Akcie společnosti Costco Wholesale letos investorům příliš radosti nepřinášejí, a to ani navzdory tomu, že samotné hospodaření zůstává velmi solidní. Od začátku roku se titul propadl přibližně o sedm procent a ani nedávno zveřejněné výsledky, které byly z hlediska tržeb i ziskovosti lepší, než trh očekával, nedokázaly trend obrátit. Právě v takových obdobích se u společnosti Costco často začíná mluvit o jednom specifickém tématu, které má v její historii výjimečné místo – o speciální dividendě. Costco je dlouhodobě vnímáno jako mimořádně disciplinovaný maloobchodní řetězec, který kombinuje stabilní růst, silný cash flow a konzervativní přístup k zadlužení. Právě díky tomu má společnost opakovaně prostor k tomu, aby čas od času odměnila akcionáře jednorázovou dividendou nad rámec běžného výplatního schématu. Letos investoři s napětím sledovali poslední výsledkovou zprávu, protože část trhu doufala, že se v ní takové oznámení objeví. To se sice nestalo, ale podle řady analytiků tím příběh nekončí. Analytik Wells Fargo Edward Kelly ve své poznámce upozornil, že Costco má v rozvaze hotovost ve výši přibližně 16,2 miliardy dolarů, což odpovídá zhruba 36,50 dolaru na akcii. Z jeho pohledu právě tato úroveň hotovosti výrazně zvyšuje pravděpodobnost, že vedení společnosti v blízké budoucnosti ke speciální dividendě přistoupí. Pro investory je důležité, že by nešlo o krok vynucený tlakem trhu, ale o využití přebytečné hotovosti v situaci, kdy firma nemá zásadní potřebu masivních akvizic ani agresivních investic. Historie hraje tomuto scénáři do karet. Poslední dvě mimořádné dividendy Costco byly oznámeny v letech 2020 a 2023, v obou případech v prosinci, a činily 10, respektive 15 dolarů na akcii. Pokud se podíváme ještě dále do minulosti, společnost vyplatila speciální dividendy také v letech 2017, 2015 a 2012. Podle výpočtů Wells Fargo tak vychází průměrný interval mezi těmito výplatami na zhruba 2,75 roku, což naznačuje, že časové okno pro další oznámení se znovu otevírá. Podobně smýšlí i analytici Evercore ISI. Ti upozorňují, že investoři, kteří hledají konkrétní a snadno uchopitelné katalyzátory pro oživení akcií Costco, by měli potenciální speciální dividendu bedlivě sledovat. Podle jejich odhadů by celkový objem jednorázové výplaty mohl dosáhnout až 17 miliard dolarů. Konzervativnější varianta v hodnotě 9 miliard dolarů by přesto znamenala přibližně 20 dolarů na akcii, což odpovídá výnosu přes dvě procenta, a to nad rámec běžné dividendy. Z investičního pohledu je zajímavé i to, jak se akcie společností obvykle chovají po oznámení mimořádné dividendy. Analýza Morgan Stanley ukazuje, že firmy, které k takovému kroku přistoupí, mají tendenci v následujících měsících překonávat širší trh. Podle stratéga Todda Castagna dosáhly akcie těchto společností v průměru lepší výkonnosti o 4,1 % během šesti měsíců po oznámení a dokonce o 7,8 % v horizontu jednoho roku. To naznačuje, že speciální dividenda není vnímána pouze jako jednorázový bonus, ale i jako signál finanční síly a důvěry managementu v dlouhodobý vývoj společnosti. Costco Wholesale Corporation (COST) Je však důležité dodat, že i bez mimořádné dividendy zůstává Costco atraktivním titulem pro dlouhodobě orientované investory. Společnost vyplácí pravidelnou čtvrtletní dividendu, která při současných cenách nabízí výnos kolem 0,60 %. Tento výnos sice není vysoký, ale je stabilní a podpořený velmi silným provozním cash flow. Právě kombinace pravidelné dividendy, robustní rozvahy a potenciálu jednorázové výplaty dělá z Costco zajímavý defenzivní titul i v období, kdy akcie krátkodobě zaostávají. Pokud se historie bude opakovat, může oznámení speciální dividendy fungovat jako impuls, který znovu přitáhne pozornost investorů a pomůže akciím Costco vrátit se na růstovou trajektorii. Pro trh by to byl jasný signál, že vedení společnosti je i nadále přesvědčeno o finanční síle podniku a jeho schopnosti generovat přebytečnou hotovost.