Není obvyklé, aby analytik z Wall Street zahájil sledování titulu s cílovou cenou, která je téměř dvojnásobkem aktuální tržní hodnoty. Analytik Gil Luria stanovil cílovou cenu pro akcie Micron Technology (MU) na rekordních 1 000 dolarů Tržby společnosti v posledním čtvrtletí téměř ztrojnásobily na necelých 24 miliard dolarů Micron projektuje další expanzi hrubých marží až na úroveň 81 % v příštím kvartálu Poptávka po specializovaných pamětích HBM je přímo závislá na rozmachu čipů pro umělou inteligenci Právě to však učinil Gil Luria z investiční firmy DA Davidson, když tento týden zahájil pokrývání společnosti Micron Technology (MU) s nákupním doporučením a cílovou cenou stanovenou na 1 000 USD. Luria argumentuje tím, že současný cyklus na trhu s paměťmi nebude kopírovat ty minulé, kdy výrobci jako celek neúměrně rozšiřovali kapacity, což vedlo k převisu nabídky a následnému kolapsu cen. Tentokrát by budování infrastruktury pro umělou inteligenci mělo vést k mnohem delšímu růstovému cyklu, než je běžné. Analytik zdůrazňuje, že netvrdí, že by trh s paměťmi přestal být cyklický. Poukazuje spíše na to, že trh momentálně podceňuje sílu a trvání současné expanzivní fáze. Významným faktorem je strategický posun společnosti Micron směrem k podepisování pětiletých smluv na dodávky pamětí s vysokou propustností (HBM). Tento krok výrazně zlepšuje viditelnost budoucích prodejů a zisků, což u paměťových čipů nebývalo zvykem. Při pohledu na Wall Street jako celek převládá spíše mírně klesající tendence, což však v případě Micronu vytváří zajímavý kontrast k jeho fundamentálnímu rozmachu. Luria věří, že Micron by mohl ve svém fiskálním roce 2030 generovat tržby ve výši 393 miliard USD. Jeho dvanáctiměsíční cílová cena 1 000 USD za akcii vychází z předpokladu, že se titul bude v roce 2030 obchodovat při poměru ceny k ziskům (P/E) na úrovni 10, přičemž odhadovaný zisk na akcii pro daný rok činí 139 USD. Tato hodnota je následně diskontována o tři roky zpět při sazbě 10 %. Přestože Luriova argumentace investory okamžitě nepřesvědčila a akcie po zveřejnění jeho zprávy 28. dubna mírně oslabily, jeho logika stojí na velmi pevných základech. Extrémní růst marží a nízká valuace Z pohledu ocenění se Micron jeví jako mimořádně atraktivní příležitost. Společnost se obchoduje za forwardové P/E nižší než 5 na základě konsensuálních odhadů pro fiskální rok 2027, který končí v srpnu 2027. To je překvapivě nízký násobek pro firmu, jejíž tržby v posledním čtvrtletí téměř ztrojnásobily na 23,86 miliardy USD. Ještě působivější je vývoj hrubých marží, které raketově vzrostly z 36,8 % na 74,4 %. Pro srovnání, management pro třetí fiskální čtvrtletí projektuje tržby v rozmezí 32,75 miliardy USD až 34,25 miliardy USD, přičemž hrubá marže by se měla dále rozšířit na 81 %. Důvodem, proč se akcie s takovým růstem obchodují za tak nízký násobek, je obava investorů, že tento růst nebude mít dlouhého trvání. Segment pamětí DRAM (dynamic random access memory) se však nachází v unikátní situaci. Poptávka po pamětích HBM je přímo spjata s poptávkou po grafických procesorech (GPU) a dalších čipech pro AI, protože tyto výkonné procesory musí být s HBM paměťmi přímo propojeny. Vzhledem k tomu, že hlad po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci se zdá být nenasytný, je nepravděpodobné, že by poptávka po HBM v dohledné době polevila. Trh s pamětmi DRAM navíc ovládají pouze tři dominantní společnosti, které veškeré své zdroje nyní soustředí právě na výrobu HBM. To pravděpodobně udrží zbytek trhu s DRAM v deficitu a ceny na vysokých úrovních i v dohledné budoucnosti. Aktuální tržní kapitalizace společnosti Micron dosahuje 583 miliard USD při ceně akcie 516,65 USD. 50týdenní rozpětí mezi 78,54 USD a 535,50 USD ukazuje, jak dramatickým zhodnocením titul prošel, přesto se podle Lurii stále nacházíme pouze na začátku mnohem delší cesty. Strategická výhoda pamětí s vysokou propustností Micron se úspěšně etabloval jako klíčový dodavatel v oblasti AI infrastruktury. Poptávka po jeho řešeních není jen dočasným výkyvem, ale odrazem strukturální změny v celém odvětví výpočetní techniky. S průměrným objemem obchodů dosahujícím 41 milionů akcií denně patří Micron k nejlikvidnějším titulům na technologickém trhu. Hrubá marže na úrovni 58,54 % (za poslední klouzavý rok) již nyní reflektuje zlepšující se mix produktů, přičemž výhled na úroveň 81 % pro nadcházející období by firmu zařadil mezi nejziskovější subjekty v celém polovodičovém sektoru. Zatímco se Wall Street obává konce cyklu, fundamentální data naznačují, že Micron stojí na prahu éry s bezprecedentní ziskovostí. Nízký násobek P/E v kombinaci s explozivním růstem výnosů a marží činí z Micronu jeden z nejperspektivnějších AI titulů k nákupu. Pokud se Luriova predikce o délce růstové fáze naplní, může se současná cena přes 500 USD zdát v horizontu dvanácti měsíců jako velmi levný vstupní bod. Bez ohledu na krátkodobou volatilitu, která provázela zveřejnění analytické zprávy koncem dubna, zůstává Micron technologickým pilířem, bez kterého se moderní AI systémy neobejdou. Pro investory hledající expozici vůči umělé inteligenci mimo nejznámější jména nabízí Micron unikátní kombinaci dominance na trhu, technologického náskoku a stále velmi příznivé valuace vzhledem k budoucímu ziskovému potenciálu. Dividenda s výnosem 0,10 % je v této fázi sice symbolická, ale podtrhuje finanční sílu a disciplínu společnosti v období masivních investic do budoucích kapacit.