Finanční trhy v posledních týdnech reagují na geopolitický vývoj na Blízkém východě mimořádně citlivě, přičemž významnou roli hrají i výroky amerického prezidenta Donald Trump. Klíčové body Trhy reagují na výroky prezidenta, ale důvěra klesá Investoři stále sázejí na rychlé uklidnění konfliktu Negativní scénáře nejsou plně započítány v cenách Pravděpodobné je delší období vysoké nejistoty Investoři opakovaně reagují na jeho náznaky možného uklidnění situace, i když se tyto signály často rychle ukazují jako neudržitelné. Tento vývoj vytváří prostředí vysoké volatility a zároveň odhaluje určitou psychologickou dynamiku trhu. Navzdory opakovaným zklamáním se investoři stále snaží věřit, že konflikt brzy skončí a trhy se vrátí k normálním podmínkám. Trhy reagují na sliby, realita je opačná Každý náznak deeskalace vede k okamžité reakci trhů. Příkladem byl nedávný den, kdy americké akcie vzrostly téměř o 3 % a ceny ropy klesly pod hranici 100 dolarů za barel poté, co prezident uvedl, že válka brzy skončí. Krátce nato však následovala ostrá změna rétoriky a opětovná eskalace napětí. Výsledkem byl rychlý obrat – ceny ropy vzrostly a akcie opět klesly. Tento cyklus se opakuje a vytváří prostředí, které lze charakterizovat jako extrémně nestabilní a řízené krátkodobými impulzy. Zdroj: Shutterstock Důvěra ve schopnost politického vedení ovlivnit vývoj konfliktu postupně klesá, přesto trhy na jednotlivé výroky stále reagují. Investoři chtějí návrat k „normálu“ Současné chování investorů je do značné míry ovlivněno snahou vrátit se k prostředí, které panovalo před konfliktem. Rok 2026 měl být z pohledu rizikových aktiv velmi silný – očekával se pokles úrokových sazeb, pokračující růst v oblasti umělé inteligence a podpůrná fiskální politika. Válka tento scénář narušila. Přesto investoři opakovaně využívají poklesy k nákupům, což odráží víru, že se situace brzy stabilizuje. Tento přístup však může být problematický, pokud se konflikt protáhne nebo dále eskaluje. Trhy zatím reagují relativně mírně, což naznačuje, že negativní scénáře nejsou plně započítány v cenách aktiv. Riziko podcenění negativních scénářů Zatímco cenové výkyvy jsou patrné, celkový dopad na trhy zůstává omezený ve srovnání s jinými šoky, například s reakcí na globální cla v roce 2025. To může znamenat, že investoři stále počítají s relativně rychlým uklidněním situace. Problém spočívá v tom, že výrazně horší scénáře jsou stále reálné, ale nejsou dostatečně reflektovány v cenách. Pokud by došlo k jejich naplnění, mohlo by to vést k náhlé a výraznější korekci. Současná situace tak vytváří asymetrické riziko – trhy mají omezený prostor pro pozitivní překvapení, ale značný prostor pro negativní vývoj. Strukturální riziko: energetický paradox Konflikt se postupně posouvá do fáze, kterou lze označit jako systémové riziko spojené s energetickými dodávkami. Klíčové oblasti globálního trhu s ropou a plynem jsou přímo zasaženy, což zvyšuje pravděpodobnost neřízené eskalace. Takový vývoj je obtížně předvídatelný a může mít nelineární dopady na ekonomiku i finanční trhy. Zároveň nelze spoléhat na to, že všechny strany konfliktu budou jednat racionálně, což zvyšuje nejistotu. Investoři ztrácejí orientaci Pro profesionální investory se situace stává mimořádně složitou. Tradiční „bezpečné přístavy“, jako jsou zlato nebo dolar, nefungují tak spolehlivě jako v minulosti. To omezuje možnosti diverzifikace a zvyšuje celkovou nejistotu. Zdroj: Shutterstock Volatilita navíc nemá jasný směr – trhy prudce rostou i klesají bez zřetelného trendu. V takovém prostředí je obtížné uplatnit jakoukoli konzistentní strategii. Napětí se začíná projevovat i na dluhopisových trzích, které tvoří základ finančního systému. Obchodování je složitější a krátkodobé dluhopisy vykazují výrazné cenové výkyvy, což odráží nejistotu ohledně budoucí měnové politiky. Dlouhé období nejistoty je pravděpodobné Současný vývoj naznačuje, že trhy vstupují do období, které bude charakterizováno dlouhodobou nejistotou a zvýšenou volatilitou. Jasná cesta k rychlému řešení konfliktu sice existuje, ale její pravděpodobnost se postupně snižuje. Investoři tak stojí před situací, kdy nelze spoléhat na jednoduché scénáře nebo rychlé návraty k předchozím podmínkám. Klíčové bude přizpůsobit strategie prostředí, kde se informace rychle mění a kde politické výroky mohou mít okamžitý dopad na trhy. Zásadní je proto opatrnost a realistické hodnocení rizik. Současné prostředí není vhodné pro bezhlavé sázení na rychlé zotavení, ale spíše pro disciplinovaný přístup a řízení expozice.