Evropské akciové trhy mohou vstupovat do nové fáze výsledkové sezóny s překvapivě lepší výchozí pozicí, než na jakou byli investoři v posledních čtvrtletích zvyklí. Morgan Stanley vidí v Evropě lepší výsledkový výhled než v minulých čtvrtletích Bankovnictví, polovodiče a obrana patří mezi nejsilnější sektory Banka zvýšila cíl pro MSCI Europe na konec roku 2026 Devět vybraných akcií může ve čtvrtém čtvrtletí překvapit pozitivně Podle analytiků společnosti Morgan Stanley se očekávání pro čtvrté čtvrtletí v Evropě znatelně zlepšují a nálada se postupně posouvá od dlouhodobého pesimismu k opatrnému optimismu. Banka ve své nejnovější analýze upozorňuje, že kombinace makroekonomických signálů, sektorových trendů a firemních indikací vytváří prostor pro pozitivní překvapení u vybraných titulů. Jedním z klíčových bodů zprávy je fakt, že systematicky sledované prognózy zisků v Evropě jsou nyní příznivější než v předchozích sezónách. Analytici Morgan Stanley očekávají přibližně devítiprocentní pozitivní odchylku od očekávaných klíčových ukazatelů výkonnosti, což je dokonce více než v USA. Zároveň se zlepšil i předpokládaný dopad na krátkodobé konsensuální zisky, který se po delší době posunul z negativního pásma k vyváženému výhledu. To naznačuje, že nejhorší fáze revizí by mohla být za námi. Pozitivní signály přicházejí také z prvních předběžných výsledků, které jsou na začátku sezóny silnější, než bývá obvyklé. Podle stratégů vedených Marinou Zavolockovou se jedná o důležitý kontrast oproti předchozím čtvrtletím, kdy firmy často zklamávaly už v rané fázi výsledkového období. Tentokrát se zdá, že očekávání byla nastavena opatrněji, což zvyšuje šanci na překonání odhadů. Z pohledu sektorů vykazuje nejsilnější pozitivní odchylku bankovnictví, polovodiče, obranný průmysl, veřejné služby a také kovový a těžební sektor. Tyto oblasti podle Morgan Stanley těží z kombinace stabilnějšího makroekonomického prostředí, lepší cenové disciplíny a v některých případech i z dlouhodobých strukturálních trendů, jako je energetická transformace nebo digitalizace. Naopak slabší výhledy se stále soustřeďují do luxusního zboží, automobilového průmyslu, chemie a energetiky, kde zůstává vysoká citlivost na globální poptávku a geopolitická rizika. Spolu se zlepšujícím se výhledem zisků banka zvýšila i svůj cílový odhad pro index MSCI Europe na konec roku 2026. Nový cíl činí 2 600 bodů, což představuje zhruba osmiprocentní růst oproti předchozímu odhadu. Pokud se započítají i dividendy a zpětné odkupy akcií, mohl by celkový výnos dosáhnout přibližně dvanácti procent. Podle stratégů tento posun odráží několik faktorů, mimo jiné zmenšování dlouhodobého diskontu Evropy vůči USA, mírně lepší očekávání růstu zisků v letech 2026 a 2027 a také rostoucí důkazy o tom, že investice do umělé inteligence začínají v evropských společnostech přinášet reálné výsledky. Zároveň však Morgan Stanley upozorňuje na přetrvávající rizika. Konsensuální odhady zisků, zejména pro rok 2026, zůstávají podle banky relativně vysoké a v minulosti se často ukázalo, že bývají postupně revidovány směrem dolů. Stratégové zároveň připomínají, že historicky neexistuje silná vazba mezi revizemi ziskových odhadů a samotnou výkonností akciových trhů. Jinými slovy, i když se prognózy upravují, trh může reagovat odlišně, zejména pokud investoři hledí dál než na nejbližší rok. Zajímavým signálem je také skutečnost, že revize cenových cílů jsou v Evropě výrazně pozitivnější než revize zisků. To podle Morgan Stanley naznačuje, že investoři již dnes oceňují možné oživení po roce 2026 a jsou ochotni dívat se za horizont krátkodobých výkyvů. Tento přístup je v souladu s názorem banky, že evropské akcie mohou vstupovat do fáze stabilnějšího růstu po delším období zaostávání. V rámci svého přehledu nejlepších kombinovaných výnosů Morgan Stanley identifikovala devět akcií, u nichž očekává výraznější překonání výsledků ve čtvrtém čtvrtletí. Konkrétně jde o společnosti Société Générale, Centrica, ABN AMRO, Talanx, Banco Santander, RWE, Barclays, Siemens Energy a ASML. Většina těchto titulů dosahuje vysokého hodnocení nejen v kvantitativním modelu banky, ale i na základě konkrétních předběžných odhadů analytiků. Pro investory je tento seznam zajímavý zejména tím, že kombinuje tradiční sektory, jako je bankovnictví a energetika, s technologickými lídry. To zapadá do širšího obrazu postupného rozšiřování růstu napříč evropským trhem. Pokud se pozitivní scénář Morgan Stanley naplní, mohl by čtvrtý kvartál znamenat důležitý zlom vnímání evropských akcií a posílit jejich atraktivitu v globálních portfoliích.