Výsledková sezóna technologických gigantů opět přinesla důležité signály o tom, jak se jednotlivé společnosti vyrovnávají s nástupem umělé inteligence a s tím spojenými náklady i příležitostmi. Zatímco v posledních několika letech investoři často viděli společnost Meta Platforms jako vítěze v oblasti monetizace AI díky jejím robustním reklamním systémům a rychlému tempu inovací, aktuální výsledky naznačují možný posun v rovnováze sil. Společnost Alphabet, mateřská společnost Googlu, totiž dokázala překonat očekávání ohledně zisku a zároveň si udržet silné provozní marže, zejména díky stabilnímu růstu segmentu Google Cloud a tradičního vyhledávání. Oproti tomu Meta sice vykázala solidní růst tržeb, ale zároveň představila prognózu, která naznačuje výrazný růst kapitálových výdajů i provozních nákladů. To vyvolalo obavy investorů o rychlost návratnosti investic do její rozsáhlé infrastrukturní expanze, zahrnující datová centra, vlastní modely umělé inteligence i zařízení, jako jsou chytré brýle či headsety pro smíšenou realitu. Trh na to reagoval rychle: akcie Meta po zveřejnění výsledků klesly, zatímco akcie Alphabetu posílily. Tento rozdíl nepůsobí pouze jako krátkodobá reakce, ale může být signálem hlubší změny v tom, jak investoři hodnotí dlouhodobý potenciál obou společností. Zdroj: Shutterstock Analytik Michael Nathanson ze společnosti MoffettNathanson poukázal na to, že Alphabet má výhodu širšího rozložení investic do AI napříč několika hlavními vertikálami. Kapitálové výdaje Alphabetu podporují nejen rozvoj jazykového modelu Gemini a souvisejících AI nástrojů, ale také zrychlují expanzi cloudové infrastruktury a posilují platformu YouTube. Jinými slovy, investice Alphabetu do AI se okamžitě promítají do aktivních produktů, které mají již nyní silnou uživatelskou základnu, stabilní příjmy a dlouhodobě prověřenou poptávku. Naproti tomu Meta podle Nathansona do velké míry spoléhá na monetizaci reklamy, která je sice velmi efektivní, ale zároveň citlivější na ekonomické cykly. Navíc část jejích investic směřuje do projektů, které zatím nejsou plně komerčně ověřené, například metaverse nebo hardwarová zařízení propojená s AI asistenty. Pokud se tyto segmenty nerozvinou dostatečně rychle, Meta může čelit tlaku na marže i ziskovost. Dříve byla mezi oběma společnostmi výrazná rozdílnost v ocenění. Alphabet byl dlouhodobě obchodován se slevou vůči indexu S&P 500, zatímco Meta se obchodovala s prémií. To odráželo obavy, že příchod nových AI chatbotů, jako je ChatGPT, může narušit dominantní postavení Googlu ve vyhledávání. Nicméně poslední kvartály ukázaly, že vyhledávač Google zůstává mimořádně odolný. Zavedení generativní AI přímo do vyhledávání přineslo vyšší počet dotazů i růst ceny za kliknutí, což naznačuje, že AI může být pro Alphabet nejen hrozbou, ale také dalším zdrojem růstu. Alphabet také oznámil vůbec první kvartál, ve kterém dosáhl tržeb přes 100 miliard dolarů. Podle analytiků, jako je Ben Reitzes z Melius Research, to dokládá, že strategie integrace AI do existujících produktů není pouze experimentem, ale již přináší konkrétní výsledky. Investoři tedy začínají oceňovat nejen technologické ambice Alphabetu, ale i jeho schopnost z těchto inovací generovat stabilní příjmy. Alphabet Inc. (GOOGL) Meta naopak sice vykázala meziroční růst tržeb o 26 %, ale náklady rostly ještě rychleji. Zvýšené mzdové náklady, odpisy datových center a další investice do infrastruktury tlačí na marže. To vede k tomu, že Meta musí negativně upravovat své výhledy, zatímco Alphabet může prezentovat vyváženější kombinaci růstu a finanční disciplíny. Meta Platforms (META) Reakce trhu byla zřetelná: akcie Alphabetu po zveřejnění výsledků vzrostly o 2,5 %, zatímco akcie Meta oslabily o 11 %. I když se oba tituly mohou pochlubit silnými pozicemi v oblasti umělé inteligence, současná dynamika ukazuje na to, že Alphabet může být v současném prostředí méně rizikovou a strategicky lépe diverzifikovanou volbou.