Klíčové body

Trh nyní věří, že Google díky modelu Gemini 3 přebírá vedení v oblasti AI
Investoři začali oceňovat technologie Googlu výrazně výše než řešení OpenAI a Nvidie
OpenAI vyhlásila „červený kód“ a soustředí se na zlepšení ChatGPT kvůli růstu Gemini
Nvidia čelí tlaku, protože Google zpřístupňuje své TPU a ohrožuje její dominanci

Zatímco ještě před rokem byl Google často považován za technologického giganta, který v AI zaostává za OpenAI a dalšími hráči, současná situace ukazuje na rychlý obrat. Klíčovým katalyzátorem tohoto změněného sentimentu bylo uvedení nové generace modelu Gemini a také představení nejnovějšího specializovaného čipu TPU s názvem Ironwood. Tyto novinky přispěly k prudkému růstu akcií Alphabetu i jeho dlouhodobého partnera Broadcomu.

Zatímco akcie Alphabetu a Broadcomu během tohoto čtvrtletí výrazně posílily, akcie firem napojených na OpenAI – zejména Nvidia a Microsoft – zaostávají. Nvidia, která je tradičně považována za dominantního hráče v oblasti GPU pro trénování a provoz rozsáhlých AI modelů, čelí rostoucím obavám, že by vlastní specializované čipy Googlu mohly postupně ukrajovat z jejího podílu. Microsoft, jakožto největší investor do OpenAI, rovněž nepatřil mezi nejsilnější růstové tituly posledních měsíců.

Uvedení modelu Gemini 3 v listopadu zásadně změnilo vnímání Google na poli umělé inteligence. Tento model překonal v průmyslových benchmarkových testech mnoho schopností modelů ChatGPT, některé dokonce minimálně vyrovnal. Pro trh, který dlouho viděl OpenAI jako lídra s velkým náskokem, to znamenalo významný signál. Google tak nejen dohnal své konkurenty, ale podle některých metrik dokonce převzal vedení. Investoři zprávu přijali s velkým nadšením, což se odrazilo na růstu akcií Alphabetu o více než 30 % během tohoto čtvrtletí.

K růstu důvěry přispělo i rozhodnutí Googlu zpřístupnit své TPU Ironwood třetím stranám mimo Google Cloud. Tím firma otevírá nový a potenciálně velmi lukrativní zdroj příjmů. TPU jsou specializované procesory určené pro výpočetně náročné úlohy AI a představují klíčový prvek strategie Googlu v oblasti hardwaru. Zprávy o tom, že Google plánuje nabídnout své TPU širšímu trhu, byly investory interpretovány jako snaha přímo konkurovat Nvidii v segmentu datových center.

Nvidia tradičně pohání velkou část infrastruktury OpenAI prostřednictvím svých GPU, a její strategické partnerství s OpenAI zahrnuje plány na datová centra o výkonu minimálně 10 gigawattů a investici až 100 miliard dolarů. Přesto právě tato dominace je nyní poprvé zpochybněna. Podle zpráv zvažuje jeden z největších zákazníků Nvidie – Meta Platforms – využití čipů Google pro svá datová centra. To vyvolalo nervozitu a akcie Nvidie reagovaly poklesem o 3 %. Nvidia sice v reakci uvedla, že její nejnovější generace GPU je stále výkonově před TPU, trh ale začal více zvažovat možnost rozdělení poptávky mezi více hráčů.

Podle hlavního akciového stratéga Wells Fargo Ohsunga Kwona to vše jasně naznačuje, že se změnil sentiment trhu. Kwon ve své zprávě upozornil, že akcie spojené s GPT/GPU se poprvé od roku 2016 obchodují s diskontem vůči akciím spojeným s Gemini/TPU. V praxi to znamená, že investoři jsou ochotni platit výrazně vyšší násobky za technologii Googlu než za OpenAI či Nvidia ekosystém – což Kwon označuje za jasný signál, že trh věří v budoucí vedení Googlu.

Alphabet Inc. (GOOGL)

Chcete využít této příležitosti?

Tento posun pravděpodobně vnímají i hlavní hráči odvětví. Podle zprávy Wall Street Journal generální ředitel OpenAI Sam Altman interně vyhlásil „červený kód “. OpenAI nyní odkládá jiné projekty a zaměřuje se výhradně na zlepšení ChatGPT, aby dokázala reagovat na rostoucí úspěch Googlu. Gemini totiž rychle expanduje – počet jeho uživatelů se mezi červencem a říjnem zvýšil ze 450 na 650 milionů.

Zároveň roste i Broadcom, který navrhuje a vyrábí velkou část ASIC čipů pro Google. Jeho akcie letos posílily o přibližně 65 %. Širší trh navíc ukazuje jasné známky většího rozlišování mezi vítězi a poraženými v AI sektoru. Podle Kwona klesla průměrná párová korelace akcií v indexu Nasdaq 100 na historicky nízkých 14 %, což naznačuje, že investoři už nesázejí na celý sektor, ale vybírají jednotlivé firmy, které považují za perspektivnější.

Broadcom Inc. (AVGO)

Současný vývoj tak ukazuje, že Alphabet po letech, kdy byl vnímán jako pozorovatel nebo dohánějící hráč, nyní vstupuje do pozice, v níž ho investoři vidí jako lídra celého AI ekosystému. Akcie společnosti v listopadu výrazně překonaly zbytek tzv. „Magnificent 7“ a situace naznačuje, že tento trend by mohl pokračovat i nadále. Naopak Nvidia čelí největšímu konkurenčnímu tlaku za poslední roky.

