Co bude obecně tím nejlepším platidlem v éře AI? Klíčové body Paměť je klíčové úzké hrdlo infrastruktury AI Micron (MU) generuje většinu tržeb z DRAM HBM je náročná na výrobu a omezuje nabídku Firma agresivně investuje do rozšíření kapacit Micron Technology (MU) patří mezi technologické společnosti, u nichž se v současnosti zvažuje navýšení investice. Důvodem není krátkodobý sentiment, ale strukturální pozice firmy v oblasti, která se stala jedním z hlavních úzkých míst rozvoje umělé inteligence – v pamětech. Zatímco pozornost investorů se často soustředí na výrobce výpočetních čipů, samotná infrastruktura umělé inteligence stojí také na schopnosti rychle ukládat, načítat a přesouvat obrovské objemy dat. Právě zde hraje Micron zásadní roli. Zdroj: Shutterstock Struktura tržeb firmy ukazuje, kde leží její těžiště. Přibližně 80 % tržeb pochází z DRAM a zhruba 20 % z NAND. Tato skladba sama o sobě naznačuje, že Micron je výrazně navázán na segment, který je pro moderní výpočetní systémy kritický. V prostředí rozmachu AI se význam paměťových řešení dále zvyšuje, protože modely i aplikace pracují s enormními datovými objemy a vyžadují vysokou propustnost. Paměť jako úzké hrdlo infrastruktury AI Jedním z největších omezení dnešní AI infrastruktury je podle textu právě paměť. Výpočetní čipy, včetně GPU a dalších akcelerátorů, nemohou podávat optimální výkon bez odpovídající paměťové podpory. Nejde jen o kapacitu, ale o rychlost a efektivitu práce s daty. V tomto kontextu se do popředí dostává speciální forma DRAM označovaná jako paměť s vysokou šířkou pásma, tedy HBM. HBM je navržena tak, aby dokázala velmi rychle ukládat, načítat a přenášet data. To z ní dělá klíčový prvek pro systémy umělé inteligence, které pracují s rozsáhlými modely a vysokými nároky na datové toky. Zároveň je však výroba HBM výrazně náročnější než výroba běžné DRAM. Text uvádí, že vyžaduje třikrát až čtyřikrát větší kapacitu waferů než standardní DRAM. Tato výrobní náročnost má přímé dopady na trh. Vyšší spotřeba výrobní kapacity vede k omezené nabídce, což se promítá do nedostatku dodávek. Nedostatek pak tlačí ceny pamětí vzhůru. Vzniká tak prostředí, v němž se paměť nestává jen podpůrným prvkem, ale strategickým zdrojem, který ovlivňuje tempo rozvoje celé AI infrastruktury. Dopad na NAND a datová centra Přesun kapacit směrem k HBM má ještě jeden důsledek. Odčerpává zdroje od NAND segmentu v době, kdy datová centra zároveň potřebují velké podnikové a vysoce výkonné SSD. NAND flash paměť je přitom klíčová pro ukládání dat a provoz rozsáhlých úložišť, na nichž jsou moderní digitální služby postaveny. Tento souběh poptávky vytváří napětí na straně nabídky. Datová centra potřebují jak vysokorychlostní paměť pro výpočetní úlohy, tak robustní úložná řešení pro data. Pokud je větší část výrobních zdrojů alokována na HBM, může to omezovat dostupnost NAND. Výsledkem je prostředí, v němž jsou paměťové komponenty obecně velmi žádané a jejich ceny rostou. Zdroj: Shutterstock Pro Micron to znamená příznivou kombinaci faktorů. Firma je silně přítomná v DRAM i NAND, a může tak těžit z napjaté rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou napříč paměťovým spektrem. Růst cen a silná poptávka se podle textu promítají do výrazného zlepšení ekonomiky podnikání. Marže, zisky a investice do kapacit Důsledkem současného prostředí je prudký nárůst poptávky po paměťových komponentech Micronu a zároveň raketový růst cen. To se přímo promítá do hrubé marže a ziskovosti. Text hovoří o obrovském nárůstu hrubé marže a prudkém zvýšení zisků, což naznačuje, že firma dokáže z aktuální situace efektivně těžit. Management zároveň nepočítá s krátkodobým výkyvem. Společnost předpokládá, že poptávka po HBM poroste do roku 2028 tempem 40 % ročně. Takové tempo růstu ukazuje na strukturální trend, nikoli jen cyklické oživení. Pokud se tento scénář naplní, bude tlak na výrobní kapacity přetrvávat. Micron na to reaguje agresivními investicemi do výstavby nových závodů s cílem zvýšit kapacitu a lépe uspokojit poptávku. Rozšiřování výrobní základny je logickým krokem v situaci, kdy je produkce omezeným faktorem. Vyšší kapacita může firmě umožnit zachytit větší část rostoucího trhu a stabilizovat dodávky pro zákazníky. Text označuje současné prostředí jako supercyklické. Tím se naznačuje, že nejde o běžný paměťový cyklus, ale o fázi mimořádně silné poptávky tažené strukturální změnou v technologickém sektoru. Právě tato kombinace omezené nabídky, vysoké poptávky, rostoucích cen a expanze kapacit je prezentována jako hlavní argument pro úvahy o zdvojnásobení investice do akcií Micronu. Micron se tak ocitá v pozici firmy, která stojí na kritickém bodě hodnotového řetězce AI. Neprodává samotné modely ani výpočetní akcelerátory, ale dodává klíčovou součást, bez níž by jejich výkon nebyl dosažitelný. V prostředí, kde se pozornost často soustředí na „viditelnější“ hráče, může právě tato infrastrukturová role vysvětlovat, proč se na paměť někdy zapomíná – a zároveň proč může být strategicky tak důležitá.