Masivní růst firemních zisků výrazně snížil valuace amerického technologického sektoru, který se nyní obchoduje s největším diskontem od roku 2019. Kapitálové výdaje takzvané velkolepé sedmičky pro rok 2026 překvapivě vzrostly na 725 miliard dolarů, což překonává původní odhady trhu. Technologie se podle analytiků staly univerzálním řešením pro investory, fungují jako ochrana před inflací i jako hlavní motor růstu.   Růst zisků rozpouští obavy z technologické bubliny Americké technologické akcie se po další oslnivé výsledkové sezóně nekompromisně vrací na výsluní zájmu. Podle nejnovější rozsáhlé analýzy společnosti Morningstar nabízí tento klíčový sektor investorům tu absolutně nejlepší hodnotu za posledních několik let. Tržní diskuze v letech 2024 a 2025 byly často poznamenány silnými obavami ze vzniku nebezpečné bubliny na samém vrcholu amerického akciového trhu. Skupina takzvané velkolepé sedmičky dosahovala stále závratnějších valuací, což bylo z velké části taženo masivním nadšením a hypem kolem umělé inteligence. Tento trend kulminoval v říjnu 2025, kdy forwardový poměr ceny a zisku pro informační technologie v rámci indexu S&P 500 (^GSPC) překročil podle dat agentury FactSet hranici třicetinásobku. Od té doby však následovala série mimořádně silných výsledkových sezón. Tyto robustní reporty umožnily technologickým akciím takzvaně dorůst do svých vysokých cen. Díky razantnímu zvýšení jmenovatele v rovnici P/E, tedy samotných zisků, došlo k přirozenému a velmi zdravému snížení valuačních násobků. Výzkum společnosti Morningstar tak nyní naznačuje, že téma umělé inteligence se na trzích obchoduje s největším diskontem od roku 2019. Při použití vlastních metrik poměru ceny k reálné hodnotě označuje hlavní akciový stratég Michael Field současnou situaci za naprosto fantastický vstupní bod do celého sektoru. Podle Fielda není umělá inteligence žádnou bublinou, která by měla v dohledné době splasknout, protože základní fundamenty zůstávají extrémně robustní. Poptávka po polovodičích neustále překonává veškerá očekávání a klíčové hnací motory, jako jsou datová centra a digitální infrastruktura, zůstávají nedotčeny. Příběh umělé inteligence má před sebou podle analytiků ještě dlouhou cestu a investoři by měli maximálně využít současného stavu, dokud tyto atraktivní příležitosti na trhu stále existují. Výzkum navíc poukázal na volatilitu amerického akciového trhu ze začátku roku 2026, která vedla k ústupu z rekordně vysokých valuací a přinesla mnohem atraktivnější cenotvorbu u nejvíce zasažených titulů. Kapitálové výdaje a limity fyzické infrastruktury Dubnové výsledkové zprávy přinesly další zásadní impuls, když odhalily masivní navýšení plánovaných investic. Kapitálové výdaje velkolepé sedmičky pro rok 2026 byly razantně zvýšeny, což potvrzuje odhodlání technologických lídrů dominovat budoucímu vývoji. Podle údajů Saxo Bank se nyní kombinované výdaje těchto gigantů pohybují kolem astronomických 725 miliard dolarů. To představuje výrazný skok oproti předchozím tržním očekáváním, která počítala s částkou zhruba 670 miliard dolarů. Někteří analytici však zůstávají skeptičtí ohledně schopnosti takzvaných hyperscalerů udržet tato fenomenální čísla kapitálových výdajů i do vzdálenější budoucnosti. Dan Kemp, zakladatel investiční poradenské společnosti Portfolio Thinking, v rozhovoru pro stanici CNBC upozornil na fascinující posun v psychologii trhu. Podle Kempa bylo dříve pro analytiky velmi těžké uvěřit, že by společnosti mohly růst takovým exponenciálním tempem a dodávat trhům podobné astronomické zisky. Dnes se však situace zcela obrátila a pro trh je naopak těžké uvěřit, že by v tomto trendu nepokračovaly. Zároveň ale varuje, že investoři budou potřebovat velmi silné přesvědčení, aby mohli předpokládat, že tyto firmy dokážou i nadále generovat nadstandardní výnosy. V kapitálových trzích je totiž běžným pravidlem, že abnormální zisky jsou postupně smazány neúprosným konkurenčním bojem. Základním předpokladem pro udržení nadprůměrného růstu zisků je myšlenka, že umělá inteligence představuje takzvaný sekulární trend, který je do značné míry chráněn před běžnými vrcholy a propady hospodářského cyklu. Portfolio manažerka Sophie Huynh ze společnosti BNP Paribas Asset Management připouští, že tato teze může být pravdivá. Zároveň však varuje, že fyzická omezení by mohla pro budoucí zisky představovat mnohem větší problém než samotný ekonomický cyklus. Tempo přijímání umělé inteligence by podle ní mohlo být velmi nerovnoměrné kvůli nedostatku výpočetních tokenů. Tyto tokeny představují základní jednotky zpracování dat, které si kupují uživatelé modelů umělé inteligence k provádění složitých úloh. Technologické firmy přitom stále častěji omezují a přídělují jejich používání, jelikož nabídka volné výpočetní kapacity začíná kriticky docházet. Univerzální odpověď na všechny tržní hrozby Navzdory hrozícím fyzickým limitům zůstávají technologie absolutně dominantním tématem v portfoliích globálních investorů. Sektor se stále častěji stává pomyslnou odpovědí na všechno a pro všechny, a to v bezprecedentním měřítku. Podle expertů z J.P. Morgan Private Bank představují technologické akcie unikátní kombinaci cyklického i defenzivního obchodu. Zároveň nadále fungují jako hlavní a nezpochybnitelný tahoun růstu firemních zisků v rámci celého akciového trhu. Tento fenomén detailně popsala globální investiční stratéžka Kriti Gupta ve své rozsáhlé poznámce z prvního května. Poukázala na to, že technologický sektor se stal naprosto univerzálním útočištěm pro jakýkoli myslitelný tržní scénář a náladu investorů. Když jsou investoři nadšeni z obrovského potenciálu umělé inteligence, automaticky nakupují technologie. Tento vzorec chování se však podle stratéžky opakuje i v momentech, kdy trhy čelí zcela odlišným výzvám nebo vážným makroekonomickým hrozbám. Pokud se trh obává rostoucí inflace, investoři hledají záchranu v technologiích. Když portfolio manažeři pátrají po nadprůměrné výkonnosti, jejich volba opět padá na technologický sektor. Stejný scénář platí i při úvahách o udržitelnosti nebo při snaze investovat do čistého růstu. Tato fascinující univerzálnost se projevuje i v dalších aspektech investičního rozhodování. Když se trh chtěl opřít o masivní cyklus kapitálových výdajů, volné kapacity okamžitě směřovaly do technologií. A konečně, když se investoři obávají globálního vývoje a nutně potřebují společnosti s masivním finančním polštářem a silnou hotovostí, opět neomylně sahají po technologických gigantech. Tento sektor tak aktuálně nabízí zcela bezkonkurenční a historicky ojedinělou kombinaci agresivního růstového potenciálu a bezpečné defenzivní stability.