Akcie výrobce serverů Super Micro zažily třetí nejhlubší jednodenní propad v historii poté, co byl spoluzakladatel firmy obviněn z porušování exportních kontrol. Federální prokuratura tvrdí, že obvinění zorganizovali nelegální přesun pokročilých serverů v hodnotě 2,5 miliardy dolarů do Číny pomocí maskovacích taktik. Zatímco Super Micro čelí ztrátě důvěry, analytici vidí příležitost pro konkurenční společnosti v čele se společností Dell.   Skandál, který otřásl důvěrou investorů Páteční obchodování přineslo pro akcionáře společnosti Super Micro Computer (SMCI) jeden z nejčernějších dnů v její dosavadní historii. Wall Street začala okamžitě a nekompromisně naceňovat drtivé dopady nově odtajněné obžaloby, která míří na nejvyšší patra vedení podniku. Samotná firma sice v dokumentech americké federální prokuratury přímo jmenována není, avšak hlavní postavou skandálu je Wally Liaw, spoluzakladatel, člen představenstva a viceprezident pro rozvoj obchodu. Liaw čelí závažným obviněním z účasti na organizovaném schématu, jehož cílem bylo nelegální přesměrování pokročilých čipů do Číny. Trh na tyto zprávy zareagoval panickým výprodejem. Akcie se během pátečního dopoledne zřítily o zhruba 28 %, čímž titul směřoval ke svému třetímu nejstrmějšímu jednodennímu propadu v zaznamenané historii. Podle údajů Dow Jones Market Data se tržní kapitalizace společnosti smrskla o masivních 5,14 miliardy dolarů, čímž její celková hodnota klesla na 13,3 miliardy dolarů. Pro analytiky je situace o to více alarmující vzhledem k Liawově kontroverzní minulosti. Tento manažer již jednou ze společnosti odešel, a to v roce 2018 na pozadí tehdejšího účetního skandálu. Vedení jej však v roce 2022 přijalo zpět jako zaměstnance na plný úvazek a hned v následujícím roce ho dokonce jmenovalo do představenstva. Společnost se nyní snaží od obviněných urychleně distancovat a v oficiální tiskové zprávě uvedla, že údajné jednání je v přímém rozporu s jejími interními pravidly a mechanismy pro dodržování předpisů. Vedení firmy zdůraznilo, že udržuje robustní program shody s předpisy a je plně odhodláno respektovat veškeré americké zákony týkající se kontroly exportu a reexportu. Na žádost o dodatečný komentář ze strany portálu MarketWatch však zástupci společnosti bezprostředně nereagovali a nepodařilo se zkontaktovat ani samotného Liawa či další osoby figurující v obžalobě. Falešná sériová čísla a stín nad dodavatelskými řetězci Rozsah údajné trestné činnosti, kterou detailně popisuje prokuratura, je ohromující. Liaw měl společně s dalším zaměstnancem firmy Ruei-Tsang Changem a externím dodavatelem Ting-Wei Sunem spolupracovat s blíže nespecifikovaným podnikem v jihovýchodní Asii. Přes tuto entitu měly být zadávány obří objednávky na servery amerického výrobce, u kterých byla následně zajišťována utajená přeprava přímo do Číny. Podle vyšetřovatelů trojice zorganizovala odklonění hardwaru v astronomické hodnotě 2,5 miliardy dolarů. Metody, které k oklamání inspektorů používali, přitom působí až absurdně. Obžaloba tvrdí, že skupina využívala obyčejné vysoušeče vlasů k odlepování a přenosu sériových čísel ze skutečných serverů na bezcenné makety. Tímto způsobem chtěli vyvolat iluzi, že kontrolované zboží zůstává na povoleném území, zatímco reálné technologie již byly v Číně. Mark Newman, analytik ze společnosti Bernstein, ve své zprávě pro klienty neskrýval rozhořčení nad personální politikou firmy. Podle něj je jedna věc nechat se oklamat nepoctivými zaměstnanci, ale zcela jiná úroveň selhání je najmout takového člověka zpět, dosadit ho do představenstva a následně zjistit, že se údajně dopustil ještě horšího deliktu. Klíčovou otázkou pro Wall Street nyní zůstává, zda jde pouze o izolovaný případ jednotlivců, nebo o důkaz systémových trhlin v globálních prodejních operacích podniku. Simon Leopold z Raymond James souhlasí s tím, že incident vrhá mimořádně špatné světlo na společnost, která již tak bojuje se svou pošramocenou historií. Závažnost obvinění podle něj vnáší do hodnocení firmy obrovské právní a reputační riziko. Hrozí narušení důvěry zákazníků a destrukce vztahů v dodavatelském řetězci, a to zejména ve vztahu k americkým hyperscalerům, kteří jsou striktně vázáni dodržováním exportních kontrol. Přeskupení sil na trhu a hledání vítězů Největší obavy investorů se nyní točí kolem budoucích prodejů a klíčových partnerství. Zásadní bude zejména postoj společnosti Nvidia (NVDA) , jejíž pokročilé čipy stály v centru celého pašeráckého schématu. Analytik Newman otevřeně spekuluje o tom, zda lídr trhu s umělou inteligencí neucítí potřebu se od zasaženého výrobce serverů po tomto skandálu ještě více distancovat. Pokud by došlo k omezení dodávek grafických procesorů Nvidia, mělo by to na výrobce serverů podle expertů naprosto zničující dopad. Matt Bryson ze společnosti Wedbush rovněž vidí značný prostor pro obavy ohledně toho, jak tento vývoj ovlivní celkové podnikání firmy včetně jejích vztahů s dodavateli i koncovými zákazníky. Zatímco jedna společnost krvácí, trh již aktivně hledá subjekty, které by z nastalého chaosu mohly těžit. Akcie konkurenční Dell Technologies (DELL) si zhruba hodinu po pátečním otevření trhu připsaly solidní 5% růst. Analytici naznačují, že právě tento technologický gigant by mohl být nejbezprostřednějším příjemcem benefitů z potíží svého rivala. Dell se totiž na trhu profiluje jako druhý nejvýznamnější dodavatel AI serverů a vybavení pro velké zákazníky mimo segment hyperscalerů. Bryson ve své analýze upozornil také na společnosti Cisco Systems (CSCO) a Hewlett Packard Enterprise (HPE) , které by mohly zaznamenat příliv nových zakázek, pokud by operace zasaženého podniku utrpěly vážné trhliny. Samotná Nvidia, jejíž akcie v pátek ráno klesly o více než 1 %, se podle analytiků zdá být zcela bez viny. V obžalobě neexistuje jediný náznak, že by její vedení mělo o údajném nelegálním jednání tušení. Mluvčí Nvidie v oficiálním prohlášení uvedl, že nezákonné přesměrování kontrolovaných amerických počítačů do Číny je krokem, na kterém ve finále tratí úplně všichni. Společnost důrazně deklarovala, že pro takto zneužité systémy neposkytuje absolutně žádný servis ani podporu, a dodala, že její vlastní mechanismy pro prosazování exportních pravidel zůstávají přísné a vysoce efektivní.