Americké banky ve třetím čtvrtletí roku 2025 výrazně snížily objem rezerv na úvěrové ztráty, a to i přes přetrvávající obavy o kvalitu úvěrů v některých sektorech. Z údajů společnosti LSEG, vyplývá, že 100 největších veřejně obchodovaných bank v USA vyčlenilo méně prostředků jak ve srovnání s předchozím čtvrtletím, tak meziročně. Tento krok může na první pohled naznačovat důvěru bank v sílu ekonomiky, avšak investoři zůstávají skeptičtí – zejména po sérii varování od klíčových představitelů Wall Streetu. Mezi těmito varováními nejvíce rezonovala slova Jamieho Dimona, šéfa JPMorgan Chase (JPM), který přirovnal problémy v úvěrovém sektoru ke známému přísloví: „Když uvidíte jednoho švába, pravděpodobně jich tam bude víc.“ Dimon tak reagoval na kolaps poskytovatele automobilových úvěrů Tricolor, jenž odhalil zranitelnost části trhu. Navzdory těmto obavám většina bank své rezervy na špatné úvěry neposílila. To přesto, že kolapsy v odvětví automobilového financování a výroby autodílů naznačily možné skryté problémy. Celková strategie bank ukazuje na důvěru v relativně stabilní úvěrové prostředí, podpořené nízkou nezaměstnaností a stále solidním růstem ekonomiky. JPMorgan a Fifth Third jdou proti proudu Zatímco většina bank rezervy omezovala, JPMorgan Chase a Fifth Third Bancorp (FITB) zvolily opačný přístup. JPMorgan zvýšil rezervy o 810 milionů dolarů, což představuje 19% nárůst oproti druhému čtvrtletí. Fifth Third navýšila rezervy o 14 % sekvenčně a o 64 % meziročně. Tyto kroky měly pokrýt ztráty spojené právě s kolapsem Tricoloru. Analytici ale tyto ztráty považují za ojedinělé události, nikoliv za počátek širšího trendu. Proto celkový trh přijal rozhodnutí většiny bank o snižování rezerv s určitou mírou klidu – i když s jistou dávkou ostražitosti. Rezervy na úvěrové ztráty jsou pro banky citlivým ukazatelem, který přímo ovlivňuje zisky. Jejich růst snižuje krátkodobou ziskovost, zatímco jejich uvolnění naopak zvyšuje čistý zisk. Banky proto často volí opatrný kompromis – udržet dostatečnou ochranu proti riziku, ale neoslabit tím vlastní výsledky. Napětí na trhu se však projevilo i mimo rozvahy samotných bank. Index regionálních bank KBW Regional Banking Index (KRX) klesl o 6,3 %, což byl největší jednodenní pokles od dubna. Investoři reagovali především na zprávy o úvěrových ztrátách spojených se společnostmi Tricolor a First Brands. Regionální banky pod tlakem Zatímco velké instituce jako JPMorgan nebo Bank of America (BAC) mají diverzifikované portfolio a široké zdroje příjmů, regionální banky jsou více závislé na klasickém úvěrování. To z nich činí citlivější hráče v době, kdy se objevují první známky zpomalování ekonomiky. ETF Invesco KBW Regional Banking (KBWR), který sleduje výkon 50 regionálních bank, se od svého maxima z roku 2022 stále nevzpamatoval. Přestože se letos krátkodobě přiblížil k úrovni indexu S&P 500 díky očekávanému snížení úrokových sazeb Fedu, nadále zůstává pod tlakem. Důvěra investorů se ještě více otřásla po oznámení ztráty 50 milionů dolarů u Zions Bancorp (ZION). Akcie banky následně propadly o více než 13 % a oživily vzpomínky na kolapsy Silicon Valley Bank či First Republic Bank z roku 2023. Tyto události dodnes ovlivňují sentiment trhu, který zůstává extrémně citlivý na jakékoliv negativní zprávy. Analytici však připomínají, že základní ukazatele zůstávají stabilní. Banky mají dostatek kapitálu, míra delikvence je nízká a návratnost aktiv zůstává v přijatelném pásmu. „To, že je nyní vše v pořádku, neznamená, že to tak bude navždy,“ upozornil Jeremy Barnum, finanční ředitel JPMorgan, během říjnové konference. Rizika soukromých úvěrů a nebankovních institucí Jedním z hlavních rizik, na která analytici upozorňují, je rostoucí expozice bank vůči nebankovním finančním institucím. Tyto subjekty si od tradičních bank půjčují kapitál, který dále používají k poskytování úvěrů – například na nákup vozidel nebo v sektoru spotřebitelských půjček. Podle Moody’s Ratings tvoří tyto úvěry už 10,4 % všech bankovních půjček, tedy zhruba trojnásobek oproti roku 2015. Celková expozice amerických bank vůči těmto subjektům se pohybuje kolem 1,2 bilionu dolarů. Takový růst vyvolává otázky ohledně transparentnosti a rizikovosti těchto transakcí. „U soukromých úvěrů často nevíte, s jakým typem kolaterálu pracujete,“ vysvětlil Ahmed Ahmed z Babson College. „Je to velmi temný kout finančního systému.“ Podle něj může být problémem i nesoulad mezi krátkodobým financováním bank a dlouhodobým horizontem těchto půjček. Rostoucí zájem bank o tyto typy úvěrů je reakcí na pomalý růst klasických půjček, které v posledních letech zaostávají za růstem HDP. Přísnější regulace zavedené koncem roku 2024 vyžadují, aby banky s aktivy nad 10 miliard dolarů tyto expozice detailněji vykazovaly, což by mělo zvýšit transparentnost. Zatímco velcí alternativní správci aktiv jako KKR (KKR), Ares Management (ARES) či Blue Owl Capital (OWL) vidí v současném prostředí atraktivní příležitosti, banky zůstávají opatrné. „Úvěrové cykly tu byly vždy, ale momentálně se stále nacházíme v relativně silném úvěrovém prostředí,“ uvedl Chris Kotowski z Oppenheimeru. Banky tedy vysílají jasný signál důvěry – snižují rezervy, udržují ziskovost a poukazují na stabilní ekonomické základy. Přesto investoři zůstávají obezřetní. Historie ukazuje, že problémy v úvěrové kvalitě se často objevují zpožděně, nejprve v oblasti spotřebitelských úvěrů a až poté v korporátní sféře. Jak shrnul portfolio manažer Matt Stucky z Northwestern Mutual Wealth Management: „Pokud lidé mají práci, banky budou dostávat své splátky včas.“ Zatím se zdá, že právě to americkou ekonomiku drží nad vodou – i přes všechny pochybnosti investorů.