Akcie společnosti PayPal Holdings se v posledních letech staly symbolem zklamání investorů. Klíčové body Trh PayPal (PYPL) odepsal, přestože firma dál zvyšuje tržby, zisky a agresivně skupuje vlastní akcie Akcie se obchodují na velmi nízkém ocenění, které neodpovídá dlouhodobému růstu podnikání Partnerství s OpenAI může změnit způsob digitálních plateb a vytvořit nový růstový impuls Rok 2026 může znamenat zlom, pokud se nové strategie promítnou do objemu transakcí a sentimentu trhu Po prudkém růstu během pandemického období následoval dlouhý a bolestivý sestup, který z této kdysi oblíbené fintechové sázky udělal titul, na který se trh dívá s nedůvěrou. Mnozí investoři dnes PayPal (PYPL) vnímají jako technologického „dinosaura“, který byl překonán dynamičtější konkurencí. Přesto se pod povrchem odehrává vývoj, který může tento pohled postupně zpochybnit. Právě kombinace nízkého ocenění, stabilního růstu základního byznysu a nového strategického směřování naznačuje, že rok 2026 by mohl být pro PayPal zlomový. Sentiment kolem PayPalu je výrazně negativní, což se jasně odráží v ceně akcií. Ty se po několika letech poklesu obchodují na úrovních, které odpovídají spíše firmě v útlumu než globálnímu fintechovému lídrovi. Přitom realita podnikání vypadá podstatně vyváženěji. PayPal stále obsluhuje přibližně 438 milionů aktivních účtů po celém světě a zůstává jedním z nejrozšířenějších digitálních platebních ekosystémů. Navzdory tvrdé konkurenci v oblasti online plateb a finančních technologií se PayPalu v poslední dekádě dařilo zvyšovat tržby i zisk na akcii. Za posledních deset let společnost navýšila tržby o 246 % a zisk na akcii dokonce o 353 %. To jsou čísla, která se obvykle nespojují s firmou, jež by byla strukturálně v problémech. Přesto se akcie dnes obchodují s poměrem cena/zisk lehce nad 11, což je úroveň typická spíše pro stagnující nebo cyklické podniky. Tento rozpor mezi fundamenty a tržním oceněním vytváří zajímavé napětí. Pokud by PayPal pouze udržel současnou výkonnost, už samotná normalizace ocenění by mohla vést k výraznému růstu ceny akcií. Trh však zatím zůstává skeptický a čeká na jasný signál, že firma má před sebou další růstovou kapitolu. Kapitálová disciplína a návrat hodnoty akcionářům Jedním z méně viditelných, ale klíčových prvků současné strategie PayPalu je agresivní zpětný odkup akcií. Během posledních pěti let klesl počet akcií v oběhu přibližně o 20 %, což výrazně zvyšuje hodnotu podílu stávajících akcionářů. Tento krok zároveň signalizuje důvěru vedení v dlouhodobý potenciál firmy. Z pohledu investora jde o důležitý faktor. V prostředí, kde růst uživatelů není tak explozivní jako v minulosti, se návrat kapitálu stává klíčovým nástrojem tvorby hodnoty. PayPal tím dává jasně najevo, že generuje dostatek hotovosti a dokáže ji alokovat disciplinovaným způsobem. Právě tato kombinace stabilního cash flow a nízkého ocenění připomíná napnutou gumičku – čím déle zůstává napjatá, tím silnější může být následný pohyb. Aby však k tomuto „odrazu“ skutečně došlo, potřebuje PayPal jasný katalyzátor, který změní vnímání firmy na trhu. Partnerství s OpenAI jako možný katalyzátor změny Tímto katalyzátorem by se mohlo stát partnerství s OpenAI, které PayPal oznámil na konci října. OpenAI postupně rozšiřuje možnosti ChatGPT směrem k integraci aplikací třetích stran a obchodních funkcí přímo do konverzačního rozhraní. To otevírá zcela nový způsob, jak mohou uživatelé nakupovat a platit. Praktický příklad ukazuje, jak zásadní tato změna může být. Uživatel může v rámci jediné konverzace požádat ChatGPT o recept, nechat si automaticky sestavit nákupní seznam a rovnou jej objednat prostřednictvím propojené služby, jako je DoorDash (DASH) . Celý proces probíhá bez přesměrování, zbytečných kliknutí a rozhodovacích bariér, které často vedou ke ztrátě zákazníka. V tomto ekosystému má PayPal sehrát klíčovou roli jako platební infrastruktura. Díky své globální síti obchodníků a technickému zázemí může zajistit hladké a bezpečné zpracování plateb v prostředí, kde se obchod odehrává přímo v konverzaci s umělou inteligencí. Pokud se tento model rozšíří, může to znamenat výrazné zvýšení objemu transakcí, které PayPal zpracovává, aniž by musel bojovat o pozornost uživatele v samostatné aplikaci. Význam tohoto partnerství podtrhuje i samotný dosah ChatGPT, který se v prosinci zařadil mezi nejnavštěvovanější weby na světě. Pokud se byť jen část této aktivity promítne do platebních toků PayPalu, může jít o impuls, který trh zatím plně nezapočítal do ceny akcií. Proč může být rok 2026 přelomový PayPal dnes stojí na rozcestí. Na jedné straně čelí tvrdé konkurenci a skeptickému trhu, který mu přisoudil nálepku firmy bez růstového příběhu. Na straně druhé má stále silné fundamenty, obrovskou uživatelskou základnu, disciplinovanou kapitálovou politiku a nově i strategické partnerství, které může zásadně změnit způsob, jakým lidé platí v digitálním prostředí. Rok 2026 tak může představovat moment, kdy se tyto faktory začnou spojovat. Pokud se integrace s OpenAI ukáže jako funkční a PayPal dokáže svou roli v novém ekosystému jasně monetizovat, může se sentiment kolem akcie rychle otočit. V kombinaci s nízkým oceněním by takový obrat mohl přinést výrazný růst ceny akcií. Samozřejmě nelze přehlížet rizika. Konkurence v oblasti fintech zůstává tvrdá a ne každý technologický slib se promění v hmatatelné výsledky. Přesto se zdá, že PayPal má po dlouhé době v rukou konkrétní příběh, který dává smysl nejen strategicky, ale i finančně. Právě proto může být rok 2026 obdobím, kdy se z přehlíženého titulu znovu stane relevantní investiční téma. Zdroj: Shutterstock