Morgan Stanley označila akcie společnosti Micron Technology za svou nejlepší aktuální volbu a zároveň výrazně navýšila cílovou cenu. Tento krok přichází v období, kdy trh s paměťovými čipy zažívá jeden z nejvýraznějších nedostatků posledních let a kdy role pamětí v rozvoji umělé inteligence dramaticky roste. Analytici banky tvrdí, že Micron stojí před obdobím výjimečného růstu ziskovosti, které by mohlo posunout výsledky společnosti do zcela nových výšin. Morgan Stanley potvrdila pro Micron hodnocení „overweight“ a zvýšila svou cílovou cenu z původních 220 USD na 325 USD za akcii. Analytik Joseph Moore označil Micron za „top volbu“, tedy nejlepší investiční příležitost v rámci celého sektoru polovodičů. Jeho revize je o to významnější, že Micron už nyní patří mezi letošní nejvýkonnější tituly – od začátku roku vzrostly jeho akcie o více než 190 %. Podle Moorea však tento silný růst stále nemusí být u konce. Nová cílová cena totiž předpokládá potenciální posílení o dalších 33 % z aktuálních úrovní. Micron Technology, Inc. (MU) Klíčovým důvodem optimistického výhledu je extrémní nedostatek dynamických pamětí DRAM, které jsou zásadní součástí trhu datacenter, serverů a moderních AI systémů. Podle Moorea je situace na trhu natolik napjatá, že spotové ceny DRAM se v posledních týdnech prakticky ztrojnásobily. Tak rychlý růst byl naposledy k vidění v paměťových cyklech 90. let, které se staly legendárními kvůli svým prudkým cenovým výkyvům. Analytik zdůrazňuje, že současný nedostatek je mimořádně hluboký a připomíná situaci v roce 2018, kdy se trh potýkal s agresivní poptávkou a nedostatečnými zásobami. Aktuální cyklus je však ještě odlišnější – Micron do něj nevstupoval s nízkými výnosy, ale naopak již z rekordních úrovní ziskovosti. To znamená, že jakékoli další cenové pohyby směrem nahoru mají mnohem silnější dopad na výsledky hospodaření než v minulosti. Moore tvrdí, že akcie Micronu zatím plně neodrážejí potenciál nadcházejících revizí směrem nahoru. Upozorňuje také, že investoři sice oceňují růst tažený umělou inteligencí, ale stále jsou v celém AI odvětví patrné pochybnosti ohledně udržitelnosti současného tempa. Podle Morgan Stanley však poptávka po pamětech tvoří stabilnější a méně cyklickou složku tohoto trendu – bez pamětí totiž nelze provozovat moderní trénovací ani inferenční AI systémy, což z nich činí jednu z mála složek trhu, kde je růst poptávky téměř nevyhnutelný. Micron tak podle analytiků těží z kombinace technologického posunu a strukturálního nedostatku. Výroba vysoce pokročilých DRAM je nákladná, kapitálově náročná a počet výrobců je omezený. Trh proto reaguje na silnou poptávku velmi rychle a prudkým růstem cen. Morgan Stanley předpokládá, že smluvní ceny v prvním a druhém čtvrtletí roku vzrostou o dalších 15 až 20 %. Kupující, kteří si své ceny nezajistili včas, by však podle odhadů mohli čelit ještě mnohem výraznějším nárůstům – až o 50 % nad úrovní stávajících kontraktů. Dalším faktorem, který podporuje výhled Micronu, je pokračující expanze velkých poskytovatelů cloudových služeb, hyperscalerů a výrobců AI akcelerátorů. Všichni tito hráči navyšují objednávky pokročilých pamětí HBM (High Bandwidth Memory), které jsou nezbytnou součástí GPU používaných pro trénování modelů umělé inteligence. Micron v této oblasti intenzivně konkuruje společnostem, jako jsou SK Hynix a Samsung, ale podle analytiků si postupně posiluje pozice díky technologickému pokroku a rozšíření výrobních kapacit. Zdroj: Getty Images Významnou roli hraje i silná disciplína nabídky na trhu. Výrobci pamětí se po náročném období v minulých letech naučili lépe řídit kapacity, omezovat nadprodukci a optimalizovat zásoby. Výsledkem je stabilnější trh, který je méně náchylný k dramatickým poklesům cen, ale stále citlivý na prudké výkyvy poptávky – což v současném prostředí hraje výrobcům do karet. Mooreova analýza tak dává investorům jasný signál: sektor pamětí vstupuje do fáze, kdy může generovat rekordní zisky a kdy Micron patří mezi společnosti s nejlepším postavením. I přes prudký růst ceny akcií se podle jeho názoru nejedná o konec růstového příběhu, ale spíše o začátek nového cyklu.