Společnost Qualcomm zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které ukazují dvojí tvář jejího současného vývoje – zatímco vysoké daňové zatížení vedlo k účetní ztrátě, provozní výsledky zůstaly silné a potvrdily rostoucí dynamiku napříč klíčovými segmenty. Především oblast umělé inteligence a datových center se stává novým pilířem budoucího růstu. Qualcomm (QCOM) utrpěl ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí nepeněžní daňové zatížení ve výši 5,7 miliardy dolarů, které vedlo k vykázané čisté ztrátě podle standardu GAAP ve výši 3,1 miliardy dolarů. O rok dříve přitom společnost dosáhla čistého zisku 2,9 miliardy. Na akcii to znamenalo ztrátu 2,89 dolaru, avšak po očištění o jednorázové vlivy činil zisk 3,00 dolaru na akcii. Tento účetní náklad souvisí s vytvořením opravné položky k odloženým daňovým pohledávkám vůči federální vládě USA a podle vedení společnosti by měl v budoucnu snížit hotovostní platby daní. Finanční ředitel Akash Palkhiwala uvedl, že očekává nižší daňové výdaje ve srovnání s dřívějšími odhady. Podobné zatížení nedávno zasáhlo také Meta Platforms (META), což odráží dopady nové americké daňové legislativy, která začne platit naplno od fiskálního roku 2026. Qualcomm očekává, že bude v USA spadat do režimu tzv. alternativní minimální daně, nicméně tato účetní operace by měla jeho daňovou pozici z dlouhodobého hlediska stabilizovat. Tržby překonaly očekávání, růst táhnou mobilní a automobilové čipy Navzdory jednorázovému daňovému zásahu Qualcomm předčil očekávání trhu. Tržby dosáhly 11,3 miliardy dolarů, zatímco konsensus analytiků FactSet činil 10,8 miliardy. Klíčovou roli sehrála divize Qualcomm CDMA Technologies, která navrhuje a prodává čipy, software a hardware pro bezdrátová zařízení. Generální ředitel Cristiano Amon zdůraznil rekordní výkonnost této divize a uvedl, že bez započtení společnosti Apple (AAPL) se tržby segmentu meziročně zvýšily o 18 %. Z celkových příjmů připadlo 6,9 miliardy dolarů na segment mobilních telefonů, čímž Qualcomm překonal očekávání 6,6 miliardy. Další růst zaznamenal automobilový segment s tržbami 1,05 miliardy dolarů, které mírně překonaly odhady analytiků. Amon doplnil, že společnost je „nadšena z dynamiky svého podnikání, z rozvoje automatizovaných řidičských systémů a z expanze do oblasti datových center a pokročilé robotiky“. Tyto nové oblasti mají podle vedení potenciál stát se klíčovým zdrojem příjmů v příštích letech. Výhled na první fiskální čtvrtletí počítá s tržbami 11,8 až 12,6 miliardy dolarů a upraveným ziskem 3,30 až 3,50 dolaru na akcii, což je v obou případech nad konsenzem analytiků. Směřování k umělé inteligenci a novým technologiím Qualcomm výrazně rozšiřuje své působení v oblasti umělé inteligence. V říjnu společnost představila dvě nové akcelerační karty a rackové systémy pro datová centra, které jsou součástí plánu pravidelných ročních generací řešení pro tzv. AI inferenci – tedy spouštění modelů AI po dokončení jejich tréninku. Nový čip AI200 má být komerčně dostupný již v příštím roce a nabízí řešení pro inferenci na úrovni racku s optimalizovaným výkonem a nižšími náklady na vlastnictví. Následující generace AI250, plánovaná na rok 2027, bude využívat architekturu výpočtů v blízkosti paměti, čímž by měla dosáhnout více než desetinásobné efektivní šířky pásma oproti současným řešením a zároveň nižší energetické náročnosti. Společnost oznámila, že saúdskoarabská firma Humain bude prvním zákazníkem těchto produktů a plánuje nasazení systémů o výkonu 200 megawattů již od příštího roku. Analytik Ben Reitzes z Melius Research označil tento projekt za potenciálně miliardovou příležitost, i když upozornil, že zatím nebyla prokázána schopnost Humainu tyto systémy škálovat. Reitzes také poznamenal, že produkty Qualcommu využívají paměť LPDDR běžně používanou v mobilních zařízeních, což se technicky liší od řešení firem Nvidia (NVDA) a Advanced Micro Devices (AMD), které spoléhají na výkonnější paměti s vysokou šířkou pásma a vlastní propojovací technologie, jako je NVLink. Přesto označil vstup Qualcommu do tohoto segmentu za důležitý krok, který rozšiřuje jeho technologické portfolio mimo trh se smartphony. Diverzifikace mimo trh smartphonů a dlouhodobý potenciál Analytik Tal Liani z Bank of America uvedl, že nové AI produkty představují „nutnou diverzifikaci mimo trh smartphonů s nízkým růstem“, který stále tvoří přibližně 75 % tržeb divize QCT. Podle něj Qualcomm tímto krokem oslovuje trh, jehož hodnota by mohla do roku 2030 vzrůst na zhruba 114 miliard dolarů. Z krátkodobého hlediska je ovšem příležitost limitována jedinou smlouvou s Humainem a společnost bude muset prokázat schopnost úspěšné realizace. Reitzes dodal, že na ocenění akcií Qualcommu nadále doléhají obavy ze ztráty modemového byznysu s Applem. Přesto označil technologii čipsetů a modemů Qualcommu za špičkovou, i když současný násobek zisku kolem 10× zůstává nižší, než by odpovídalo jeho potenciálu. Akcie společnosti po oznámení výsledků krátce klesly o 2,6 %, avšak zůstávají výrazně výše než v předchozích měsících. V říjnu dosáhly nejvyššího závěrečného kurzu od července 2024, což odráží optimismus trhu ohledně přechodu firmy k novým technologiím. Qualcomm dokázal přesvědčit, že i přes jednorázové daňové náklady má jeho byznys pevné základy a slibné vyhlídky. Silný růst tržeb, rostoucí zisky po očištění a expanze do umělé inteligence ukazují, že společnost úspěšně transformuje své zaměření. Zatímco krátkodobě výsledky zkresluje účetní efekt nové legislativy, dlouhodobý potenciál Qualcommu zůstává vysoký – ať už v mobilních čipech, automobilovém průmyslu či v rychle se rozvíjející oblasti datových center a AI inferenčních systémů.