Od rekordního vzestupu během pandemie k poklesu tržeb Společnost Pfizer (PFE) se během pandemie COVID-19 stala jedním z nejznámějších jmen světové farmacie. Ve spolupráci s německou biotechnologickou firmou BioNTech (BNTX) vyvinula vakcínu Comirnaty, která se stala jedním z nejpoužívanějších očkovacích přípravků na světě. Úspěch vakcíny katapultoval Pfizer do centra pozornosti investorů i široké veřejnosti a zajistil mu rekordní tržby. Po odeznění pandemie však přišlo vystřízlivění. Poptávka po vakcínách logicky klesla a tržby společnosti se propadly z pandemického maxima, přičemž se zatím nevrátily ani na úroveň před rokem 2020. Pro firmu, která se po desítky let opírala o silné portfolio patentově chráněných léků, představuje současné období výzvu. A ta se dále prohlubuje blížícím se koncem exkluzivity několika klíčových přípravků, což znamená vstup generických konkurentů na trh. Farmaceutický sektor je notoricky citlivý na takzvané „patentové propady“, tedy momenty, kdy lék ztratí ochranu a jeho tržby klesnou o desítky procent. Pfizer nyní čelí riziku, že se to stane u několika jeho nejprodávanějších léčiv současně. Ztráta více než jednoho patentu v krátkém období může znamenat zásadní tlak na ziskovost a nutnost hledat nové zdroje růstu. Zdroj: Shutterstock Nové dohody a politická podpora Na začátku října přišla pro Pfizer překvapivě pozitivní zpráva z Bílého domu. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa oznámila, že uzavřela se společností cenovou dohodu jako součást připravovaného programu TrumpRx, jehož cílem je snížit ceny léků pro americké spotřebitele. Podle dohody se Pfizer zavazuje prodávat určité léčivé přípravky v USA za ceny odpovídající principu „nejvýhodnějšího národa“, tedy v souladu s nejnižšími světovými cenami. Na oplátku za tento krok a příslib zvýšení kapitálových výdajů ve Spojených státech má být firma osvobozena od nových farmaceutických cel, která se dle dostupných informací připravují. Krátce po zveřejnění dohody zaznamenaly akcie Pfizer mírnou rally, investoři však brzy znovu znejistěli. Panuje obava, zda dokáže společnost obnovit růst bez příjmů z pandemických vakcín. Přesto existují důvody k optimismu – zejména díky jejímu rozsáhlému výzkumnému portfoliu a silné bilanci. Výzkum, akvizice a nové tržní příležitosti Pfizer má za sebou dlouhou historii farmaceutických inovací. V současnosti vyvíjí více než 108 kandidátů na léky v různých fázích klinického vývoje, a to napříč širokou škálou indikací. Každý z nich má potenciál stát se dalším významným přípravkem, který posílí pozici společnosti na trhu a zmírní dopady patentového propadu. Společnost také aktivně využívá své finanční rezervy k posílení výzkumného portfolia prostřednictvím akvizic. Jedním z posledních kroků je nákup biotechnologické firmy Metsera, která vyvíjí čtyři přípravky zaměřené na léčbu obezity – segment, který je momentálně jedním z nejrychleji rostoucích v celém farmaceutickém průmyslu. Tento krok by mohl Pfizeru otevřít cestu k účasti na trhu, jehož hodnota se podle analytiků měří ve stovkách miliard dolarů. Firma tímto směrem navazuje na širší trend, kdy se farmaceutické společnosti snaží rozšířit portfolio o léky spojené s metabolickými onemocněními, jež mají obrovský komerční potenciál. Pfizer tak ukazuje, že navzdory poklesu příjmů z vakcín zůstává jedním z nejaktivnějších hráčů v oboru. Zdroj: Shutterstock Stabilní dividendy jako lákadlo pro investory Jedním z hlavních důvodů, proč akcie Pfizer stále přitahují investory, je stabilní dividendová politika. Společnost dlouhodobě vyplácí atraktivní dividendu, která je nyní mimořádně vysoká. Čtvrtletní výplata činí 0,43 USD na akcii, což odpovídá dividendovému výnosu kolem 7 % – výrazně nad průměrem amerického trhu. Tento výnos funguje jako jistý „polštář“ pro investory, kteří zůstávají ve společnosti i přes aktuální cenovou slabost akcií. Dividendy zajišťují, že i v období nejistoty mohou akcionáři počítat s pravidelným příjmem. Navíc díky silné bilanci a konzervativnímu řízení financí má Pfizer dostatečný prostor tyto výplaty udržet. V kombinaci s rozsáhlým výzkumem, novými investicemi a vládními pobídkami se tak vytváří scénář, který by mohl vést k postupné obnově důvěry trhu. Firma s takovou historií a finanční silou má schopnost přizpůsobit se novým podmínkám a znovu najít růstové motory – byť cesta zpět na úroveň z pandemických let nebude snadná.