Detroitská „Velká trojka“ – tedy společnosti Ford Motor Company, General Motors a Stellantis, která do této skupiny patří díky svému dědictví značky Chrysler – prochází obdobím, kdy se nůžky mezi úspěchem a nezdarem rozevírají víc než kdy dříve. Klíčové body Stellantis (STLA) pozastavil dividendu pro rok 2026 kvůli ztrátě a odpisům ve výši 25,9 miliardy dolarů Agentura Moody's snížila rating firmy na Baa3, což zvýší náklady na financování její restrukturalizace Nový ředitel cílí v roce 2026 na provozní zisk 7 miliard dolarů a obnovení prodejů v USA Akcie General Motors a Ferrari jsou aktuálně považovány za bezpečnější alternativy v automobilovém sektoru Zatímco akcie GM (GM) za poslední tři roky svou hodnotu téměř zdvojnásobily a Ford (F) si připsal skromných 11 %, Stellantis (STLA) odepsal více než polovinu své tržní kapitalizace. Pro investory, kteří zvažují nákup akcií Stellantis v naději na obrat trendu, však přišla studená sprcha v podobě zrušení výplaty dividendy. Tento krok je přímým důsledkem bolestivého a finančně nákladného ústupu od ambiciózních plánů v oblasti elektromobility. Ukazuje se, jak drahé mohou být chyby strategických manažerů v momentě, kdy se trh vyvíjí mnohem pomaleji, než se očekávalo. Stellantis totiž oznámil jednorázové odpisy v astronomické výši 25,9 miliardy dolarů. Z této částky připadá 20 miliard dolarů přímo na segment elektromobilů a zbývající 4,1 miliardy dolarů tvoří náklady spojené se zárukami. Tento účet za změnu kurzu dokonce překonal i nedávný odpis Fordu, který činil 19,5 miliardy dolarů při jeho odklonu k hybridním pohonům. Zdroj: Getty images Finanční krvácení a pozastavení výnosů pro akcionáře Ačkoliv jsou odpisy majetku z účetního hlediska často nepeněžní operací odrážející již utracené prostředky, v případě Stellantis zahrnuje tato operace i reálný odtok hotovosti ve výši 7,7 miliardy dolarů. Tento tlak na likviditu v kombinaci s provozní ztrátou ve výši 1,6 miliardy dolarů za druhou polovinu roku 2025 donutil vedení k radikálnímu řezu. Společnost oficiálně oznámila pozastavení výplaty dividendy pro rok 2026, což připravilo investory o jeden z hlavních důvodů, proč akcie v minulosti drželi. K situaci nepřispělo ani hodnocení agentury Moody's Ratings, která snížila úvěrový rating Stellantis o jeden stupeň na úroveň Baa3. To je nejnižší možná úroveň v investičním stupni, za kterou už následuje spekulativní pásmo. Podle Moody's bude obnova ziskovosti trvat déle, než se původně předpokládalo, právě kvůli nákladům na utlumení plánů v oblasti EV. Snížení ratingu je jasným signálem finančního napětí a zvýšené nejistoty, což pro firmu v praxi znamená dražší financování dluhu a budoucího růstu. Ambiciózní plán na oživení pod taktovkou nového lídra Navzdory pesimistickým zprávám se nový generální ředitel Antonio Filosa pokouší o masivní obrat k lepším zítřkům. Rok 2026 má být podle projekcí zlomový. Společnost očekává, že vygeneruje provozní zisk ve výši zhruba 7 miliard dolarů, což by představovalo výrazné zlepšení oproti skromným 3 miliardám očekávaným pro rok 2025. Filosa má před sebou složitou cestu, která zahrnuje navigaci v měnících se celních politikách, opravu vztahů s dealerskou sítí a dodavateli a především rozhodování o tom, které z mnoha značek koncernu si zaslouží další masivní investice. Automobilka vkládá velké naděje do omlazení své nabídky na americkém trhu. Do prodeje míří redesignovaný Jeep Cherokee a modernizovaný Grand Wagoneer. S podporou masivnějších výdajů na marketing Stellantis cílí na 25% nárůst maloobchodních prodejů v USA v roce 2026. Pokud by se tento ambiciózní cíl podařilo naplnit, firma by tím zvrátila sedmiletou sérii klesajících prodejů na tomto klíčovém trhu. Současná hrubá marže na úrovni 7,74 % však stále ponechává jen velmi malý prostor pro chyby. Proč sázka na obrat Stellantis zůstává spekulativní Investoři, kteří doufají v rychlý odraz ode dna poté, co akcie klesly k ceně kolem 7,78 USD, by měli být velmi obezřetní. Stellantis čelí strukturálním výzvám a nutnosti kompletně přebudovat image i fungování celých značek, což je proces vyžadující značný čas a trpělivost. Současná tržní kapitalizace ve výši 22 miliard dolarů sice může vypadat lákavě, ale rizika spojená s transformací jsou značná. Pro zájemce o automobilový průmysl se v současné době nabízejí stabilnější alternativy. Zatímco Stellantis bojuje s vnitřními problémy a vysokými náklady na restrukturalizaci, společnosti jako Ferrari (RACE) nebo již zmíněný General Motors vykazují mnohem vyšší míru odolnosti a růstového potenciálu. Prozatím se zdá, že sázka na Stellantis bez dividendy je rizikem, kterému by se konzervativnější investoři měli vyhnout, dokud se neprokáže, že Filosův ozdravný plán skutečně přináší výsledky v reálných číslech. Zdroj: Getty Images