Akcie obuvnického giganta se po uzavření trhů propadly o 9 % v reakci na varování managementu před dalším poklesem tržeb. Generální ředitel Elliott Hill plánuje do konce fiskálního roku seškrtat tržby z klasických modelů o 4 miliardy dolarů ve snaze zbavit se přebytků. Zrušení Trumpových cel uleví maržím, avšak snahy o oživení komplikuje slabá poptávka v Číně a dravá konkurence.   Ztráta dechu a propad na devítiletá minima Akcie teniskového giganta zažily po úterním uzavření burz strmý pád. Společnost Nike (NKE) odepsala výrazných 9 % své hodnoty poté, co její nejvyšší vedení vydalo varovný signál ohledně nadcházejících měsíců. Investory zklamala především prognóza dalších poklesů tržeb a otevřené přiznání managementu, že tolik očekávaný obrat k lepšímu potrvá podstatně déle, než se původně plánovalo. Tento propad není náhodným výkyvem, ale spíše vyvrcholením dlouhodobějšího tlaku na ziskovost a tržní podíl. Akcie se již minulý týden pohybovaly na svých devítiletých minimech a pondělní obchodování uzavřely na vůbec nejnižší cenové úrovni od října roku 2017. Pro srovnání, zatímco širší index S&P 500 (^GSPC) si za posledních dvanáct měsíců připsal solidních 16,3 %, akcie oregonského výrobce za stejné období ztratily 16,8 %. I když úterní hospodářské výsledky za třetí fiskální čtvrtletí končící únorem mírně překonaly očekávání Wall Street, k celkovému optimismu to nestačilo. Tržby zůstaly meziročně ploché na úrovni 11,28 miliardy dolarů, čímž těsně pokořily analytický odhad agentury FactSet ve výši 11,23 miliardy. Zisk na akcii dosáhl 35 centů, což sice pohodlně překonalo odhadovaných 29 centů, avšak v meziročním srovnání jde o citelný propad z loňských 54 centů. Hrubá marže, která je klíčovým ukazatelem ziskovosti z prodejů, klesla z 41,5 % na 40,2 %. Na vině je komplexní mix nepříznivých faktorů. Společnost se potýká s vyššími cenami základních životních potřeb, které odrazují spotřebitele od nákupu nové obuvi. Současně musí čelit dravé konkurenci ze strany rychle rostoucích rivalů, jako jsou značky Hoka či On Running, které agresivně ukrajují tržní podíl v segmentu běžecké obuvi. Výhled pro čtvrté fiskální čtvrtletí, které potrvá do května, situaci nijak nevylepšuje. Management očekává pokles tržeb v rozmezí 2 % až 4 %. Tento pesimistický výhled je tažen především slabšími trendy v divizi Converse a přetrvávajícími makroekonomickými i strukturálními obtížemi na klíčovém čínském trhu, jehož ekonomika vykazuje známky nestability. Strategický obrat a miliardové škrty v portfoliu Generální ředitel Elliott Hill se během konferenčního hovoru k výsledkům netajil tím, že snahy o návrat na výsluní jsou mimořádně složité. „Jedná se o komplexní práci a některé její části trvají déle, než bych si přál,“ uvedl šéf společnosti k aktuálnímu stavu restrukturalizace. Strategické kroky by měly být dokončeny do konce kalendářního roku, avšak do té doby firma počítá s poklesem tržeb v řádu nižších jednotek procent. Jedním z nejzásadnějších problémů, kterému současné vedení čelí, jsou přeplněné sklady volnočasových tenisek. Trh byl v minulých letech doslova zaplaven klasickými modely jako Dunks nebo Air Force 1. Jejich popularita však začala strmě klesat a firma se nyní musí s tímto masivním přebytkem, který vyšel z módy, velmi bolestivě vypořádat. Hill oznámil radikální řez do produktového portfolia. Do konce současného fiskálního roku plánuje společnost záměrně zredukovat tržby z těchto klasických obuvnických franšíz o ohromné 4 miliardy dolarů oproti jejich historickým maximům. Cílem je pročistit trh a vytvořit prostor pro nové inovace, které by lépe odpovídaly aktuálním potřebám sportovců. Přestože analytici z UBS před úterními výsledky varovali, že data z trhu neukazují na příliš velký zájem zákazníků o nejnovější modely, firma mění i svůj prodejní přístup. Po letech, kdy se snažila maximalizovat přímý prodej přes vlastní kanály, se nyní vrací ke spolupráci s externími maloobchodními řetězci ve snaze znovu nastartovat růst. Tento obrat se již začíná projevovat v reálných číslech. Zatímco velkoobchodní tržby s externími partnery vzrostly během čtvrtletí o 5 %, prodeje ve vlastních kamenných prodejnách a na e-shopu spadly o 4 %. Vedení si od tohoto kroku slibuje oživení, přičemž vlastní prodejny chce nově profilovat jako prémiové destinace zaměřené na exkluzivní zboží prodávané za plnou cenu bez slev. Geopolitické tlaky, cla a čínská hádanka Kromě interní restrukturalizace musí management navigovat firmu složitým geopolitickým a makroekonomickým prostředím. V Severní Americe sice společnost hlásí určité oživení a zatím nepozoruje váhání spotřebitelů v souvislosti s válkou v Íránu, která žene nahoru ceny pohonných hmot a znervózňuje trhy. Jiné globální regiony však představují podstatně výraznější riziko. Narušení dodavatelských řetězců na Blízkém východě a vlna těžkých slevových akcí v Evropě mohou podle vedení vést k hromadění dalších neprodaných zásob v těchto oblastech. Ještě větší výzvou je však Čína. Společnost již v prosinci přiznala, že v regionu podinvestovala své prodejny a příliš se zapojila do cenových válek, místo aby budovala image prémiové značky. V reakci na to došlo v Číně k výměně tamního vedení a firma aktuálně testuje nové koncepty prodejen. Souběžně probíhá masivní výprodej starších kolekcí. Ozdravný proces na asijském trhu si však vyžádá svůj čas. Management varoval, že v důsledku těchto změn bude růst tržeb v Číně pravděpodobně utlumený až do fiskálního roku 2027. Pozitivní zprávou pro investory je naopak vývoj na poli mezinárodního obchodu. Nejvyšší soud v únoru zrušil cla zavedená na základě mimořádných pravomocí prezidenta Donalda Trumpa. Jen v loňském roce stála tato celní politika firmu dodatečných 1,5 miliardy dolarů na nákladech, což tvrdě zasáhlo celkovou ziskovost. Finanční ředitel Matthew Friend v úterý potvrdil, že pokud nedojde k dalším zásadním zvratům v obchodní válce vedené Spojenými státy, bude první čtvrtletí nadcházejícího fiskálního roku pravděpodobně posledním obdobím, kdy budou vyšší cla představovat významnou hrozbu pro hrubé marže. Komplexní dlouhodobý výhled pak firma plánuje představit investorům na podzimním setkání.