Rok 2025 byl pro Nvidia z hlediska vývoje akcií spíše klidnější, což je vzhledem k předchozím letům mimořádně silného růstu překvapivé. Klíčové body Wall Street očekává v roce 2026 výrazné zrychlení růstu tržeb společnosti Nvidia (NVDA) po slabším výkonu akcií v roce 2025 Analytici předpokládají pokračující silnou poptávku po GPU díky dlouhodobému boomu výpočetní techniky pro umělou inteligenci Rozdíl mezi růstem tržeb a vývojem akcií naznačuje, že trh zatím plně nezapočítal fundamentální sílu firmy Při zachování vyššího ocenění může Nvidia v roce 2026 nabídnout investorům nadprůměrnou návratnost Právě tento kontrast ale otevírá zásadní otázku: může být rok 2026 pro Nvidii dalším výrazným růstovým obdobím, nebo se investoři musí smířit s postupným zpomalováním výnosů? Při pohledu na očekávání Wall Street i na samotná fundamentální data společnosti se zdá, že současná stagnace akcií může být spíše přestávkou než koncem růstového příběhu. Analytici totiž pro fiskální rok 2026 očekávají mimořádně silný růst tržeb, který zatím nebyl plně promítnut do ocenění akcie. Výkon akcií zaostává za růstem tržeb Za poslední tři roky patřila Nvidia (NVDA) k nejvýkonnějším titulům na americkém akciovém trhu. Mezi lety 2023 a 2025 vzrostla cena akcií o více než 800 %, přičemž drtivá většina tohoto růstu se odehrála v letech 2023 a 2024. V roce 2025 už akcie přidaly „pouze“ 39 %, což je ve srovnání s předchozím tempem výrazné zpomalení. Tento vývoj by mohl na první pohled působit jako signál nasycení, avšak při hlubší analýze vychází najevo zásadní nesoulad mezi růstem tržeb a vývojem ceny akcií. Pro fiskální rok 2026, který skončil v lednu 2026, analytici očekávali růst tržeb o přibližně 63 %. Akcie přitom v tomto období rostly výrazně pomaleji než samotné podnikání společnosti. Taková divergence často naznačuje, že trh dočasně vyčkává nebo zpracovává předchozí extrémní růst. Z dlouhodobého pohledu ale může jít o příležitost, zejména pokud se růstové tempo tržeb udrží i v dalších letech. Zdroj: Getty Images Poptávka po AI výpočetním výkonu neklesá Výhled pro následující období zůstává podle dostupných dat velmi silný. Pro fiskální rok 2027 analytici očekávají další růst tržeb, tentokrát o 52 %. To jasně ukazuje, že poptávka po grafických procesorech Nvidia, které tvoří páteř infrastruktury pro umělou inteligenci, nadále zůstává mimořádně vysoká. Samotná společnost investorům opakovaně sdělila, že megatrend výpočetní techniky pro AI by měl pokračovat minimálně do roku 2030. Jinými slovy, Nvidia nevidí současnou poptávku jako krátkodobý cyklus, ale jako strukturální změnu ve způsobu, jakým firmy i státy budují svou digitální infrastrukturu. Tento dlouhodobý horizont je klíčový. Umožňuje totiž ospravedlnit vyšší investice, vysoké tempo růstu i relativně náročnější ocenění akcií. Pokud se očekávání naplní, rok 2026 by nemusel být výjimkou, ale naopak dalším mezníkem v růstové trajektorii společnosti. Ocenění: klíčová otázka pro investory Zásadní otázkou zůstává ocenění. Analytici z Wall Street se v průměru domnívají, že Nvidia v příštím roce vygeneruje zisk na akcii (EPS) ve výši 7,66 USD. Odtud se odvíjejí různé scénáře vývoje ceny akcií v závislosti na použitém násobku zisku. Pokud by se Nvidia oceňovala podobně jako jiné velké technologické společnosti, tedy přibližně 33násobkem zisku, vycházela by cílová cena akcie na zhruba 253 USD. To by znamenalo zhodnocení přibližně 35 %, což by samo o sobě představovalo velmi solidní výsledek. Tento přístup však opomíjí jeden zásadní faktor: tempo růstu. Žádná z největších technologických firem neroste rychlostí, jakou Nvidia aktuálně vykazuje. Právě proto se akcie společnosti dnes obchodují s výrazně vyšším poměrem P/E, konkrétně kolem hodnoty 46. Pokud by si Nvidia tento násobek udržela i v roce 2026, implikovaná cena akcie by se pohybovala kolem 352 USD. V takovém případě by se investoři mohli dočkat návratnosti blížící se 87 % během jednoho roku. Proč může být rok 2026 zlomový Kombinace faktorů, které nyní Nvidii definují, je výjimečná. Na jedné straně stojí extrémně silný růst tržeb tažený poptávkou po AI infrastruktuře. Na straně druhé relativně umírněný vývoj ceny akcií v roce 2025, který vytvořil prostor pro další přecenění. Z pohledu investorů jde o situaci, kdy fundamenty předbíhají trh. Pokud se očekávání analytiků ohledně tržeb a ziskovosti naplní, je pravděpodobné, že se akcie v roce 2026 opět dostanou do centra pozornosti. Zároveň platí, že i konzervativnější scénář nabízí atraktivní potenciál. Rozmezí očekávané návratnosti mezi 35 % a 87 % je v kontextu společnosti s tržní kapitalizací přes 4,6 bilionu dolarů mimořádné. Právě tato kombinace velikosti, růstu a strategického významu pro celý sektor umělé inteligence dělá z Nvidie jeden z nejdiskutovanějších titulů současnosti. Zda se optimistický scénář skutečně naplní, bude záviset na schopnosti společnosti udržet tempo růstu a na tom, jak trh ocení její dlouhodobé postavení. Už nyní je ale zřejmé, že rok 2026 má potenciál stát se pro Nvidii výrazně lepším než rok 2025 – a to je signál, který investoři nemohou ignorovat. Zdroj: Shutterstock