Společnost BYD patří mezi nejúspěšnější výrobce elektromobilů na světě. V roce 2024 prodala více než 4,27 milionu vozů, čímž překonala Teslu v počtu prodaných elektromobilů a potvrdila své dominantní postavení na čínském trhu. Její výjimečný úspěch stojí na hluboké vertikální integraci, vlastní výrobě baterií i čipů a rychlé globální expanzi. Přestože BYD (BYDDY) zažívá výrazný růst, její další vývoj bude pravděpodobně mnohem složitější. Firma čelí několika zásadním rizikům, která mohou ovlivnit její ziskovost, tempo expanze i schopnost udržet si náskok před konkurencí. Investoři by proto měli sledovat především tři klíčové oblasti – cenovou válku, geopolitická omezení a zpomalující čínský trh. Jedním z největších problémů, s nimiž se BYD aktuálně potýká, je snižování marží v důsledku cenové války mezi výrobci elektromobilů v Číně. Trh je zaplaven novými značkami, které soupeří o podíl prostřednictvím agresivních slev. Společnosti jako Tesla, Xiaomi nebo Nio snížily ceny svých modelů, aby udržely objemy prodeje, což nutí i BYD reagovat. Přestože BYD zůstává lídrem v oblasti nákladů díky vertikální integraci, není imunní vůči tlaku na ceny. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 klesl její čistý zisk meziročně o téměř 30 %, a to i přes dvojciferný růst tržeb. Tento pokles ukazuje, že společnost začala obětovat zisk ve prospěch objemu prodejů. Situace kontrastuje s prvním čtvrtletím téhož roku, kdy BYD oznámila nárůst zisku o 100 %, což naznačuje, že cenová válka se mezitím dramaticky vyostřila. Pokud bude trend pokračovat, provozní marže společnosti mohou čelit dalšímu tlaku. I přes výrobní efektivitu a rozsah totiž není možné donekonečna vyrovnávat pokles prodejních cen úsporami v nákladech. Zásadní otázkou pro investory tak zůstává, zda BYD dokáže najít nové zdroje růstu s vyšší marží, například prostřednictvím exportu nebo prémiových modelů. Pokud se jí to nepodaří, může být ziskovost v příštích letech výrazně nižší než dosud. Zdroj: Getty Images Geopolitická rizika a cla jako hrozba pro expanzi Dalším faktorem, který může zásadně ovlivnit budoucnost BYD, jsou mezinárodní obchodní bariéry a geopolitické napětí. Společnost dlouhodobě sází na růst mimo domácí trh, avšak její zahraniční strategie naráží na sílící protekcionismus. Evropská unie letos zavedla antisubvenční cla až do výše 35,3 % na čínské elektromobily, přičemž na vozy BYD se vztahuje clo ve výši 17 %. Tento krok přímo zasahuje do klíčového exportního směru firmy. Situace je ještě komplikovanější ve Spojených státech, kde Washington uvalil 100% clo na čínské elektromobily, čímž v podstatě uzavřel pro BYD největší automobilový trh na světě. Kromě finančních bariér se objevují i reputační rizika. Nedávný incident v Brazílii, kde úřady uzavřely stavební firmu zapojenou do výstavby závodu BYD kvůli „otrockým pracovním podmínkám“, ukázal, jak křehká může být mezinárodní expanze z hlediska veřejného vnímání. Firma reagovala rychle a s dodavatelem ukončila spolupráci, ale případ vyvolal větší mediální pozornost než samotná stavba. BYD se snaží snižovat svou expozici vůči clům budováním továren mimo Čínu – v Maďarsku, Turecku a Brazílii. Tyto projekty mají strategický význam, ale jejich realizace si vyžádá čas. Do té doby zůstává firma zranitelná vůči náhlým politickým rozhodnutím a obchodním omezením, která mohou přes noc změnit její konkurenční pozici. Zpomalení čínského trhu a nadbytečná kapacita Zatímco BYD posiluje globální přítomnost, její domácí trh v Číně začíná narážet na své limity. Elektromobily se staly masovým zbožím – podle údajů Čínské asociace osobních automobilů dosáhla míra jejich penetrace v první polovině roku 2025 50,2 %. Jinými slovy, každý druhý nový vůz prodaný v Číně je již na elektrický pohon. Takto vysoká saturace znamená, že prostor pro další růst je omezený. Tržní podíl domácích značek navíc stoupl na 69 %, takže čínští výrobci si navzájem konkurují o stále menší skupinu zákazníků. Přidejme k tomu slabou ekonomiku a dlouhodobé dopady krize na trhu s nemovitostmi – a spotřebitelé mají méně ochoty utrácet za dražší položky, jako jsou auta. Tato kombinace faktorů vede k nárůstu zásob, rostoucím slevám a klesající ziskovosti napříč celým sektorem. BYD se sice snaží čelit tlaku expanzí do zahraničí, ale stále více než 60 % jejích tržeb pochází z Číny, což z ní činí firmu citlivou na výkyvy domácí poptávky. Co z toho vyplývá pro investory Silné stránky BYD – rozsah výroby, vertikální integrace a nákladová efektivita – zůstávají zásadní konkurenční výhodou. Společnost dokázala během posledních let proměnit čínský automobilový průmysl a stát se symbolem úspěchu elektromobilů. Přesto vstupuje do období, které může být turbulentnější než vše, co dosud zažila. Tři hlavní rizika – cenová válka, geopolitické tlaky a nasycený domácí trh – mohou společně omezit tempo růstu i výnosnost v příštích letech. Žádné z nich není samo o sobě fatální, ale dohromady mohou testovat, jak pevné jsou základy současného úspěchu. Investoři, kteří vnímají BYD jako dlouhodobou příležitost, by měli sledovat především vývoj marží, tempo expanze mimo Čínu a schopnost firmy adaptovat se na nové regulační prostředí. Pro krátkodobé spekulace však může být akcie citlivější na makroekonomické a politické otřesy, než se na první pohled zdá. Zdroj: Getty images