Klíčové body

Pokles akcií Nvidia byl způsoben obavami z AI bubliny, ale fundamenty zůstávají silné
Analytici očekávají, že poptávka po čipech Nvidia bude převyšovat nabídku až do roku 2027
Nadcházející výsledky společnosti 19. listopadu mohou potvrdit pokračující růstový trend
Nvidia má atraktivnější ocenění ve srovnání s hlavními konkurenty v oblasti polovodičů

Minulý týden akcie klesly přibližně o 10 %, a to zejména v důsledku širšího výprodeje technologického sektoru a zvýšené nervozity investorů ohledně ocenění firem spojených s AI. Přesto se již během pondělního dopoledne sentiment začal zlepšovat a akcie Nvidia posílily o více než 3 %, což naznačuje, že část investorů považuje pokles za nákupní příležitost.

Klíčová otázka zní, zda současné obavy ohledně „AI bubliny“ mají reálný základ, nebo zda se jedná spíše o krátkodobou tržní reakci. Podle řady analytiků z Wall Street převládá druhý názor. Ti argumentují, že Nvidia stále těží z mimořádně silné poptávky po výpočetních GPU, které jsou základním stavebním kamenem pro trénování a provoz rozsáhlých modelů umělé inteligence. To znamená, že současné výkyvy ceny akcií by se neměly zaměňovat s dlouhodobým trendem růstu poptávky po výpočetním výkonu.

Analytik Melius Research Ben Reitzes v pondělní zprávě zdůraznil, že fundamenty společnosti se za jediný týden nijak nezměnily. Zopakoval své doporučení „koupit“ a ponechal cílovou cenu akcií na úrovni 300 USD. Podle Reitzese je důležité sledovat nadcházející výsledky společnosti za třetí čtvrtletí, které budou oznámeny 19. listopadu. Ty by měly naznačit, zda současné tempo růstu pokračuje, nebo zda se očekávání trhu přece jen posunula příliš vysoko.

Nvidia Corp. (NVDA)

Podobně analytik Citi Atif Malik navýšil svou cílovou cenu na akcie Nvidia ze 210 USD na 220 USD. Ve své analýze uvedl, že hlavním problémem Nvidie není poptávka – ta je naopak extrémně silná – ale schopnost dodat dostatek čipů odpovídajících této poptávce. Malik upozorňuje, že výrobní kapacity budou pravděpodobně napjaté nejméně do roku 2027, protože hyperscale cloudové společnosti, jako jsou Amazon Web Services, Microsoft Azure nebo Google Cloud, masivně investují do budování infrastruktury zaměřené na aplikace AI.

Podle Citi bude přijetí AI ve firmách probíhat rychleji, než se očekávalo. Očekává se, že růst tržeb cloudových poskytovatelů se v roce 2025 opět zrychlí a tento trend bude pokračovat i v roce 2026, zejména díky využití AI ve firemním prostředí, vývoji software a automatizaci provozů. To vše představuje přímý růstový impuls pro Nvidia, která je klíčovým dodavatelem čipů pro tyto datové operace.

Chcete využít této příležitosti?

Reitzes souhlasí s tím, že ekosystém kolem Nvidia je stále na vzestupu. Upozornil na rychlý růst společností OpenAI a Anthropic, které jsou významnými zákazníky Nvidie. I když existují otázky ohledně financování velkých AI projektů, další technologičtí giganti – Alphabet, Microsoft, Meta Platforms či Amazon – disponují kladným volným cash flow a aktivně investují do vlastní AI infrastruktury. To znamená, že poptávka po čipech Nvidia není závislá jen na startupech, ale i na stabilních globálních hráčích.

Mezi investory se diskutuje také o geopolitických rizicích, zejména pokud jde o prodej čipů do Číny. Spojené státy i Čína zavedly regulace, které mohou omezit přístup k nejpokročilejším procesorům. Generální ředitel Nvidia Jensen Huang nedávno v jednom z vystoupení uvedl, že Čína může v závodě o AI dosáhnout výrazného pokroku díky své energetické politice. Později však své výroky upřesnil, když zdůraznil, že Spojené státy musí podporovat vývojáře po celém světě, aby si udržely vedoucí pozici v oblasti AI. Analytici očekávají, že při nadcházející výsledkové konferenci společnost poskytne více jasnosti ohledně dopadu těchto geopolitických omezení na svůj výhled.

Dalším tématem, které investoři pečlivě sledují, je využívání volného peněžního toku. Reitzes odhaduje, že Nvidia může v příštích dvou a půl letech vygenerovat až 400 miliard dolarů volné hotovosti. Společnost dosud investovala do strategických partnerů, kteří podporují vývoj a šíření AI ekosystému. Někteří investoři si však přejí detailnější plán ohledně dlouhodobého nakládání s hotovostí, například formou zpětného odkupu akcií, investic do dalšího výzkumu nebo akvizic.

I přes krátkodobé obavy z ocenění mnozí analytici zdůrazňují, že Nvidia se obchoduje za příznivější poměr ceny a zisku než někteří konkurenti. Zatímco poměr P/E u Nvidia je kolem 28, Broadcom se obchoduje za 38 a AMD za 37. To naznačuje, že trh stále věří ve schopnost společnosti růst, aniž by přeháněl její hodnotu.

