Megatrend umělé inteligence je největším katalyzátorem akciového trhu od debutu ChatGPT v listopadu 2022. Klíčové body Trh s AI inferencí vzroste do roku 2032 na 350 miliard dolarů Do roku 2029 by měla architektura Arm Holdings (ARM) ovládnout 90 % trhu se serverovými procesory určenými pro AI Architektura Armv9 přináší společnosti dvojnásobné licenční poplatky ve srovnání s předchozí generací čipů Technologičtí giganti jako Nvidia (NVDA) a Alphabet (GOOGL) masivně přecházejí na řešení postavená na duševním vlastnictví Arm Od té doby vynaložili hyperscaleři, specialisté na AI i vlády obrovské sumy peněz a využili nepředstavitelné objemy dat k trénování výkonných velkých jazykových modelů (LLM). Nicméně generální ředitel společnosti Nvidia (NVDA) Jensen Huang nedávno upozornil, že se nacházíme v bodě zlomu. Zatímco dříve byla drtivá většina výpočetního výkonu věnována trénování modelů, nyní se do popředí dostává inference – tedy samotné využívání těchto modelů v reálné praxi. Po letech masivních investic do infrastruktury konečně nastal čas uvést modely do provozu v reálném světě. Nástroje agentní AI založené na inferenci získávají na popularitě díky schopnosti automatizovat procesy, samostatně plnit úkoly, zvyšovat produktivitu a snižovat náklady. Podle prognózy výzkumné společnosti S&S Insider by měl trh s AI inferencí vzrůst ze 87 miliard USD v roce 2024 na 350 miliard USD do roku 2032, což představuje čtyřnásobné navýšení. Ačkoliv existuje řada polovodičových titulů, které z tohoto trendu mohou těžit, jeden z nich vyniká jako ultimátní sázka na tuto novou ekonomiku. Tímto vítězem je společnost Arm Holdings (ARM) , jejíž tržní kapitalizace aktuálně dosahuje 167 miliard USD. Při současné ceně 160,93 USD za akcii se firma profiluje jako klíčový dodavatel technologií, bez nichž se moderní inferenční procesory neobejdou. Inference totiž nevyžaduje tak extrémní výpočetní výkon jako trénování, což vede hyperscalery k přechodu na specializované procesory, jako jsou aplikačně specifické integrované obvody (ASIC) a centrální procesorové jednotky (CPU), které jsou pro tyto úlohy energeticky i nákladově efektivnější. Zdroj: Getty images Strategická partnerství s technologickými giganty Příkladem tohoto posunu je společnost Anthropic, která rozšířila partnerství s divizí Google ze stáje Alphabet (GOOGL) a firmou Broadcom (AVGO) na nasazení 3,5 gigawattu vlastních procesorů TPU (Tensor Processing Units). Google a Broadcom spolupracují na designu TPU již deset let a tyto čipy hrají v AI inferenci ústřední roli. V listopadu 2025 Google oznámil dostupnost sedmé generace TPU s názvem Ironwood, která slibuje výrazné zvýšení výkonu. Souběžně s tím představil svůj univerzální serverový procesor Axion postavený na architektuře Arm. Podle údajů společnosti Google jsou serverové procesory Axion založené na technologii Arm až dvakrát efektivnější v poměru cena/výkon než srovnatelné x86 procesory od společností Intel (INTC) a AMD (AMD) . To vysvětluje, proč Anthropic zvolil pro své AI úlohy právě datová centra Googlu. A tito giganti nejsou zdaleka jediní. Nvidia nedávno představila svůj serverový procesor nové generace Vera, který je postaven na architektuře Armv9.2 a je specificky navržen pro potřeby agentní AI. Nvidia odhaduje, že Vera se může stát miliardovým produktem, což je vynikající zpráva pro Arm, který generuje příjmy z licencování a licenčních poplatků (royalties) za každý vyrobený čip. Hrubá marže společnosti Arm na úrovni 94,84 % je v celém odvětví naprosto výjimečná a podtrhuje efektivitu jejího obchodního modelu založeného na duševním vlastnictví. Licencování architektury využívá i Marvell Technology (MRVL) , druhý největší hráč na trhu zakázkových AI procesorů. Díky tomu je snadné pochopit, proč se Arm v nadcházejících letech stane dominantním hráčem v oblasti zakázkových ASIC čipů, které tvoří páteř inferenční ekonomiky. Dominance na trhu a budoucí finanční výhled Analýzy společnosti Counterpoint Research odhadují, že podíl serverových procesorů založených na architektuře Arm v serverech se zakázkovými AI procesory by mohl do roku 2029 vyskočit na 90 %. To by znamenalo fenomenální nárůst oproti loňským 25 %. Trh se serverovými CPU, kterému dosud dominovaly Intel a AMD s architekturou x86, prochází radikální transformací. Počet firem vyvíjejících vlastní vnitrofiremní čipy s využitím duševního vlastnictví Arm se bude nadále prudce zvyšovat. Tento vývoj přinese Armu stabilní růst příjmů z licenčních poplatků. Je důležité poznamenat, že nová architektura Armv9 zaměřená na AI přináší společnosti dvojnásobnou sazbu licenčních poplatků ve srovnání s předchozí generací Armv8. Analytici očekávají v příštím fiskálním roce, který začal 1. dubna, nárůst zisku na akcii (EPS) o 21 % na 2,14 USD, následovaný dalším 35% skokem v roce následujícím. Padesátitýdenní rozpětí ceny akcie mezi 95,32 USD a 183,16 USD ukazuje na značný potenciál růstu k novým historickým maximům. Zatímco se pozornost investorů v první fázi AI boomu soustředila primárně na výrobce grafických karet, druhá fáze – éra inference – bude patřit těm, kteří umožňují efektivní a masové nasazení těchto technologií. Arm Holdings se svou nízkoenergetickou architekturou a flexibilním licenčním modelem představuje ideální nástroj pro tuto transformaci. Akcelerace zisků společnosti by měla pokračovat až do konce dekády, což z ní činí jednoho z nejvýraznějších vítězů v celém technologickém sektoru. Zdroj: Getty images