Společnost Honeywell uzavřela rok 2025 solidními výsledky, které investorům dávají určitou jistotu v období před jednou z největších strategických změn v novodobé historii firmy. Honeywell uzavřel rok 2025 solidními výsledky a stabilním provozem Společnost se připravuje na rozdělení na letecký a automatizační podnik Výhled na rok 2026 odpovídá očekáváním trhu a nepůsobí rizikově Investoři vyčkávají, zda spin-off skutečně uvolní skrytou hodnotu Průmyslový konglomerát se připravuje na rozdělení společnosti, které by mělo být dokončeno v průběhu roku 2026, a aktuální čísla naznačují, že do této transformace vstupuje z relativně silné pozice. Honeywell ve čtvrtém čtvrtletí oznámil upravený zisk na akcii ve výši 2,59 dolaru při upravených tržbách 10,1 miliardy dolarů. Trh očekával zisk 2,54 dolaru na akcii a tržby kolem 10 miliard dolarů, což znamená, že společnost dokázala konsenzus mírně překonat na obou úrovních. Upravený provozní zisk dosáhl 2,3 miliardy dolarů a rovněž se pohyboval lehce nad očekáváním analytiků. Výsledky potvrzují, že základní provozní výkonnost zůstává stabilní i v prostředí zpomalujícího průmyslového cyklu. Meziroční srovnání je však potřeba vnímat s určitou opatrností. Ve stejném období před rokem Honeywell vykázal zisk na akcii 2,47 dolaru při stejných tržbách 10,1 miliardy dolarů. Do srovnatelnosti se promítá odštěpení společnosti Solstice Advanced Materials, které bylo dokončeno v říjnu a změnilo strukturu skupiny. Přesto lze říci, že jádro podnikání si udrželo slušnou dynamiku a nepůsobí dojmem firmy, která by vstupovala do restrukturalizace pod tlakem. Právě restrukturalizace a chystané rozdělení jsou nyní hlavním tématem pro investory. Honeywell se rozhodl oddělit své automatizační a letecké podnikání do samostatných subjektů. Dokončení této transakce se očekává ve třetím čtvrtletí roku 2026. V rámci příprav byl již jmenován nový generální ředitel letecké divize, Jim Currier, který má tuto část podnikání vést jako samostatnou společnost. Currier přitom letecký byznys Honeywellu řídí již od roku 2023, což by mělo zajistit kontinuitu řízení. Současný generální ředitel Honeywellu Vimal Kapur by se po rozdělení měl soustředit na čistě automatizační podnik. To je důležité i z hlediska investičního příběhu, protože automatizace je oblast s dlouhodobými strukturálními trendy, jako je digitalizace průmyslu, chytré budovy nebo optimalizace energetické spotřeby. Oddělení letecké divize by zároveň mohlo umožnit, aby obě společnosti byly oceňovány trhem podle svých specifických růstových profilů. Výhled na rok 2026 naznačuje, že vedení zůstává relativně sebevědomé. Honeywell očekává zisk na akcii v rozmezí 10,35 až 10,65 dolaru, přičemž konsenzus Wall Street se pohybuje kolem 10,42 dolaru. Odhadované tržby by se měly pohybovat mezi 38,8 a 39,8 miliardami dolarů, což je v souladu s očekáváním trhu. Nejde o výhled, který by signalizoval prudké zrychlení růstu, ale spíše o potvrzení stabilního výkonu v přechodném období. Navzdory solidním číslům zůstává reakce trhu zatím zdrženlivá. Akcie Honeywell (HON) za posledních dvanáct měsíců posílily přibližně o čtyři procenta, což znamená výrazné zaostávání za indexem S&P 500. Investoři tak zjevně vyčkávají, až se rozdělení společnosti přiblíží nebo bude jasnější jeho konkrétní struktura a finanční dopady. V předobchodní fázi po zveřejnění výsledků akcie reagovaly pouze mírným růstem. Z hlediska ocenění se Honeywell obchoduje zhruba za 21násobek očekávaného zisku v příštích dvanácti měsících, což je podobná úroveň jako před rokem. Ve srovnání s čistě leteckými společnostmi jde o relativně umírněné ocenění. Například GE Aerospace se obchoduje za výrazně vyšší násobky zisku, což odráží očekávání rychlejšího růstu v komerčním leteckém průmyslu. Právě tento rozdíl je jedním z argumentů, proč by rozdělení Honeywellu mohlo v budoucnu odemknout dodatečnou hodnotu. Pro investory tak stojí Honeywell na zajímavém rozcestí. Krátkodobě nabízí stabilní výsledky a poměrně konzervativní výhled, dlouhodobě pak potenciální přecenění díky rozdělení na dvě specializovanější společnosti. Zda se tento scénář skutečně naplní, bude záviset nejen na samotném provedení spin-offu, ale i na vývoji v leteckém a automatizačním průmyslu v následujících letech. Prozatím však čísla naznačují, že Honeywell do této klíčové fáze vstupuje s pevnými základy.