Když se řekne Warren Buffett, většina investorů si vybaví jeho legendární strategii „kup a drž navždy“. Jen málo akcií tento přístup ilustruje lépe než American Express (AXP), kterou jeho společnost Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) koupila již v roce 1995 – a od té doby se jí nikdy nezbavila. Dnes tvoří 17,6 % akciového portfolia Berkshire Hathaway a Buffett vlastní zhruba 22 % všech akcií v oběhu. Buffett už opakovaně označil American Express za typickou „Buffettovskou“ firmu – s globální silou značky, rozmanitými příjmovými toky, vynikajícím vedením a stabilní dividendovou politikou. Jde o společnost, která obstála v mnoha ekonomických cyklech a dokáže růst i v době, kdy ostatní finanční instituce bojují. Letos navíc American Express slaví 150 let od svého založení, přičemž i po půldruhém století působí moderně a inovativně. Buffett, který své investice obvykle pečlivě přehodnocuje, ji za tři desetiletí neprodal ani jednou – a to vypovídá víc než tisíc slov. Odolnost značky a zákazníků v každé ekonomice Základem síly American Express je její unikátní obchodní model, který ji odlišuje od ostatních karetních společností, jako jsou Visa nebo Mastercard. Na rozdíl od nich totiž AmEx nejen zpracovává platby, ale zároveň vydává karty a spravuje účty zákazníků. Tento vertikálně integrovaný systém jí poskytuje přímý vztah s klienty i kontrolu nad výnosy z poplatků a úroků. Právě poplatkový model zajišťuje společnosti stabilní příjem a vysokou loajalitu zákazníků. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 tvořily poplatkové produkty 72 % nově vydaných karet. American Express navíc nedávno zvýšil roční poplatky u prémiových karet, ale přesto zaznamenal dvojnásobný nárůst nových účtů Platinum v USA oproti období před změnou. Klíčovým faktorem úspěchu je cílová skupina klientů. American Express dlouhodobě oslovuje movité zákazníky, kteří mají vyšší příjmy a vyšší ochotu utrácet i v období ekonomického zpomalení. Držitelé platinových karet v USA ročně utratí přes 500 miliard dolarů, přičemž společnost pečlivě analyzuje jejich vzorce výdajů a na jejich základě vytváří atraktivní programy odměn. Tento přístup pomáhá AmEx těžit z tzv. „K-ekonomiky“, kdy se ekonomické výsledky rozcházejí mezi skupinami obyvatel – bohatší vrstvy zůstávají silné, zatímco nižší třídy čelí většímu tlaku. American Express tak stojí na straně těch, kteří i v nejisté době utrácí více. Finanční výsledky potvrzují sílu byznysu Výsledky společnosti potvrzují, že strategie zaměřená na prémiový segment funguje. Tržby za třetí čtvrtletí roku 2025 vzrostly meziročně o 9 % na 42,1 miliardy dolarů, zatímco zisk na akcii (EPS) posílil o 19 % na 4,14 USD. Vedení firmy na základě těchto výsledků zvýšilo celoroční výhled – očekává minimální růst tržeb o 9 % (oproti původním 8 %) a minimální roční EPS ve výši 15,20 USD (z původních 15 USD). To je jasný signál důvěry ve stabilní vývoj a schopnost společnosti zvyšovat zisky i přes globální ekonomické výzvy. Především však přichází klíčové období – sváteční sezóna, která je pro American Express tradičně velmi silná. Vyšší spotřebitelské výdaje během konce roku mohou přinést další růst tržeb i marží. Z pohledu trhu se akcie AXP obchodují kolem 368,54 USD (k 7. listopadu 2025), s tržní kapitalizací 254 miliard USD a hrubou marží 61 %. Za posledních 52 týdnů se jejich cena pohybovala mezi 220 a 370 dolary, což ukazuje na výrazné posílení v letošním roce. Dlouhodobý růst podpořený novou generací klientů Zatímco American Express tradičně staví na zámožné klientele, společnost se úspěšně zaměřuje i na mladší generace. Ve třetím čtvrtletí přidala 3,2 milionu nových karet, přičemž 64 % nových klientů tvořili mileniálové a příslušníci generace Z. Tyto věkové skupiny se zároveň podílejí na 36 % celkových výdajů, což je stejně jako u generace X. Tento demografický posun je strategicky klíčový, protože právě tito mladší zákazníci se stanou hlavními tahouny růstu v příštích letech. American Express díky tomu rozšiřuje své působení za hranice tradičního luxusního segmentu a vytváří moderní ekosystém pro novou generaci uživatelů, kteří vyžadují flexibilitu, digitalizaci a atraktivní benefity. Další konkurenční výhodou společnosti je síťový efekt. S rostoucím počtem členů se platforma stává atraktivnější i pro obchodníky, což vede k dalšímu zvyšování počtu míst, kde lze karty American Express použít. Tento efekt posiluje celý ekosystém značky a přispívá k dlouhodobému růstu. American Express tak spojuje to, co investoři u Buffetta hledají – stabilitu, růst a silnou značku. V době, kdy mnohé růstové akcie kolísají, představuje AmEx spolehlivou a ziskovou alternativu s potenciálem překonávat trh i nadále. American Express se ukazuje jako klasický Buffettův šampion – společnost s robustním byznysem, silnou značkou, loajální klientelou a jasnou vizí budoucnosti. Zatímco Berkshire Hathaway v posledních letech některé akciové pozice omezovala, tato jediná zůstává nedotknutelnou stálicí portfolia. S blížícím se koncem roku, rostoucími výdaji spotřebitelů a příchodem nové generace klientů má American Express ideální podmínky pro další růst. A jak by řekl sám Buffett – jeho oblíbená doba držení akcií je navždy. Tento přístup se zde opět potvrzuje. American Express zůstává nejen symbolem stability, ale i důkazem, že kvalitní firmy dokážou dlouhodobě prosperovat bez ohledu na náladu trhu.