Král streamovacích platforem je ve výprodeji. Klíčové body Netflix (NFLX) má rekordní počet předplatitelů a silné finanční výsledky Reklama se rychle stává významným zdrojem příjmů Akvizice Warner Bros. Discovery (WBD) přináší růst i regulatorní nejistotu Ocenění akcií je nejnižší za poslední tři roky Netflix (NFLX) provozuje největší streamovací platformu na světě zaměřenou na filmy a seriály. Přestože společnost v roce 2025 dosáhla rekordního počtu předplatitelů, tržeb i zisku, akcie od loňského června klesly přibližně o 41 % ze svého historického maxima. Tento rozpor mezi silnými fundamenty a slabým vývojem ceny akcií vyvolává otázku, zda trh nereaguje přehnaně a zda se neotevírá zajímavá investiční příležitost. Zdroj: Shutterstock Netflix se dlouhodobě nachází v pozici dominantního hráče, jehož podnikání funguje napříč ekonomickými cykly. Přesto akcie ztratily dynamiku, což souvisí především s nejistotou kolem strategických rozhodnutí a obavami investorů z regulatorních zásahů. Právě tyto faktory nyní hrají klíčovou roli při hodnocení budoucího vývoje společnosti. Rekordní rok 2025 potvrzuje sílu byznysu Netflix zakončil rok 2025 s 325 miliony platících předplatitelů, čímž si udržel výrazný náskok před konkurencí. Pro srovnání: Amazon Prime má zhruba 200 milionů členů a Disney+ přibližně 131,6 milionu. Tento rozdíl podtrhuje, že Netflix zůstává jasným lídrem globálního streamingu. Za tímto úspěchem stojí kombinace rozsáhlého rozpočtu na obsah a promyšlené cenové politiky. Společnost nabízí několik úrovní předplatného, které oslovují široké spektrum domácností. Zásadním krokem bylo zavedení levnější varianty s reklamou koncem roku 2022. Tato úroveň s cenou 7,99 USD měsíčně doplňuje standardní a prémiové tarify a rozšiřuje cílovou skupinu o cenově citlivější uživatele. Ačkoli by se mohlo zdát, že levnější tarif snižuje průměrný výnos na uživatele, opak se postupně potvrzuje. S růstem počtu předplatitelů roste i hodnota reklamního prostoru, který lze prodávat za vyšší ceny. Netflix navíc posílil nabídku o živý obsah, včetně boxerských zápasů, utkání NFL a pravidelných programů WWE, které jsou pro inzerenty obzvlášť atraktivní. Reklama a možná akvizice jako klíčové faktory růstu V roce 2025 dosáhly celkové tržby Netflixu 45,2 miliardy USD. Reklama se na této částce podílela zatím relativně malou částí, konkrétně 1,5 miliardy USD, avšak meziročně vzrostla na dvojnásobek a půl. Vedení společnosti očekává, že v roce 2026 by se reklamní příjmy mohly zvýšit až na zhruba 3 miliardy USD, čímž by se reklama stala významnou součástí obchodního modelu. Dalším zásadním tématem je snaha Netflixu získat společnost Warner Bros. Discovery . Případná akvizice by znamenala rozšíření nabídky o ikony filmového a seriálového světa, včetně značek jako Pán prstenů, Harry Potter nebo seriálů Přátelé a Rodina Sopránů. Warner Bros. zároveň vlastní streamovací službu HBO Max se 128 miliony předplatitelů. Právě tato kombinace vyvolává silnou regulatorní pozornost. Americké ministerstvo spravedlnosti zkoumá, zda by taková transakce neposílila tržní postavení Netflixu natolik, že by omezila konkurenci. Investory zneklidňuje nejen samotná možnost zamítnutí obchodu, ale také jeho potenciální cena kolem 82,7 miliardy USD a způsob financování. Ocenění akcií naznačuje výjimečnou situaci Nejistota kolem akvizice se výrazně promítla do ceny akcií. Výsledkem je, že Netflix se nyní obchoduje nejlevněji za poslední tři roky a dokonce s mírným diskontem vůči technologickému indexu Nasdaq-100. Přitom při pohledu na delší horizont zůstává růst akcií od IPO v roce 2002 ohromující, přesahující 73 000 %. Zdroj: Shutterstock Na základě zisku za rok 2025 ve výši 2,53 USD na akcii se titul obchoduje s P/E kolem 31,1, což je nejnižší úroveň od začátku roku 2023. Pro srovnání, průměrné ocenění Nasdaq-100 činí přibližně 31,6. Jinými slovy, Netflix se aktuálně jeví levnější než řada velkých technologických firem, a to navzdory své vedoucí pozici na trhu. Výhledy analytiků navíc počítají s růstem zisku na 3,12 USD na akcii v roce 2026, a to i bez započtení případné akvizice Warner Bros. Discovery. V takovém případě by se forward P/E snížilo na přibližně 25, což už je úroveň, která je u vysoce kvalitního růstového podniku spíše výjimečná. Současná situace tak představuje vzácný moment, kdy se silná firma s dominantním postavením obchoduje za relativně umírněné ocenění. Krátkodobě mohou akcie zůstat volatilní, zejména kvůli regulatorním otázkám. Pro investory s dlouhodobým horizontem tří až pěti let však kombinace stabilního růstu, rostoucích reklamních příjmů a potenciálních synergií naznačuje atraktivní poměr rizika a výnosu.