Podle analytiků investiční banky Bernstein však právě tento propad otevřel jeden z nejzajímavějších vstupních bodů v celém segmentu velkých softwarových společností. Ve své nejnovější zprávě banka zopakovala doporučení „outperform“ a označila ServiceNow za nejlevnější akcii mezi softwarovými tituly s vysokou tržní kapitalizací, což je hodnocení, které analytik Peter Weed uděluje jen výjimečně.Bernstein ve své analýze upozorňuje, že letošní vývoj ceny akcií ServiceNow je v ostrém kontrastu s fundamentálním výkonem společnosti. Od začátku roku akcie ztratily přibližně 25 % hodnoty a jen během tohoto týdne klesly o dalších 8 %. Bezprostředním spouštěčem byla víkendová zpráva agentury Bloomberg, podle níž společnost ServiceNow jedná o akvizici kyberbezpečnostního startupu Armis, jejíž hodnota by se mohla pohybovat kolem 7 miliard dolarů. Trh na tuto informaci reagoval nervózně a krátkodobě poslal akcie prudce níže.ServiceNow, Inc.  Podle Petera Weeda je však tato reakce přehnaná a neodráží skutečnou finanční sílu ani strategické směřování společnosti. Analytik připomíná, že ServiceNow se nyní obchoduje s výraznou slevou vůči vlastní historické valuaci i ve srovnání s konkurencí. Weed přitom otevřeně uvádí, že označit ServiceNow za nejlevnější softwarovou akcii s velkou kapitalizací je pro něj výjimečné, zejména s ohledem na to, že ji v minulosti přirovnával k „dalšímu Microsoftu“.Klíčovým argumentem Bernsteinu je kombinace valuace a růstového profilu společnosti. Poměr ceny akcií k očekávanému volnému cash flow v horizontu tří let, vztažený k tempu růstu, se podle Weeda dostal na úroveň, která je nižší než u nejvíce pesimistických scénářů spojených s umělou inteligencí u jiných velkých softwarových společností. Dokonce i ve srovnání se společností Salesforce, kterou část trhu dlouhodobě hodnotí skepticky, vychází ServiceNow podle těchto metrik levněji.Důležité je také to, že analytik nevidí známky zpomalování organického růstu, jaké bylo patrné například v polovině roku 2022. Naopak vedení společnosti ServiceNow na nedávném setkání s investory zdůraznilo, že poptávka po jejich řešeních se zrychluje. To je zásadní rozdíl oproti situacím, kdy pokles ceny akcií signalizuje hlubší strukturální problém v byznysu. V tomto případě se podle Bernsteinu jedná spíše o kombinaci krátkodobých obav a obecné opatrnosti investorů vůči velkým technologickým titulům.Chcete využít této příležitosti?Velkou pozornost vyvolaly také nedávné akvizice a plánované obchody společnosti. Někteří investoři vyjádřili obavy, zda ServiceNow nezačíná příliš agresivně růst prostřednictvím nákupů jiných firem. Weed tyto pochybnosti odmítá a zdůrazňuje, že současné akvizice nepůsobí jako nekoordinovaný anorganický růst za každou cenu. Podle něj jde o logické kroky, které zapadají do dlouhodobé produktové a technologické strategie společnosti.Jako příklad uvádí akvizici společnosti Moveworks na začátku letošního roku. Stejně jako potenciální nákup Armisu se i Moveworks podle analytika přirozeně integruje do architektury ServiceNow. Tyto společnosti údajně vyžadují jen omezené technické úpravy nad rámec uživatelského rozhraní a brandingu, aby se staly plnohodnotnou součástí platformy. Právě tato kompatibilita z nich činí atraktivní cíle, které mohou rychle přispět k růstu tržeb.Bernstein navíc upozorňuje na silnou distribuční schopnost ServiceNow. Společnost disponuje širokou a loajální zákaznickou základnou, které může nové produkty nabídnout ve velkém měřítku. To výrazně zvyšuje pravděpodobnost, že akvizice budou rychle monetizovány a podpoří celkový růst bez výrazného tlaku na marže.Z pohledu dlouhodobého investora tak aktuální oslabení akcií ServiceNow nemusí představovat varovný signál, ale spíše příležitost. Pokud se potvrdí pokračující růst poptávky a hladká integrace nových technologií, může se současná valuace zpětně jevit jako mimořádně atraktivní.