Klíčové body Trend na páru USD/JPY zůstává rostoucí, protože jen oslabuje i navzdory globální averzi k riziku Hlavním faktorem poklesu jenu jsou fiskální obavy před japonskými volbami vyhlášenými na 8. února Politické sliby o snížení spotřební daně vedou k prudkému strmění výnosové křivky japonských dluhopisů   I v prostředí, které by za normálních okolností japonské měně nahrávalo, trh pokračuje v jejím výprodeji. Tato situace jasně podtrhuje, jak dominantní roli nyní hrají japonské fiskální a politické faktory. Neschopnost jenu posílit ani v podmínkách zvýšené averze k riziku vypovídá mnohé o tom, co aktuálně řídí cenovou akci. Fiskální obavy spojené s blížícími se volbami zastiňují vše ostatní a udržují sentiment pod tlakem. K tomu se přidává poptávka po carry obchodech, kdy investoři stále využívají jen k financování pozic jinde. Vzhledem k tomu, že oba tyto faktory působí současně, zůstává výhled pro pár USD/JPY nastaven směrem vzhůru. Dopad volebních slibů na fiskální stabilitu Když japonský jen nedokáže udržet nabídku ani v den, kdy je averze k riziku vysoká a americký dolar dostává zásah téměř proti všemu ostatnímu, dává to jasný signál o cestě nejmenšího odporu pro USD/JPY. Spíše než úrokové diferenciály nebo chuť riskovat, se zdá, že největší vliv na jen mají v tuto chvíli domácí politické faktory, konkrétně fiskální výhled Japonska před předčasnými volbami. Počáteční pondělní posílení jenu se začalo vytrácet, jakmile japonská premiérka Sanae Takaichi potvrdila plány na konání předčasných voleb do dolní komory parlamentu, které jsou naplánovány na 8. února. Její návrh na dvouleté pozastavení daně ze spotřeby potravin byl rychle dorovnán opozičními skupinami, které nabízejí ještě výraznější škrty, včetně úplného zrušení financovaného z alternativních příjmů. Detaily se sice mohou lišit, ale směr je stejný – tak či onak se zdá, že po volbách dojde k dočasnému nebo trvalému snížení daně z obratu. Reakce dluhopisového trhu a výnosová křivka Reakce trhu na tyto vyhlídky byla blesková. Výnosy napříč křivkou japonských státních dluhopisů vyrazily na nová cyklická maxima, přičemž tlak byl nejvýraznější u delších splatností. Tento pohyb způsobil, že se křivka 2s10s napřímila o více než 100 bazických bodů na nová maxima. To pravděpodobně vysvětluje, proč pár USD/JPY obrátil směr poté, co se zpočátku obchodoval níže, vzhledem k silnému vztahu mezi těmito dvěma proměnnými v posledních měsících. Není to samotné napřímení křivky, co pomáhá tlačit pár výše, ale spíše to, co tento pohyb představuje – odráží pevnější inflační očekávání a rostoucí obavy o udržitelnost japonské fiskální trajektorie. Dokud se politický mix rozhodně nezmění, vláda nenařídí Bank of Japan intervenovat, nebo se podmínky pro carry obchody nezhorší v důsledku nějaké volatility, tlak na růst bude pravděpodobně přetrvávat. Chcete využít této příležitosti?Technická analýza a klíčové úrovně pro USD/JPY Ačkoliv je třeba brát v úvahu, že signál přišel během státního svátku ve Spojených státech, pondělní býčí odraz z úrovní pod maximem z listopadu 2025 na hodnotě 157.90 varuje před krátkodobým rizikem růstu pro USD/JPY. To vrací do hry potenciální otestování dosavadního letošního maxima na úrovni 159.45. Pokud by byla tato úroveň prolomena, obchodníci by pravděpodobně cílili na 160.23, což je hladina, která se v roce 2024 kryla s intervencí Bank of Japan. Pokud se pondělní býčí signál ukáže jako nespolehlivý, významné úrovně podpory pod hladinou 157.90 zahrnují cenu 157.50, od které se kurz letos již dvakrát odrazil. Dále je klíčový průsečík horizontální podpory a rostoucího trendu z října 2025 na úrovni 157.00, spolu s 50denním klouzavým průměrem. Indikátory RSI a MACD na denním časovém rámci odhalují slábnoucí sílu růstu, ačkoliv oba zůstávají nad neutrálními úrovněmi. Zpráva pro býky je tedy spíše opatrná než vyloženě negativní.