Akcie společnosti Vistra Energy, která se v posledních měsících těšila mimořádnému zájmu investorů a dosáhla historických maxim, se nyní dostávají pod větší kontrolu analytiků. Společnost Jefferies změnila své hodnocení akcií ze stupně „koupit“ na „držet“ a zároveň snížila cílovou cenu z 241 na 230 dolarů. Tento krok přišel v době, kdy trh s napětím očekává, zda Vistra Energy dokáže uzavřít dlouho avizovanou smlouvu s významným hyperscalerem, tedy velkým provozovatelem cloudových datových center. Podle Jefferies se však pravděpodobnost uzavření dohody v dohledné době zmenšuje. Ve středečním obchodování akcie Vistra Energy (VST) klesly o 5,1 % na hodnotu 206,82 USD, což znamenalo největší propad za poslední týdny. Tento pokles kontrastoval s výkonností indexu S&P 500, který sice rovněž oslabil, ale jen o 0,6 %. Další americký energetický hráč, společnost NRG Energy, zaznamenal pokles akcií o 1,5 %. Klíčová očekávání kolem elektrárny Comanche Peak Vistra se dlouhodobě snaží přilákat zákazníky z řad hyperscalerů pro svou jadernou elektrárnu Comanche Peak nacházející se jihozápadně od Dallasu. Elektrárna má licenci k provozu až do roku 2053 a díky stabilnímu a bezemisnímu zdroji energie představuje atraktivní možnost pro datová centra, jejichž spotřeba elektřiny dramaticky roste. Zástupci společnosti, včetně generálního ředitele Jima Burkea, v minulosti naznačili, že jednání se zájemci probíhají dobře. Přesto během poslední konference odmítli sdělit konkrétní jména či podrobnosti. Právě absence jasného oznámení a posouvání termínů však vede analytiky Jefferies k opatrnějšímu postoji. Podle nich je méně pravděpodobné, že by dohoda byla podepsána v krátkém časovém horizontu, a navíc nelze vyloučit nové podmínky – například potřebu výstavby dalších plynových zdrojů pro podporu stability sítě. Dopad legislativy a rostoucí očekávání trhu Situaci komplikuje i legislativní rámec v Texasu. Letos v červnu zdejší zákonodárci přijali návrh zákona č. 6, který ukládá velkým spotřebitelům energie povinnost podílet se na financování modernizace přenosové soustavy. Tento krok má dopady právě na provozovatele datových center a nepřímo i na jednání s Vistrou. Analytici Jefferies proto zdůraznili, že jejich snížení ratingu není jen o nejistotě ohledně dohody, ale i o faktu, že cena akcií už v posledních měsících odrážela velmi optimistická očekávání. Akcie Vistra letos posílily o více než 50 % a jen minulý týden dosáhly rekordní uzavírací ceny 217,92 USD, přičemž intradenně se obchodovaly až na 219,82 USD. Fundamenty zůstávají silné, ale prostor pro růst se zužuje Navzdory sníženému hodnocení Jefferies připomíná, že základní podnikání společnosti zůstává silné. Očekává se, že Vistra bude od roku 2027 do roku 2029 generovat stabilně rostoucí zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA), a to zejména díky vyšším cenám elektřiny v Texasu. To firmě poskytuje solidní základ, který ji činí méně závislou na jediném kontraktu s hyperscalerem. Problémem je ovšem vysoká laťka očekávání investorů. Mnozí již počítají s tím, že oba reaktory elektrárny Comanche Peak budou mít smluvně zajištěný odbyt za 90 až 100 dolarů za megawatthodinu. To omezuje prostor pro pozitivní překvapení, a tudíž i pro další nadprůměrný výkon akcií. Postoj analytiků na Wall Street Z 18 analytiků sledovaných platformou FactSet doporučuje 15 akcie Vistra k nákupu, dva – včetně Jefferies – radí držet a jediný analytik, Travis Miller z Morningstar Equity Research, dokonce doporučuje prodej. To ukazuje, že trh zatím zůstává převážně optimistický, byť část odborníků začíná varovat před možnými riziky. Shrnuto, Vistra se nachází v kritickém období. Zda dokáže proměnit příležitost spolupráce s hyperscalerem v dlouhodobý kontrakt, může rozhodnout o dalším směru její akciové trajektorie. Zatímco fundamentální výkonnost společnosti zůstává pevná, vysoká očekávání investorů mohou způsobit, že i menší zklamání bude mít na cenu akcií výrazný dopad.