Akcie společnosti Hershey pokračují v růstovém trendu poté, co výrobce čokolády a snacků zveřejnil velmi silné výsledky za čtvrté čtvrtletí. Klíčové body Hershey výrazně překonal očekávání trhu ve čtvrtém čtvrtletí Silná cenová síla pomáhá firmě růst navzdory slabší spotřebitelské poptávce Klesající ceny kakaa mohou v dalších letech podpořit marže Optimistický výhled na rok 2026 posiluje důvěru investorů Ty výrazně překonaly očekávání trhu a potvrdily, že firma si dokáže udržet cenovou sílu i v prostředí, kde spotřebitelé obecně šetří a omezují výdaje za potraviny a volnočasové produkty. Právě tato kombinace odolnosti a dobrého výhledu je hlavním důvodem, proč investoři zůstávají k akciím Hershey optimističtí. Za čtvrté čtvrtletí končící v prosinci vykázala společnost čistý obrat ve výši 3,09 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 7 %. Tento výsledek výrazně překonal konsenzuální odhady analytiků, které se pohybovaly kolem 2,98 miliardy dolarů. Ještě výraznější pozitivní překvapení přišlo na úrovni zisku, kdy zisk na akcii dosáhl 1,71 dolaru. Trh přitom počítal pouze s přibližně 1,40 dolaru. Přestože je tento zisk nižší než 2,69 dolaru dosažených ve stejném období před rokem, investoři ocenili především schopnost společnosti překonávat očekávání v náročném prostředí. Bezprostřední reakce trhu byla velmi silná. Akcie Hershey (HSY) ve čtvrtek vyskočily přibližně o 9 % a posunuly se k úrovni 224 dolarů za akcii. Tento pohyb zapadá do širšího trendu posledních čtvrtletí, během nichž společnost opakovaně překonávala odhady trhu. V souhrnu tak akcie Hershey za posledních 12 měsíců posílily zhruba o 54 %, což z nich činí jeden z nejúspěšnějších titulů v rámci defenzivního spotřebitelského sektoru. Zdroj: Getty Images Silná výkonnost Hershey je o to pozoruhodnější, že přichází v době, kdy mnoho konkurenčních značek v oblasti snacků a nápojů čelí zpomalení poptávky. Po několika letech výrazného zdražování v důsledku inflace spotřebitelé stále častěji omezují nákupy chipsů, slazených nápojů a balených snacků nebo přecházejí k levnějším privátním značkám maloobchodních řetězců. K tlaku na poptávku přispívá také rostoucí zájem o zdravější stravování, menší porce a širší používání léků na hubnutí, které mění stravovací návyky části populace. Hershey však dokázal tento trend částečně obejít. Společnost v uplynulém roce zvýšila ceny řady svých produktů, aniž by zaznamenala dramatický pokles objemu prodejů. Klíčovou roli zde hrají malé, cenově dostupné pochoutky, jako jsou jednotlivé čokolády a menší balení, které si spotřebitelé i v horších časech stále dopřávají. Zákazníci sice omezují větší nákupy, ale drobné impulzivní nákupy zůstávají relativně stabilní. Významná je rovněž silná loajalita ke značkám společnosti, která pomáhá udržet poptávku i při vyšších cenách. Podle vedení firmy se růst netýkal pouze tradičních cukrovinek, ale také segmentu slaných snacků. Generální ředitel Kirk Tanner při prezentaci výsledků zdůraznil, že k dobrým výsledkům přispěly inovace produktů, vyšší investice do marketingu a postupná mezinárodní expanze. Tyto faktory pomáhají diverzifikovat zdroje příjmů a snižovat závislost na jednom konkrétním trhu či produktové kategorii. Významným tématem zůstává vývoj cen kakaa, které je klíčovou surovinou pro výrobu čokolády. V letech 2023 a 2024 ceny kakaa prudce vzrostly v důsledku narušení dodávek v západní Africe a dlouhodobých strukturálních problémů na straně nabídky. Tento vývoj výrazně zatížil marže společnosti, protože růst nákladů nebylo možné okamžitě a plně přenést na spotřebitele. Situace se však postupně mění. Futures na kakao od konce roku 2025 výrazně klesly ze svých maxim, což naznačuje možnou úlevu na nákladové straně v příštích letech. Zdroj: Getty Images Finanční ředitel Steven Voskuil uvedl, že trhy s kakaem začínají konečně reflektovat fundamentální faktory, o nichž společnost hovoří již delší dobu. Podle jeho slov se v letech 2025 a 2026 očekává větší přebytek nabídky v kombinaci se zpomalující globální poptávkou. Přesto vedení upozorňuje, že zvýšení cen produktů v roce 2025 plně nepokryje inflaci nákladů na kakao v roce 2026 a že skutečný pozitivní dopad nižších cen suroviny se pravděpodobně projeví až v roce 2027. Dalším důvodem optimismu investorů je výhled společnosti na rok 2026. Hershey očekává růst čistého obratu v rozmezí 4 % až 5 % a upravený zisk mezi 8,20 a 8,52 dolaru na akcii. To by znamenalo nárůst zisku o 30 % až 35 % oproti roku 2025 a zároveň výrazné překonání aktuálních odhadů Wall Street. Tento výhled potvrzuje, že firma věří ve schopnost zlepšovat ziskovost i v náročném spotřebitelském prostředí. Určité riziko však přetrvává. Některé americké státy zavedly nebo zvažují pravidla, která by omezila možnost nákupu cukrovinek za stravenky. Vedení společnosti uvedlo, že na této problematice spolupracuje s maloobchodními partnery a považuje ji za zvládnutelnou. Trh zatím tato rizika vnímá jako sekundární ve srovnání se silnými výsledky a pozitivním výhledem. Celkově tak Hershey potvrzuje pozici stabilní defenzivní společnosti, která dokáže růst i v době, kdy spotřebitelé utahují opasky. Právě tato kombinace odolnosti, silné značky a zlepšujícího se výhledu stojí za pokračujícím růstem akcií.