Podle posledního vývoje na akciových trzích se zdá, že investoři začínají vnímat Google jako nového hlavního favorita závodu v oblasti umělé inteligence. Zatímco ještě před rokem byl Google často považován za technologického giganta, který v AI zaostává za OpenAI a dalšími hráči, současná situace ukazuje na rychlý obrat. Klíčovým katalyzátorem tohoto změněného sentimentu bylo uvedení nové generace modelu Gemini a také představení nejnovějšího specializovaného čipu TPU s názvem Ironwood. Tyto novinky přispěly k prudkému růstu akcií Alphabetu i jeho dlouhodobého partnera Broadcomu. Zatímco akcie Alphabetu a Broadcomu během tohoto čtvrtletí výrazně posílily, akcie firem napojených na OpenAI – zejména Nvidia a Microsoft – zaostávají. Nvidia, která je tradičně považována za dominantního hráče v oblasti GPU pro trénování a provoz rozsáhlých AI modelů, čelí rostoucím obavám, že by vlastní specializované čipy Googlu mohly postupně ukrajovat z jejího podílu. Microsoft, jakožto největší investor do OpenAI, rovněž nepatřil mezi nejsilnější růstové tituly posledních měsíců. Uvedení modelu Gemini 3 v listopadu zásadně změnilo vnímání Google na poli umělé inteligence. Tento model překonal v průmyslových benchmarkových testech mnoho schopností modelů ChatGPT, některé dokonce minimálně vyrovnal. Pro trh, který dlouho viděl OpenAI jako lídra s velkým náskokem, to znamenalo významný signál. Google tak nejen dohnal své konkurenty, ale podle některých metrik dokonce převzal vedení. Investoři zprávu přijali s velkým nadšením, což se odrazilo na růstu akcií Alphabetu o více než 30 % během tohoto čtvrtletí. K růstu důvěry přispělo i rozhodnutí Googlu zpřístupnit své TPU Ironwood třetím stranám mimo Google Cloud. Tím firma otevírá nový a potenciálně velmi lukrativní zdroj příjmů. TPU jsou specializované procesory určené pro výpočetně náročné úlohy AI a představují klíčový prvek strategie Googlu v oblasti hardwaru. Zprávy o tom, že Google plánuje nabídnout své TPU širšímu trhu, byly investory interpretovány jako snaha přímo konkurovat Nvidii v segmentu datových center. Nvidia tradičně pohání velkou část infrastruktury OpenAI prostřednictvím svých GPU, a její strategické partnerství s OpenAI zahrnuje plány na datová centra o výkonu minimálně 10 gigawattů a investici až 100 miliard dolarů. Přesto právě tato dominace je nyní poprvé zpochybněna. Podle zpráv zvažuje jeden z největších zákazníků Nvidie – Meta Platforms – využití čipů Google pro svá datová centra. To vyvolalo nervozitu a akcie Nvidie reagovaly poklesem o 3 %. Nvidia sice v reakci uvedla, že její nejnovější generace GPU je stále výkonově před TPU, trh ale začal více zvažovat možnost rozdělení poptávky mezi více hráčů. Podle hlavního akciového stratéga Wells Fargo Ohsunga Kwona to vše jasně naznačuje, že se změnil sentiment trhu. Kwon ve své zprávě upozornil, že akcie spojené s GPT/GPU se poprvé od roku 2016 obchodují s diskontem vůči akciím spojeným s Gemini/TPU. V praxi to znamená, že investoři jsou ochotni platit výrazně vyšší násobky za technologii Googlu než za OpenAI či Nvidia ekosystém – což Kwon označuje za jasný signál, že trh věří v budoucí vedení Googlu. Alphabet Inc. (GOOGL) Tento posun pravděpodobně vnímají i hlavní hráči odvětví. Podle zprávy Wall Street Journal generální ředitel OpenAI Sam Altman interně vyhlásil „červený kód “. OpenAI nyní odkládá jiné projekty a zaměřuje se výhradně na zlepšení ChatGPT, aby dokázala reagovat na rostoucí úspěch Googlu. Gemini totiž rychle expanduje – počet jeho uživatelů se mezi červencem a říjnem zvýšil ze 450 na 650 milionů. Zároveň roste i Broadcom, který navrhuje a vyrábí velkou část ASIC čipů pro Google. Jeho akcie letos posílily o přibližně 65 %. Širší trh navíc ukazuje jasné známky většího rozlišování mezi vítězi a poraženými v AI sektoru. Podle Kwona klesla průměrná párová korelace akcií v indexu Nasdaq 100 na historicky nízkých 14 %, což naznačuje, že investoři už nesázejí na celý sektor, ale vybírají jednotlivé firmy, které považují za perspektivnější. Broadcom Inc. (AVGO) Současný vývoj tak ukazuje, že Alphabet po letech, kdy byl vnímán jako pozorovatel nebo dohánějící hráč, nyní vstupuje do pozice, v níž ho investoři vidí jako lídra celého AI ekosystému. Akcie společnosti v listopadu výrazně překonaly zbytek tzv. „Magnificent 7“ a situace naznačuje, že tento trend by mohl pokračovat i nadále. Naopak Nvidia čelí největšímu konkurenčnímu tlaku za poslední roky.