Klíčové body Oppenheimer snížil hodnocení akcií Adobe kvůli náročnému výhledu sektoru Softwarové společnosti zatím zaostávají v monetizaci umělé inteligence Růst digitálních médií Adobe se v roce 2025 zpomalil Krátkodobý potenciál akcií zůstává omezený navzdory silné značce Změna doporučení z „outperform“ na „market perform“ odráží rostoucí opatrnost analytiků vůči celému softwarovému sektoru i specifické obavy spojené s tempem, jakým Adobe dokáže přetavit investice do umělé inteligence v udržitelný růst tržeb.Analytici Oppenheimer ve své zprávě uvedli, že akcie Adobe sice nabízejí „rozumné střednědobé příležitosti“ a současné ocenění nepovažují za přehnané, nicméně krátkodobý a střednědobý výhled považují za náročný. Podle jejich názoru stojí celý sektor softwarových aplikací před složitým obdobím, zejména v roce 2026, kdy se bude naplno projevovat přechod na nové obchodní modely spojené s umělou inteligencí.Softwarový sektor podle analytiků již čtvrtým rokem v řadě zaostává za širším indexem S&P 500 i technologickým indexem Nasdaq. Zvláště slabý výkon zaznamenaly v roce 2025 společnosti s malou a střední tržní kapitalizací, což vedlo k celkovému ochlazení investorského zájmu o tento segment. Přestože makroekonomické prostředí zůstává relativně příznivé a konsolidace v odvětví by mohla přinést určité příležitosti, software podle Oppenheimeru zaostává za jinými oblastmi IT v monetizaci umělé inteligence.Analytici zároveň upozorňují, že investiční témata, která byla v předchozích letech hlavním motorem růstu – tedy umělá inteligence, vertikální specializace a digitální transformace – v posledním roce ztratila na síle. Rostoucí skepse investorů pramení z obav, že dodavatelé softwaru budou mít během přechodu na AI omezené možnosti, jak nové technologie rychle a efektivně proměnit v vyšší příjmy. To vede ke snižování oceňovacích násobků napříč sektorem.V případě Adobe analytici poukazují na to, že očekávaná akcelerace růstu v segmentu digitálních médií se zatím nedostavila. Společnost je dlouhodobě považována za klíčového hráče v oblasti kreativního softwaru, a to díky produktům jako Photoshop, Premiere Pro či InDesign. Právě tyto nástroje měly podle původních očekávání těžit z rychlé integrace AI funkcí a zvýšené ochoty zákazníků platit za pokročilé nástroje. Realita roku 2025 však podle analytiků ukázala zpomalení růstu digitálních médií, nikoli jeho zrychlení.Chcete využít této příležitosti?Adobe se snaží na tuto situaci reagovat postupným začleňováním AI do celé své produktové řady. Společnost rozšiřuje funkce generativní umělé inteligence a posiluje automatizaci kreativních procesů, aby si udržela náskok před novějšími a dynamičtějšími konkurenty, mezi které patří například Midjourney nebo OpenAI. Tito rivalové se na umělou inteligenci specializují a v některých oblastech dokázali rychle zaujmout kreativní komunitu i širší veřejnost.Podle Oppenheimeru však Adobe čelí kombinaci několika nepříznivých faktorů. Patří mezi ně náročné provozní prostředí během technologického přechodu na AI, nevýrazný a zpomalující růst tržeb, nekonzistentní realizace produktových cyklů a také obavy o dlouhodobou udržitelnost konkurenční výhody. Analytici navíc upozorňují na klesající zájem investorů o zavedené softwarové značky a na očekávaný meziroční pokles provozní marže ve fiskálním roce 2026.Tyto faktory podle nich pravděpodobně povedou k utlumenému sentimentu kolem akcií Adobe v průběhu letošního roku a mohou omezit jejich krátkodobý růstový potenciál. Z investičního hlediska to znamená, že i přes silnou značku a stabilní zákaznickou základnu bude trh požadovat jasnější důkazy o tom, že AI strategie společnosti dokáže přinést hmatatelné finanční výsledky. Akcie Adobe za posledních dvanáct měsíců klesly o více než 6 %, což kontrastuje s výkonností širšího technologického trhu. Pro dlouhodobé investory může jít o titul s atraktivními fundamenty, nicméně krátkodobě zůstává Adobe pod tlakem očekávání, která se zatím nepodařilo plně naplnit. Klíčovou otázkou pro další vývoj bude tempo, jakým se umělá inteligence promítne do růstu tržeb a obnoví důvěru investorů v dlouhodobý růstový příběh společnosti.