Obavy investorů, že by rostoucí vliv společnosti Broadcom mohl ohrozit dominantní postavení Nvidie na trhu s čipy pro umělou inteligenci, se v posledních dnech staly diskutovaným tématem na Wall Street. Analytici společnosti Melius ale přicházejí s jiným pohledem – podle nich se oba technologičtí giganti mohou prosadit současně, protože celkový trh s výpočetními a síťovými technologiemi pro AI má do roku 2030 potenciál vyrůst až na 2 biliony dolarů ročně. Zdroj: Shutterstock Broadcom přináší nové zakázky a rychlý růst Broadcom (AVGO) během zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí oznámil, že získal nového zákazníka pro své zakázkové čipy, který by měl už v příštím roce generovat příjmy ve výši 10 miliard dolarů. Díky tomu má společnost nyní čtyři významné klienty, kteří v nadcházejících 12 měsících rozšíří využití těchto čipů v projektech umělé inteligence. Analytici odhadují, že tento krok by mohl vést až ke 100% růstu příjmů Broadcomu z AI čipů během dvou let. Trh na tuto zprávu zareagoval okamžitě. Akcie Nvidie krátce po oznámení oslabily téměř o 3 %, protože investoři začali zohledňovat sílící konkurenci. V pondělí se však Nvidia částečně zotavila a posílila o zhruba 1 %. Tento vývoj ukazuje, jak citlivě reaguje trh na jakékoli signály o rozdělování podílů v oblasti AI hardwaru. Nvidia drží silnou pozici díky ekosystému CUDA Analytici Melius v čele s Benem Reitzesem zdůrazňují, že i když podíl Nvidie (NVDA) na trhu postupně klesne, její postavení zůstává výjimečné. Přirovnávají ji dokonce k Apple (AAPL) – ne kvůli produktu, ale díky vytvoření silného ekosystému. Nvidia vyvinula vlastní architekturu CUDA, která umožňuje vývojářům využívat grafické procesory nejen pro grafiku, ale i pro široké spektrum výpočetních úloh. Tento ekosystém vývojářů, kteří využívají CUDA pro projekty generující reálné příjmy z umělé inteligence, funguje podobně jako loajalita zákazníků Applu ke smartphonům iPhone. Podobně jako Apple si udržuje ziskovost i při relativně nižším tržním podílu, dokáže i Nvidia těžit ze silné vazby mezi vývojáři a svou technologií. Podle odhadů Melius má Nvidia v současnosti více než 70% podíl na trhu služeb spojených s výpočetními a síťovými technologiemi pro AI, jehož hodnota má letos překročit 300 miliard dolarů. Přesto analytici předpokládají, že s postupem času si zakázkoví výrobci čipů, jako Broadcom, ukrojí přibližně 30 % tohoto prostoru. Rostoucí trh s AI čipy otevírá prostor pro obě firmy Klíčovým argumentem analytiků Melius je, že růst trhu bude natolik masivní, že vytvoří dostatek příležitostí pro oba hráče. Pokud Broadcom dokáže získat 20 % z předpokládaného 2bilionového trhu do roku 2030 a Nvidia i přes pokles podílu udrží 40 %, akcie obou firem mají potenciál „výrazně růst“. Reitzes navíc poukazuje na to, že generální ředitel Nvidie Jensen Huang musel ve svých objednávkách vidět velmi silný výhled, když firma ve druhém čtvrtletí reportovala kapitálové výdaje výrazně nad očekávání. Podle prognóz by tyto investice měly dál stoupat, což posiluje důvěru v budoucí příjmy společnosti. Zajímavým faktorem je i role OpenAI, kterou analytici považují za čtvrtého – zatím oficiálně nezveřejněného – zákazníka Broadcomu. OpenAI podle investorů plánuje do roku 2029 vynaložit na výpočetní techniku a sítě zhruba 115 miliard dolarů, což je více než trojnásobek původně uváděného odhadu 35 miliard. Tento dramatický nárůst očekávaných investic naznačuje, že poptávka po výpočetních kapacitách poroste rychleji, než si mnozí dokázali představit. Rozdílné názory na budoucí ocenění Zatímco analytici Melius předkládají optimistický scénář, podle něhož Nvidia i Broadcom z růstu trhu výrazně profitují, ne všichni sdílejí stejnou míru nadšení. Analytici Citi Research snížili cílovou cenu akcií Nvidie ze 210 na 200 dolarů. Důvodem je podle nich rostoucí konkurence nejen ze strany Broadcomu, ale také technologických gigantů, jako je Alphabet (GOOG) (GOOGL), který nabízí svou vlastní výpočetní kapacitu konkurentům. Tento krok ukazuje, že trh se rychle mění a že do hry vstupují i další hráči. Přesto analytici Melius trvají na tom, že díky obrovskému růstu trhu bude dost prostoru pro několik klíčových společností. Nvidia zůstává dominantní díky svému ekosystému a technologickému náskoku, zatímco Broadcom má silné vyhlídky díky zakázkovým čipům a novým klientům. Zdroj: Shutterstock