Úvod roku 2026 poznamenal úprk kapitálu do defenzivních sektorů kvůli přetrvávající inflaci, krokům Fedu a geopolitickému napětí. Historická data vyvracejí pravidlo „Sell in May“, přičemž duben dlouhodobě patří k nejvýkonnějším měsícům na akciovém trhu. Očekávanou jarní rally podpoří výrazně vyšší daňové vratky a hmatatelný přechod umělé inteligence od slibů k reálné firemní produktivitě.   Geopolitika a inflace jako spouštěče defenzivní rotace Úvod letošního roku připomněl investorům, jak rychle se může tržní sentiment obrátit a jak křehká dokáže být důvěra v nekonečný technologický růst. Po mimořádně silném závěru loňského roku zažila Wall Street klasickou ukázku averze k riziku. Hlavní americký akciový index S&P 500 (^GSPC) a s ním úzce spjatý fond SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) zaznamenaly v prvních měsících roku znatelnou změnu v alokaci kapitálu. Investiční prostředky začaly masivně odtékat z dříve preferovaných technologických titulů s vysokým růstovým potenciálem. Místo toho trh hledal bezpečné útočiště v tradičně defenzivních sektorech. Do centra pozornosti se tak dostali výrobci nezbytného spotřebního zboží a síťová odvětví, která historicky nabízejí stabilitu v dobách zvýšené nejistoty. Tento rozkolísaný start do nového roku nebyl náhodný, ale pramenil z hned několika zásadních makroekonomických a geopolitických faktorů. Trhy musely vstřebat toxický mix přetrvávající inflace a nečekané pauzy v uvolňování měnové politiky ze strany americké centrální banky. Fed tak vyslal jasný signál, že boj s růstem cen ještě není u konce. Do toho se přidaly rostoucí obavy o stabilitu na trhu soukromého úvěrování, které podkopaly důvěru ve firemní financování. Pomyslnou poslední kapkou, jež umocnila nervozitu na obchodních parketech, se stal probíhající válečný konflikt mezi Spojenými státy a Íránem. Mnozí investoři si pod tíhou těchto událostí začali klást legitimní otázku, zda býčí trh tažený revolucí v umělé inteligenci definitivně nevyčerpal svůj potenciál. Historický kontext a mýtus o květnových výprodejích Při pohledu na nadcházející druhé čtvrtletí se však objevují pádné důvody k optimismu a tržní fundamenty naznačují, že současná pauza v růstu je spíše dočasnou korekcí. Jarní rally se jeví jako stále pravděpodobnější scénář, přičemž technologický sektor stojí v první linii a je připraven znovu převzít vůdčí roli na trhu. Historické statistiky hovoří v tomto ohledu zcela jasnou řečí a nabízejí přesvědčivé argumenty pro sezónní sílu akcií. Podle dlouhodobých dat z renomovaného almanachu Stock Trader's Almanac se duben řadí na pozici druhého nejvýkonnějšího měsíce pro americké akcie již od roku 1950. Tento dlouhodobý býčí vzorec by mohl zafungovat jako tolik potřebný katalyzátor pro širší tržní oživení. Zároveň je na čase definitivně přehodnotit otřepané burzovní pravidlo „Sell in May and Go Away“, které velí v květnu prodat akcie a opustit trh. Zejména v posledním desetiletí ztratilo toto rčení na jakémkoliv významu. Statistiky jasně ukazují, že výnosy v květnu byly v drtivé většině případů výrazně pozitivní. Za posledních deset let trh v květnu rostl v úctyhodných 90 % případů, přičemž průměrný zisk dosahoval solidních 1,4 %. Podobně přesvědčivá jsou i data pro údajně nejhorší půlrok od května do října. I v tomto obávaném období akcie ve stejném časovém horizontu posilovaly v devíti z deseti případů. Ačkoliv zkušení obchodníci vědí, že tyto vzorce nejsou neprůstřelné, odrážejí určitý přirozený rytmus ekonomického roku. Likvidita z daní a nová fáze umělé inteligence Tento přirozený tržní rytmus je poháněn zcela reálnými faktory. S příchodem jara se tradičně zlepšují firemní výhledy, investiční sentiment po zimním útlumu ožívá a do ekonomiky začínají proudit peníze z daňových vratek. Letošní tržní nastavení s tímto historickým šablonovitým vývojem mimořádně dobře rezonuje a slibuje silný impuls pro spotřebitelskou poptávku. Zásadním faktorem, který může jarní rally dodat reálnou dynamiku, jsou právě daňové vratky za počátek roku 2026. Tyto platby jsou v prvních vlnách v průměru o 10 až 11 % vyšší než v loňském roce. Do kapes spotřebitelů se tak dostává nezanedbatelný objem dodatečné hotovosti, a to přesně ve chvíli, kdy mnoho domácností vykazovalo kvůli inflaci značnou opatrnost. Tato nově nabytá likvidita si tradičně hledá cestu do zbytných výdajů, maloobchodu a nákupů moderních technologií. Tento efekt zpravidla nabírá na obrátkách právě v průběhu dubna. V kombinaci s historicky doloženou jarní silou se tak sezónní vítr v zádech mění z pouhého teoretického konceptu na velmi hmatatelnou tržní sílu, která dokáže pohnout indexy. V kontextu očekávaného jarního růstu nelze opomenout ani technologický sektor samotný. Tím vůbec nejvíce povzbuzujícím vývojem na současném trhu je postupný, ale stále zřetelnější přechod umělé inteligence z fáze pouhého mediálního humbuku k reálným a měřitelným ziskům. Umělá inteligence začíná generovat hmatatelnou firemní produktivitu, což poskytuje technologickým akciím pevný fundamentální základ pro další dlouhodobou expanzi.