Akcie společnosti Meta Platforms se po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí propadly přibližně o 25 % z historického maxima. Trh okamžitě reagoval na oznámení, že firma dramaticky navýší kapitálové výdaje, především na budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Tato obava však zastínila klíčový fakt: Meta dodala jedno z nejlepších čtvrtletí za poslední roky. Původní očekávání tržeb byla nastavena v rozmezí 47,5 až 50,5 miliardy dolarů. Meta nakonec překonala horní hranici a dosáhla tržeb 51,2 miliardy dolarů, meziročně o 26 % více. Reklamní segment, který je klíčovým pilířem firmy, tak pokračuje v silném růstu navzdory cyklickému prostředí a zpomalování ekonomiky. Významnou roli v tom hraje umělá inteligence, kterou Meta (META) nasazuje v doporučovacích systémech a reklamní technologii. Generální ředitel Mark Zuckerberg uvedl, že AI zvýšila čas strávený na platformách: na Facebooku o 5 % a na Threads o 10 %. Vyšší engagement znamená silnější monetizaci — a tedy i robustnější fundamenty, než jaké trh momentálně oceňuje. Zdroj: Shutterstock Masivní kapitálové investice rozdělují investory To, co znepokojilo investory nejvíc, nebylo samotné čtvrtletí, ale náhled na další roky. Meta očekává, že kapitálové výdaje v roce 2025 dosáhnou 70 až 72 miliard dolarů, zatímco v roce 2024 šlo o 39,2 miliardy dolarů. Pokud se růst zachová, výdaje v roce 2026 téměř jistě přesáhnou 100 miliard dolarů. Tyto peníze směřují především do výstavby datových center, výpočetních clusterů a infrastruktury pro další generaci AI modelů. Pro investory jde o dvojsečnou zbraň. Na jedné straně buduje Meta strategické zázemí pro dlouhodobou konkurenceschopnost. Na straně druhé prudce roste potřeba kapitálu, což krátkodobě zatěžuje cash flow a marže. Podobná situace nastala v roce 2022, kdy Meta agresivně investovala do metaverse. Tento projekt se nakonec ukázal jako strategický omyl a firma byla nucena změnit výdajovou politiku. Tato zkušenost u části investorů vyvolává obavu, že se scénář zopakuje. Rozdíl je však v tom, že umělá inteligence už dnes přináší konkrétní a kvantifikovatelný přínos. Nejde o spekulativní budoucí zisk, ale o optimalizaci reklamy, zvýšení engagementu a vyšší efektivitu, které Meta již promítá do výsledků. Základní byznys Meta zůstává mimořádně silný Pro hodnocení investičního případu je klíčové oddělit krátkodobý tlak na ziskovost od dlouhodobé síly podnikání. Reklama je stále dominantním zdrojem příjmů a funguje na vyšší úrovni než kdy dříve. AI zlepšuje cílení, snižuje náklady na konverzi a prodlužuje dobu, kterou uživatelé tráví na platformách. Meta disponuje hrubou marží kolem 82 %, což jí poskytuje mimořádný prostor financovat rozsáhlé investice bez toho, aby narušila svou dlouhodobou finanční stabilitu. Firma má zároveň téměř ideální pozici v ekosystému sociálních sítí — miliardy uživatelů, vysokou frekvenci používání a schopnost monetizovat své produkty v mnohem větším měřítku než většina konkurentů. Je proto pravděpodobné, že pokud firma zjistí, že se investice do AI nevrací dostatečně rychle, může – stejně jako v minulosti – upravit tempo růstu výdajů. Meta již prokázala schopnost rychle škrtat náklady, když to bylo nutné. Ocenění je pod dlouhodobým průměrem a historicky vytváří příležitosti Po současném propadu se Meta obchoduje za ocenění, které je nejnižší za dlouhou dobu. Poměr ceny k zisku i cena vůči růstu jsou výrazně atraktivnější než ještě před několika měsíci. Historie společnosti ukazuje, že podobné korekce — ať už v roce 2018, 2020 nebo 2022 — vytvářely dlouhodobě ziskové příležitosti pro investory, kteří byli ochotni nakupovat v době nejistoty. Meta zůstává firmou s tržní kapitalizací přes 1,6 bilionu dolarů, dominantním postavením na digitálním trhu a silnou schopností generovat cash flow. Pokud investice do AI přinesou jen část očekávaných výsledků, může být aktuální pokles cen pro dlouhodobé investory velmi zajímavým vstupním bodem. Zdroj: Bloomberg