Poslední rok nebyl k akcionářům společnosti Workday ani zdaleka milosrdivý. Klíčové body Akcie Workday (WDAY) po výsledcích neklesly navzdory konzervativnímu výhledu, což naznačuje možné dosažení tržního dna. Firma úspěšně komercializuje AI řešení s ročními opakujícími se tržbami přesahujícími 400 milionů dolarů Čtvrtletní tržby vzrostly o 14,5 % a firma generuje silné roční volné cash flow ve výši 2,8 miliardy S poměrem P/E pod 12,5 se titul obchoduje na úrovních, které již započítávají výraznou skepsi investorů Tento poskytovatel softwaru pro správu financí a lidských zdrojů se stal jedním z hlavních terčů obav z disrupce vyvolané umělou inteligencí, což jeho akcie stáhlo hluboko do propasti v rámci širšího výprodeje sektoru Software-as-a-Service (SaaS). Když však společnost nyní zveřejnila své výsledky za čtvrté čtvrtletí spolu s velmi konzervativním výhledem, trh zareagoval nečekaně. Namísto dalšího volného pádu se cena akcií udržela, což pro analytiky představuje silný signál, že pesimismus v sektoru cloudového softwaru možná konečně narazil na své dno. Aktuální tržní kapitalizace společnosti se pohybuje kolem 35 miliard dolarů a její akcie se v posledním roce obchodovaly v širokém rozpětí mezi 117,76 a 276 dolary. Tato vysoká volatilita odráží nejistotu investorů ohledně toho, zda AI tradiční softwarové platformy nahradí, nebo zda jim naopak pomůže k dalšímu růstu. Workday (WDAY) se v tomto souboji o přízeň trhu snaží o druhou variantu a do své strategie masivně integruje řešení postavená na umělé inteligenci. Zdroj: Shutterstock Ofenzíva v oblasti agentní umělé inteligence Podobně jako ostatní podnikoví giganti v sektoru SaaS, i Workday sází vše na kartu AI. Výsledky za poslední kvartál ukazují, že tato strategie začíná nést první ovoce. Nová roční hodnota kontraktů (ACV) pro AI řešení se v daném čtvrtletí zdvojnásobila na 100 milionů dolarů a roční opakující se tržby (ARR) v tomto segmentu již přesáhly hranici 400 milionů dolarů. Klíčovým zjištěním pro investory je fakt, že AI řešení jsou nyní součástí přibližně poloviny všech nových kontraktů a expanzí stávajících licencí. Společnost navíc agresivně investuje do takzvané agentní umělé inteligence. Vytvořila již dvanáct specializovaných agentů založených na konkrétních pracovních rolích, které nyní přecházejí do fáze obecné dostupnosti pro zákazníky. Tento posun od teoretických modelů k praktickým nástrojům zvyšujícím produktivitu je pro budoucnost firmy klíčový. Management věří, že právě tito autonomní agenti budou hrát zásadní roli v modernizaci pracovního prostředí a udrží Workday na špici v oblasti správy lidského kapitálu. Solidní čísla pod tlakem opatrného výhledu Při pohledu na samotná finanční data za Q4 překonala společnost očekávání analytiků. Celkové tržby vzrostly meziročně o 14,5 % na 2,53 miliardy dolarů, přičemž příjmy z předplatného vyskočily o téměř 16 % na 2,36 miliardy dolarů. Ještě působivější byl nárůst upraveného zisku na akcii (EPS), který stoupl o 29 % na 2,47 dolaru. To vše v kontextu hrubé marže, která dosahuje úctyhodných 75,65 %. Z hlediska hotovosti je firma ve velmi silné pozici – na konci čtvrtletí disponovala 5,4 miliardami dolarů v hotovosti a krátkodobých cenných papírech. Zklamání však přišlo v podobě výhledu. Management predikuje pro první čtvrtletí růst tržeb z předplatného o 13 % na zhruba 2,335 miliardy dolarů, což je pod konsensem trhu ve výši 2,35 miliardy. Také celoroční výhled tržeb z předplatného v rozmezí 9,925 až 9,95 miliardy dolarů mírně zaostal za magickou hranicí 10 miliard, kterou analytici očekávali. Právě skutečnost, že akcie po tomto „vlažném“ výhledu nezkolabovaly, naznačuje, že negativní zprávy jsou již v ceně započítány a trh začíná hledat důvody k optimismu. Valuace na historických minimech Otázkou zůstává, zda je současná cena 133,74 dolaru za akcii již dostatečně atraktivní k nákupu. Z pohledu fundamentálních ukazatelů vypadá Workday levněji než kdy dříve. Akcie se obchodují za přibližně 3,2násobek očekávaných tržeb (P/S) a poměr ceny k zisku (P/E) pro fiskální rok 2026 klesl pod hranici 12,5. Takto nízké násobky u technologického lídra implikují, že trh počítá s fatálním dopadem AI na jeho byznys model. Ačkoliv v sektoru SaaS existují tituly s možná ještě zajímavějším potenciálem, Workday ve své současné pozici nabízí solidní poměr rizika a výnosu. Scénář, ve kterém umělá inteligence zcela rozvrátí pracovní trh a učiní stávající software pro lidské zdroje zbytečným, se jeví jako příliš dystopický. Naopak, schopnost firmy generovat volné cash flow, které za uplynulý rok dosáhlo 2,8 miliardy dolarů, jí dává dostatek prostředků na další inovace a akvizice. Pokud se potvrdí, že sektor SaaS skutečně našel své dno, může být Workday jedním z černých koňů nadcházejícího oživení. Zdroj: Getty Images