Klíčové body Akcie Nebius Group v prosinci klesly o 11 % kvůli zhoršenému sentimentu v sektoru AI infrastruktury Výsledky Oracle vyvolaly obavy o kapitálovou náročnost a udržitelnost růstu neocloud společností Nebius zůstává volatilní kvůli ztrátovosti a rizikovému modelu financování expanze Na začátku roku 2026 se nálada zlepšila díky pozitivním signálům z trhu polovodičů Podle dat S&P Global Market Intelligence akcie za celý měsíc odepsaly přibližně 11 %, což z nich učinilo jeden z volatilnějších titulů v rámci infrastruktury pro umělou inteligenci. Tento vývoj byl především důsledkem změny nálady investorů v širším segmentu tzv. neocloud společností, nikoli reakce na konkrétní události uvnitř Nebiusu . Prosincový pokles tak dobře ilustruje, jak silně je Nebius navázán na sentiment celého trhu s AI infrastrukturou. Investoři v tomto období citlivě reagovali na zprávy od větších a zavedenějších hráčů, které ovlivnily očekávání ohledně tempa růstu, kapitálových výdajů i dlouhodobé návratnosti tohoto rychle se rozvíjejícího, ale zároveň kapitálově náročného odvětví.Hlavním spouštěčem negativního vývoje byla zpráva o hospodářských výsledcích společnosti Oracle za první fiskální čtvrtletí. Ačkoli Oracle patří mezi etablované technologické firmy, její výsledky a zejména výhled vyvolaly otázky ohledně dynamiky poptávky v oblasti cloudové infrastruktury a umělé inteligence. Společnost nesplnila očekávání trhu na úrovni tržeb a zároveň oznámila výrazný nárůst kapitálových výdajů, které dosáhly 12 miliard dolarů, zatímco analytici předpokládali přibližně 8,25 miliardy dolarů. Tato kombinace slabších tržeb a prudce rostoucích investic vedla investory k přehodnocení rizik spojených s celým podsektorem neocloud, kam jsou řazeny i společnosti jako Nebius nebo Coreweave . Výsledky Oracle navíc posílily vnímání této firmy jako lídra v oblasti cloudové infrastruktury pro AI, což zároveň zvýšilo tlak na menší a specializovanější hráče, kteří teprve budují svou pozici a čelí vysokým nákladům. V důsledku toho akcie Nebiusu v týdnu po zveřejnění výsledků Oracle propadly až o 19 %, než se část ztrát podařilo umazat. Tento vývoj ukázal, že i bez vlastních negativních zpráv může být titul silně zasažen změnou očekávání v celém sektoru.Chcete využít této příležitosti?Volatilní obchodní model a strukturální rizikaNebius byl po celý rok charakteristický výraznou volatilitou, a prosinec tento trend pouze potvrdil. Společnost sice vykazuje rychlý růst, zároveň je však hluboce ztrátová, což zvyšuje citlivost jejích akcií na změny tržního sentimentu. Obchodní model Nebiusu je založen na nákupu výkonných grafických procesorů a jejich následném pronájmu zákazníkům, kteří je využívají pro trénink a provoz modelů umělé inteligence.Tento přístup s sebou nese několik strukturálních rizik. Patří mezi ně především odpisy hardwaru, který rychle zastarává, a také vysoká míra zadlužení spojená s financováním expanze a kapitálových výdajů. Společnost si půjčuje prostředky na budování infrastruktury, což v prostředí rostoucích úrokových sazeb a nejistých výnosů zvyšuje tlak na hospodaření.Právě tato kombinace vysokého růstového potenciálu a současně zvýšeného finančního rizika vede k tomu, že investoři reagují na externí zprávy v sektoru často přehnaně. Prosincový výprodej Nebiusu tak zapadá do širšího obrazu trhu, kde se investoři krátkodobě stáhli z rizikovějších titulů spojených s AI infrastrukturou.Zlepšení sentimentu po zprávách z polovodičového trhuPo prudkém poklesu v první polovině prosince se situace postupně začala stabilizovat. K uklidnění investorů přispěly především výsledky společnosti Micron Technology , která zveřejnila silné hospodářské výsledky a optimistický výhled. Tyto informace potvrdily, že poptávka po paměťových čipech s vysokou šířkou pásma, klíčových pro aplikace umělé inteligence, zůstává robustní a dokonce se zrychluje. Pozitivní signály z polovodičového segmentu pomohly obnovit důvěru v dlouhodobý příběh AI, z čehož těžily i společnosti zaměřené na infrastrukturu. Dalším podpůrným faktorem bylo zlepšení analytických hodnocení společnosti CoreWeave, které naznačilo, že investoři i analytici nadále věří v životaschopnost modelu neocloud, navzdory výkyvům v závěru roku.Díky těmto vlivům se akcie Nebiusu dokázaly odrazit ode dna a část prosincových ztrát postupně umazat. Tento vývoj opět potvrdil, že výkonnost Nebiusu je úzce svázána s celkovým sentimentem v oblasti umělé inteligence, nikoli pouze s jeho vlastními fundamenty. Výhled na rok 2026 a klíčové faktory dalšího vývojePřestože je rok 2026 teprve na začátku, akcie Nebiusu již do 7. ledna vzrostly přibližně o 15 %, což naznačuje návrat optimismu. K růstu přispěly mimo jiné pozitivní komentáře generálního ředitele společnosti Nvidia Jensena Huanga na veletrhu CES, které posílily důvěru investorů v pokračující expanzi trhu s umělou inteligencí. Dalším impulzem byla zlepšená hodnocení ze strany analytiků. Investiční společnost Northland například označila Nebius za nejlepší tip pro rok 2026 a stanovila cílovou cenu na 211 dolarů, což implikuje možnost výrazného zhodnocení oproti současným úrovním. Tyto odhady však vycházejí z předpokladu, že společnost dokáže udržet vysoké tempo růstu a efektivně zvládnout své kapitálové výdaje.Nebius navíc oznámil, že ve druhé polovině roku 2026 plánuje nasazení platformy Rubin, což by mohlo dále posílit jeho technologickou nabídku. Přesto zůstává zřejmé, že výkonnost akcií bude i nadále silně ovlivňována širším vývojem v sektoru AI, včetně investičních cyklů, dostupnosti kapitálu a konkurence ze strany velkých cloudových hráčů.Celkově lze prosincový pokles akcií Nebius Group chápat především jako reakci trhu na externí signály, nikoli jako zpochybnění dlouhodobého příběhu společnosti. Pro investory to zároveň slouží jako připomínka, že akcie v oblasti umělé inteligence mohou vykazovat výrazné krátkodobé výkyvy, a to i v situaci, kdy se fundamentální příběh jednotlivých firem zásadně nemění.