Společnost Nvidia se v posledních letech stala symbolem boomu umělé inteligence. Klíčové body Nebius Group (NBIS) buduje výpočetní infrastrukturu pro umělou inteligenci a těží z rostoucí globální poptávky po výkonu Společnost využívá grafické čipy Nvidia (NVDA) , ale sama se zaměřuje na cloudový model pronájmu výpočetních kapacit Vedení očekává do roku 2026 prudký růst tržeb až na 7–9 miliard dolarů Strategie růstu za cenu ziskovosti přináší vysoký potenciál, ale také výrazná investiční rizika Od roku 2023 patří k lídrům trhu a díky své klíčové roli v oblasti výkonných grafických procesorů se zařadila mezi největší firmy světa. Právě tato dominance ale zároveň znamená, že značná část očekávaného růstu je již do ceny akcií promítnuta. To otevírá prostor pro hledání alternativ, které mohou nabídnout vyšší dynamiku – ovšem za cenu vyššího rizika. Jednou z firem, která se v tomto kontextu dostává do popředí zájmu, je Nebius Group (NBIS) . Jde o společnost působící v oblasti výpočetní infrastruktury pro umělou inteligenci, která podle vlastních projekcí míří v roce 2026 k mimořádně rychlému růstu. Právě kombinace ambiciózních cílů a zatím relativně krátké historie na veřejném trhu z ní činí titul, který investoři sledují se zvýšenou pozorností. Zdroj: Getty Images Obchodní model založený na infrastruktuře pro AI Nebius nestojí v přímé konkurenci s Nvidií (NVDA) , ale naopak je jejím zákazníkem. Společnost nakupuje špičkové grafické procesory Nvidia a instaluje je do vlastních datových center, která provozuje a pronajímá klientům. Tyto kapacity jsou následně využívány k výpočetně náročným úlohám v oblasti umělé inteligence. Model je podobný klasickému cloud computingu, který se v minulosti osvědčil jako škálovatelný a dlouhodobě životaschopný. Výpočetní clustery Nebius jsou provozovány v Evropě i ve Spojených státech. Firma v minulosti působila v Rusku, avšak po geopolitických událostech a sankcích došlo k oddělení neruských aktivit. Nebius vznikl jako odštěpená část společnosti Yandex, často označované za ruský ekvivalent Googlu. Po restrukturalizaci se společnost soustředila na mezinárodní klientelu a podle dostupných informací neměla problém s udržením poptávky po své infrastruktuře. Klíčovým prvkem celého příběhu je rostoucí globální poptávka po výpočetním výkonu pro AI, která podle dostupných údajů výrazně převyšuje současné kapacity. Tento strukturální nedostatek výpočetní infrastruktury je hlavním důvodem, proč Nebius očekává prudké zvyšování tržeb. Ambiciózní růstové cíle a jejich dopad na ocenění Na konci třetího čtvrtletí dosahoval roční obrat společnosti Nebius zhruba 551 milionů dolarů. V absolutních číslech nejde o malou částku, avšak ve srovnání s projekcemi managementu působí spíše jako výchozí bod než jako cíl. Vedení společnosti totiž očekává, že do konce roku 2026 by roční tržby mohly dosáhnout rozmezí 7 až 9 miliard dolarů. Pokud by se tento scénář naplnil, znamenalo by to mimořádně rychlou expanzi. Právě tato očekávání vysvětlují, proč se akcie Nebius v současnosti obchodují za vysoký násobek tržeb – přibližně 65násobek. Tento ukazatel však odráží především současný stav, nikoli očekávaný vývoj. Při započtení budoucích tržeb by se ocenění výrazně snížilo, což je důvod, proč část investorů považuje současnou cenu za potenciálně obhajitelnou. Je však nutné zdůraznit, že se jedná o projekce, nikoli o garantované výsledky. Trh s výpočetní infrastrukturou pro umělou inteligenci je sice silně rostoucí, ale zároveň vysoce konkurenční a kapitálově náročný. Úspěch Nebius proto závisí na schopnosti rychle budovat kapacity, získávat klienty a zároveň udržet technickou úroveň služeb. Růst za cenu ziskovosti a související rizika Zásadním rysem strategie Nebius je důraz na růst „za každou cenu“. Společnost se v současné fázi nezaměřuje na ziskovost, ale na rychlé rozšiřování infrastruktury. To znamená vysoké kapitálové výdaje a současně absenci pozitivních zisků, které by mohly sloužit ke snižování zadlužení. Firma si na financování expanze půjčila značné prostředky. V tuto chvíli tak vzniká nerovnováha mezi rychle rostoucími aktivy a omezenou schopností generovat hotovostní tok. Tento přístup může být v prostředí silné poptávky úspěšný, ale zároveň výrazně zvyšuje rizikovost celého podnikatelského modelu. Pokud se podaří vybudovat dostatečnou výpočetní kapacitu a následně ji efektivně monetizovat, může Nebius v budoucnu generovat významné peněžní toky. V takovém případě by se současná strategie mohla zpětně jevit jako správná a akcie by mohly výrazně překonat nejen Nvidii, ale i širší akciový trh. Naopak v případě, že by se růst zpomalil nebo by poptávka nedosáhla očekávané úrovně, může vysoké zadlužení představovat vážný problém. Celkově tak Nebius představuje vysoce rizikovou, ale potenciálně velmi výnosnou investici. Její budoucnost je úzce svázána s dalším vývojem trhu umělé inteligence a s tím, zda se podaří naplnit ambiciózní růstové cíle. Právě tento asymetrický profil – možnost mimořádného úspěchu i výrazného neúspěchu – je hlavním důvodem, proč je společnost vnímána jako titul s potenciálem překonat zavedené lídry, ale zároveň vyžadující zvýšenou opatrnost. Zdroj: Shutterstock