplnější využití volných prostředků Applu než přímý vstup do akcií Intelu. Podle jejich názoru by Apple měl raději pokračovat ve své dlouhodobé strategii zpětných odkupů vlastních akcií, které přinášejí přímý prospěch akcionářům a zvyšují hodnotu pro stávající investory. „Bez zjevných výhod pro společnost Apple bychom mnohem raději viděli, kdyby společnost odkoupila své vlastní akcie, než aby kupovala akcie Intelu,“ uvedl tým Bernstein. Tento přístup podporují i čísla – Apple má v letošním fiskálním roce možnost utratit až 92 miliard dolarů na odkupy, což je jen o něco méně než loňských 95 miliard dolarů. Zdroj: Getty Images Společnost Apple je dlouhodobě lídrem na americkém trhu zpětných odkupů. Podle údajů Birinyi Associates obsadila Apple prvních šest příček v žebříčku největších oznámení o odkupech v USA a i sedmé místo sdílela. Tento krok není jen technickou operací – odkupy mají hned několik přínosů. Zvyšují zisk na akcii díky menšímu počtu akcií v oběhu, vrací kapitál akcionářům a často vysílají signál, že vedení považuje akcie za podhodnocené. Kontrastem je situace u Intelu. Nvidia nedávno oznámila investici 5 miliard dolarů do Intelu, což samo o sobě znělo významně. Jenže Nvidia současně schválila obrovský program zpětného odkupu v hodnotě 60 miliard dolarů, což ukazuje, že i pro tuto společnost je priorita jasná – zvýšit hodnotu vlastních akcií, místo aby se orientovala na rizikové kapitálové vstupy. Tým Bernstein proto upozorňuje, že Intel momentálně nepotřebuje tolik kapitál, jako spíše technologické inovace. Firma se v posledních letech opakovaně potýkala s problémy v oblasti výroby čipů, zpožděním nových technologií a ztrátou konkurenceschopnosti vůči TSMC a dalším asijským výrobcům. Přestože vláda USA v rámci podpory domácího průmyslu tlačí na americké společnosti, aby využívaly kapacity Intelu, bez skutečného zlepšení kvality výroby je obtížné očekávat, že Intel přiláká významný objem zakázek. Apple by v investici mohl vidět strategické výhody – například diverzifikaci výrobních zdrojů a snížení závislosti na TSMC, která je hlavním dodavatelem čipů pro iPhony a další zařízení. V době, kdy obchodní napětí a cla ze strany prezidenta Donalda Trumpa zvyšují nejistotu na trhu, by sázka na amerického partnera mohla dávat určitý smysl. Analytici však upozorňují, že tento krok by byl motivován spíše geopoliticky než ekonomicky. Podle Bernstein by investice mohla sloužit jako „gesto“ vůči současné administrativě, které by mohlo pomoci Applu vyhnout se nejtvrdším možným clům. Pokud by to firmě zajistilo příznivější obchodní prostředí, transakce by mohla být z pohledu politické strategie obhajitelná. Čistě finančně však Apple podle nich dává investorům větší hodnotu prostřednictvím odkupu vlastních akcií než investicí do problematického Intelu (INTC). Důležité je i to, že Intel se nenachází v žádné bezprostřední finanční krizi. Má dostatek prostředků, přístup k vládní podpoře a nově i kapitál od Nvidie. To, co skutečně potřebuje, je přilákat nové zákazníky a naplnit své výrobní kapacity. A právě v této oblasti mu samotná investice Applu příliš nepomůže, pokud se nezlepší samotná kvalita a rychlost jeho technologického vývoje. Celkově se tak zdá, že pro Apple je nejrozumnější strategií pokračovat v agresivních odkupech akcií, které dlouhodobě podporují hodnotu firmy a zajišťují akcionářům návratnost. Investice do Intelu by mohla mít smysl pouze v případě, že by šlo o jasně vymezený politicko-strategický krok, který by pomohl Applu zajistit stabilní přístup k výrobním kapacitám v USA a ochranu před obchodními omezeními. Z čistě finančního hlediska ale převažuje argument, že prostředky je lepší směřovat zpět k vlastním akcionářům.