Celkově se tak situace kolem Nvidia jeví jako krátkodobá korekce v rámci dlouhodobého růstového trendu, který je podporován reálným a rychle rostoucím využíváním AI v celosvětovém měřítku.

Akcie společnosti Nvidia zažily v posledních dnech zvýšenou volatilitu, když se na trhu znovu objevily obavy, zda současný růst v oblasti umělé inteligence není pouhou spekulativní bublinou. Minulý týden akcie klesly přibližně o 10 %, a to zejména v důsledku širšího výprodeje technologického sektoru a zvýšené nervozity investorů ohledně ocenění firem spojených s AI. Přesto se již během pondělního dopoledne sentiment začal zlepšovat a akcie Nvidia posílily o více než 3 %, což naznačuje, že část investorů považuje pokles za nákupní příležitost. Klíčová otázka zní, zda současné obavy ohledně „AI bubliny“ mají reálný základ, nebo zda se jedná spíše o krátkodobou tržní reakci. Podle řady analytiků z Wall Street převládá druhý názor. Ti argumentují, že Nvidia stále těží z mimořádně silné poptávky po výpočetních GPU, které jsou základním stavebním kamenem pro trénování a provoz rozsáhlých modelů umělé inteligence. To znamená, že současné výkyvy ceny akcií by se neměly zaměňovat s dlouhodobým trendem růstu poptávky po výpočetním výkonu. Analytik Melius Research Ben Reitzes v pondělní zprávě zdůraznil, že fundamenty společnosti se za jediný týden nijak nezměnily. Zopakoval své doporučení „koupit“ a ponechal cílovou cenu akcií na úrovni 300 USD. Podle Reitzese je důležité sledovat nadcházející výsledky společnosti za třetí čtvrtletí, které budou oznámeny 19. listopadu. Ty by měly naznačit, zda současné tempo růstu pokračuje, nebo zda se očekávání trhu přece jen posunula příliš vysoko. Nvidia Corp. (NVDA) Podobně analytik Citi Atif Malik navýšil svou cílovou cenu na akcie Nvidia ze 210 USD na 220 USD. Ve své analýze uvedl, že hlavním problémem Nvidie není poptávka – ta je naopak extrémně silná – ale schopnost dodat dostatek čipů odpovídajících této poptávce. Malik upozorňuje, že výrobní kapacity budou pravděpodobně napjaté nejméně do roku 2027, protože hyperscale cloudové společnosti, jako jsou Amazon Web Services, Microsoft Azure nebo Google Cloud, masivně investují do budování infrastruktury zaměřené na aplikace AI. Podle Citi bude přijetí AI ve firmách probíhat rychleji, než se očekávalo. Očekává se, že růst tržeb cloudových poskytovatelů se v roce 2025 opět zrychlí a tento trend bude pokračovat i v roce 2026, zejména díky využití AI ve firemním prostředí, vývoji software a automatizaci provozů. To vše představuje přímý růstový impuls pro Nvidia, která je klíčovým dodavatelem čipů pro tyto datové operace. Reitzes souhlasí s tím, že ekosystém kolem Nvidia je stále na vzestupu. Upozornil na rychlý růst společností OpenAI a Anthropic, které jsou významnými zákazníky Nvidie. I když existují otázky ohledně financování velkých AI projektů, další technologičtí giganti – Alphabet, Microsoft, Meta Platforms či Amazon – disponují kladným volným cash flow a aktivně investují do vlastní AI infrastruktury. To znamená, že poptávka po čipech Nvidia není závislá jen na startupech, ale i na stabilních globálních hráčích. Mezi investory se diskutuje také o geopolitických rizicích, zejména pokud jde o prodej čipů do Číny. Spojené státy i Čína zavedly regulace, které mohou omezit přístup k nejpokročilejším procesorům. Generální ředitel Nvidia Jensen Huang nedávno v jednom z vystoupení uvedl, že Čína může v závodě o AI dosáhnout výrazného pokroku díky své energetické politice. Později však své výroky upřesnil, když zdůraznil, že Spojené státy musí podporovat vývojáře po celém světě, aby si udržely vedoucí pozici v oblasti AI. Analytici očekávají, že při nadcházející výsledkové konferenci společnost poskytne více jasnosti ohledně dopadu těchto geopolitických omezení na svůj výhled. Dalším tématem, které investoři pečlivě sledují, je využívání volného peněžního toku. Reitzes odhaduje, že Nvidia může v příštích dvou a půl letech vygenerovat až 400 miliard dolarů volné hotovosti. Společnost dosud investovala do strategických partnerů, kteří podporují vývoj a šíření AI ekosystému. Někteří investoři si však přejí detailnější plán ohledně dlouhodobého nakládání s hotovostí, například formou zpětného odkupu akcií, investic do dalšího výzkumu nebo akvizic. Zdroj: Getty images I přes krátkodobé obavy z ocenění mnozí analytici zdůrazňují, že Nvidia se obchoduje za příznivější poměr ceny a zisku než někteří konkurenti. Zatímco poměr P/E u Nvidia je kolem 28, Broadcom se obchoduje za 38 a AMD za 37. To naznačuje, že trh stále věří ve schopnost společnosti růst, aniž by přeháněl její hodnotu. Celkově se tak situace kolem Nvidia jeví jako krátkodobá korekce v rámci dlouhodobého růstového trendu, který je podporován reálným a rychle rostoucím využíváním AI v celosvětovém měřítku.