Trh práce vstoupil do roku silněji, než se čekalo. Americká ekonomika zahájila nový rok výrazně lepšími čísly z trhu práce, než s jakými počítali analytici na Wall Street. Podle údajů zveřejněných úřadem Bureau of Labor Statistics (BLS) přibylo v lednu 130 000 pracovních míst, což je téměř dvojnásobek oproti odhadu ekonomů oslovených agenturou Bloomberg, kteří očekávali pouze 68 000 nových pozic. Zároveň jde o výrazné zrychlení oproti předchozímu měsíci, kdy byl přírůstek pracovních míst po revizi snížen na 48 000. Tato data signalizují, že americký trh práce je odolnější, než se ještě nedávno zdálo. V předchozích týdnech totiž přicházela spíše pesimistická čísla – rostl počet propouštění, klesal počet volných pracovních míst a zvyšoval se počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Lednová statistika tak přišla jako výrazné překvapení. Míra nezaměstnanosti navíc klesla z prosincových 4,4 % na 4,3 %, což dále podpořilo dojem stabilizace. Kombinace vyšší zaměstnanosti a nižší nezaměstnanosti naznačuje, že poptávka po pracovní síle zůstává relativně solidní i přes zpomalování ekonomiky. Mike Reid z RBC Capital Markets uvedl, že lednová zpráva ukazuje pokračující zlepšování na americkém trhu práce. Podle něj silný růst zaměstnanosti i pokles nezaměstnanosti potvrzují, že trh práce stojí na pevných základech navzdory slabším datům z předchozího týdne a oznámením o propouštění. Dopady na politiku Fedu a očekávání sazeb Lednová data mají významné dopady na očekávání měnové politiky. Předseda Federálního rezervního systému Jay Powell v minulosti hovořil o „známkách stabilizace“ trhu práce. Nová čísla jeho argumentaci podporují, zejména poté, co centrální banka minulý měsíc přerušila cyklus snižování úrokových sazeb. Zdroj: Shutterstock Shruti Mishra z Bank of America (BAC) uvedla, že široce rozprostřená síla lednové zprávy o zaměstnanosti potvrzuje názor, že Fed pod Powellovým vedením nebude v blízké době přistupovat ke snižování sazeb. Silný trh práce totiž snižuje tlak na uvolňování měnové politiky. Reakce finančních trhů byla okamžitá. Výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly poté, co investoři omezili sázky na letošní snižování sazeb. Výnos dvouletého dluhopisu, který je obzvlášť citlivý na očekávání měnové politiky, se zvýšil až o 0,1 procentního bodu na 3,55 %, což představuje nejvyšší úroveň za poslední týden. Obchodníci na futures trzích ještě nedávno počítali se dvěma až třemi sníženími sazeb do konce roku. Po zveřejnění dat však tato očekávání přehodnotili a nyní jsou započítána pouze dvě snížení. Abiel Reinhart z JPMorgan (JPM) uvedl, že tato čísla jsou pro členy měnového výboru FOMC pozitivní zprávou a umožňují jim pohodlněji držet sazby beze změny po delší dobu. Rozdílné signály a opatrnost analytiků Zveřejnění dat vyvolalo i politické reakce. Donald Trump označil čísla za výrazně lepší, než se čekalo, a znovu vyzval Fed ke snížení nákladů na půjčky. Na své platformě Truth Social prohlásil, že Spojené státy jsou znovu nejsilnější zemí na světě a měly by proto platit nejnižší úrokové sazby. Pozitivní zpráva z BLS přichází v kontrastu s jinými statistikami. Minulý týden například společnost Challenger, Gray & Christmas informovala, že američtí zaměstnavatelé na začátku roku propustili více lidí než při jakémkoli lednu od roku 2009. Také data od poskytovatele mzdových služeb ADP (ADP) ukázala na slabé nábory, když bylo přidáno pouze 22 000 pracovních míst. Ian Lyngen z BMO Capital Markets (BMO) upozornil, že soukromá data před zveřejněním oficiální statistiky naznačovala odlišný obrázek. Rozdíly mezi těmito zdroji a daty BLS podle něj zůstanou tématem, dokud trh čísla plně nevstřebá. Zdroj: Shutterstock BLS zároveň provedl revize starších dat. Celkový růst zaměstnanosti za loňský rok byl na sezónně očištěné bázi snížen z 584 000 na 181 000. To podtrhuje, že tempo náboru v roce 2025 výrazně zpomalilo oproti předchozím rokům silného růstu. V rámci každoročního přepočtu byla také úroveň zaměstnanosti za březen 2025 snížena o 898 000. Samotný lednový přírůstek pracovních míst byl tažen především výrazným nárůstem zaměstnanosti ve zdravotnictví. Nové pozice vznikaly také v sociálních službách a stavebnictví. Naopak pracovní místa ubyla ve finančním sektoru a ve federální vládě. Část analytiků však varuje před přehnaným optimismem. Thomas Simons z Jefferies (JEF) uvedl, že výhled trhu práce v krátkodobém horizontu nevidí příliš růžově. Podle něj poslední týdny dat o žádostech o podporu naznačují, že sezónní zkreslení statistik postupně odeznívá. Lednová čísla tak sice přinesla pozitivní signál, ale zároveň připomínají, že vývoj trhu práce zůstává citlivý na širší ekonomické podmínky. Rozdíly mezi jednotlivými zdroji dat i probíhající revize ukazují, že celkový obraz není jednoznačný. Pro měnovou politiku i finanční trhy však tato zpráva představuje důležitý moment, který dočasně posunul očekávání směrem k vyšším sazbám po delší dobu.