Klíčové body Očekávaná data americké inflace CPI by měla potvrdit konsenzus 0,3 % meziměsíčně a 2,5 % meziročně Podhodnocení dolaru naznačuje krátkodobé riziko růstu, ačkoliv trh má tendenci prodávat při posílení Výprodej technologických akcií poskytuje dolaru podporu a obnovuje částečně jeho status bezpečného přístavu HDP eurozóny by mělo být potvrzeno na úrovni 0,3 % meziměsíčně bez výrazného dopadu na trh   Současný výprodej v technologickém sektoru se zdá být faktorem, který poskytuje americkému dolaru určitou podporu. To naznačuje, že se do určité míry obnovila vnímaná hodnota dolaru jako bezpečného přístavu v dobách nejistoty. Vůči většině měn skupiny G10 se americký dolar aktuálně jeví jako levný, nicméně střednědobý medvědí sentiment může nadále povzbuzovat obchodníky k prodejům při jakémkoli posílení. Z našeho pohledu by dnešní data o inflaci měla být v souladu s tržním konsensem. Reakce na inflační data a politika Fedu Dnešní zpráva o americkém indexu spotřebitelských cen (CPI) bude mít pravděpodobně na trhy menší dopad než středeční statistiky z trhu práce. Federální rezervní systém vysílá signály, že s dalším snižováním sazeb nijak nespěchá, a je to především trh práce, který má potenciál výrazněji pohnout s nastavením měnové politiky. V lednových údajích o inflaci neočekáváme žádná překvapení. Naše prognóza je v souladu s konsensem trhu, který předpokládá meziměsíční růst o 0.3 % a meziroční hodnotu na úrovni 2.5 % jak pro celkovou, tak pro jádrovou inflaci. Takový výsledek by měl podpořit nedávné jestřábí přecenění očekávání ohledně kroků Fedu, což posunulo dolar dále do pásma krátkodobého podhodnocení. Toto podhodnocení podle našeho názoru naznačuje, že rizika pro americkou měnu jsou v nadcházejících dnech vychýlena směrem vzhůru. Cenová akce z tohoto týdne však silně naznačuje tendenci trhu prodávat při růstu (sell the rallies), a proto je pro nás obtížné si představit, že by se dolar z těchto úrovní výrazněji a trvale zotavil. Pozitivním vývojem pro dolar je však reakce na výprodeje amerických technologických akcií, což potvrzuje návrat statusu bezpečného přístavu. Eurozóna a technický pohled na EUR/USD Kalendář eurozóny zahrnuje druhý odhad HDP za čtvrté čtvrtletí, kde se očekává potvrzení růstu o 0.3 % mezikvartálně. Dopad na trh by měl být v podstatě nulový. Ze strany Evropské centrální banky očekáváme vystoupení viceprezidenta Luise de Guindose. Nedávné komentáře ostatních členů ECB proběhly bez většího povšimnutí, přičemž se neobjevily žádné jasné nesouhlasné názory vůči dominujícímu neutrálnímu postoji. Celkově existuje jen velmi málo důvodů k revizi očekávání ohledně úrokových sazeb, což by mělo ještě nějakou dobu platit. Krátkodobá reálná hodnota (fair value) pro pár EUR/USD klesla po posledním jestřábím přecenění na dolarové křivce na úroveň 1.165. To znamená, že mezera nadhodnocení eura se nyní rozšířila. V souladu s naším výhledem na USD jsme zdrženliví v očekávání, že by se tato mezera zcela zaplnila, ačkoli určitá rizika poklesu pro tento měnový pár nadále přetrvávají.