Černý pátek býval symbolem agresivních slev a jednorázových příležitostí, kdy spotřebitelé nakupovali dárky za nejnižší ceny roku. Letos však podle analýzy investiční banky Oppenheimer tento přístup přestává platit. Cenotvorbu výrazně narušila nová vlna cel, která zasáhla nákladovou strukturu maloobchodníků a přiměla řadu z nich ke zvýšení cen — a to i v období, kdy by běžně šly dolů. Analytik Oppenheimeru Andrew Chasanoff upozorňuje, že od letošního dubna, kdy prezident Trump oznámil tzv. „den osvobození“ od cel, se trh začal přizpůsobovat realitě, kterou s sebou nová obchodní politika přináší. Místo toho, aby maloobchodníci připravovali hluboké slevy, řada z nich upravila ceny opačným směrem. V důsledku toho mohou spotřebitelé, kteří spoléhají na velké slevy kolem Black Friday, odejít letos z obchodů zklamaní. Chasanoff navíc zdůrazňuje, že podniky napříč sektory již počítají s možností, že obchodní spory mezi USA a dalšími zeměmi se mohou dále vyostřit. Tento faktor zvyšuje pravděpodobnost, že cenové úpravy budou pokračovat i v následujících měsících. Pro investory to znamená, že situace letos není jen dočasnou odchylkou, ale může představovat začátek nové cenové normality. Zdroj: Shutterstock Autodíly: největší růst cen u zboží citlivého na cla Z analýzy Oppenheimeru vyplývá, že největší cenové přesuny nastaly v segmentu prodejců autodílů. Tento sektor patří mezi nejvíce zasažené, protože značná část jeho sortimentu je přímo ovlivněna dovozy podléhajícími clům. Zatímco některé jiné kategorie zaznamenaly mix rovnoměrněji rozložených změn, u autodílů se zvýšení cen objevuje u vyššího podílu položek než slevy. Konkrétní příklady potvrzují tento trend: O’Reilly Automotive (ORLY) zvýšil ceny u 39 % sledovaných položek, přičemž snížení se týkalo pouze 17 %. AutoZone (AZO) zaznamenal zvýšení cen u 55 % položek, zatímco u 15 % došlo ke zlevnění. Advance Auto Parts (AAP) zvýšil ceny u 31 % sledovaného sortimentu a zlevnil pouze 6 % položek. Zvýšení se týkalo zejména levnějších položek, jako jsou rohože nebo tlumiče výfuku. Tento posun ukazuje, že prodejci přesouvají vyšší náklady způsobené cly na spotřebitele, a to i u zboží, kde se tradičně očekává stabilní cenová hladina. Sportovní oblečení: malé změny a opatrná cenová strategie Naproti tomu v segmentu sportovního oblečení jsou úpravy cen výrazně mírnější. Zde je patrná jiná obchodní dynamika, protože poptávka po značkovém sportovním oblečení je odolnější a zákazníci jsou ochotni platit za značku i v období nižších slev. U společnosti Nike (NKE) se ceny zvýšily u 40 % sledovaných produktů, zatímco u dalších 40 % cenovky zůstaly stejné a u 20 % došlo ke zlevnění. Podobně Lululemon Athletica (LULU) vykázal vyvážený poměr: 22 % položek zdražilo a 22 % zlevnilo. Obchodníci v tomto segmentu tak s cenami pracují mnohem opatrněji. Spotřebitelé jsou ochotni zaplatit více za žádané značky, ale zároveň je nejde šokovat příliš agresivním zdražováním. Výsledkem je sektor, který je i v období celního napětí relativně stabilní, což může být důležité pro investory hledající odolné maloobchodní příležitosti. Kde naopak ceny klesají: domácí vybavení zůstává velmi promoční Zajímavým kontrastem jsou prodejci bytového vybavení. Právě zde probíhá nejagresivnější slevová strategie, a to navzdory skutečnosti, že část sortimentu byla dříve zdražena kvůli clům. Průměrné snížení cen napříč kategorií domácího vybavení podle Oppenheimeru dosahuje přibližně 35 %. U společnosti Williams-Sonoma (WSM) klesly ceny u 30 % sledovaných položek, přičemž průměrný pokles činil 13 %. Vyšší celkové snížení u širší kategorie ukazuje, že obchodníci v tomto segmentu agresivně bojují o zákazníky – pravděpodobně kvůli slabší poptávce i konkurenčnímu tlaku. Domácí vybavení je však zároveň segmentem, kde časté slevy nejsou výjimkou. Pro investory může být tento vývoj signálem, že sektor zůstává silně závislý na propagačních akcích, což může negativně ovlivňovat marže v období cenové nejistoty. Co z toho plyne pro spotřebitele i investory Celková analýza cenových změn u 19 monitorovaných maloobchodníků ukazuje, že ceny stouply u 31 % položek, u 31 % klesly a u 38 % zůstaly stejné. Tento výsledek naznačuje, že Black Friday 2025 nenabízí tradiční plošné slevy, ale spíše selektivní, rozdílnější a méně předvídatelnou cenovou politiku. Pro spotřebitele to znamená, že čekání na výprodeje již nemusí být vždy výhodné, zejména v kategoriích, které jsou nejvíce vystavené clům. Investoři by naopak měli sledovat rozdílné reakce napříč sektory – od silně postižených autodílů až po relativně stabilní sportovní segment či promočně orientované domácí vybavení. Cla zjevně přetvářejí dynamiku spotřebitelského trhu, a pokud se obchodní napětí dále stupňuje, bude tento trend pokračovat. Pro investory to znamená jediné: schopnost maloobchodníků efektivně pracovat s cenami bude jedním z klíčových faktorů jejich výkonnosti v následujících čtvrtletích. Zdroj: Getty images