Klíčové body Burzovní gigant CME Group plánuje uvést na trh historicky první termínové kontrakty na výpočetní výkon GPU, kterému se přezdívá „ropa 21. století“. Nový finanční instrument umožní technologickým firmám a investorům efektivně zajišťovat rizika spojená s extrémní volatilitou cen a dostupností čipů pro umělou inteligenci. Iniciativu podporují klíčoví hráči z Wall Street, včetně lídrů společností BlackRock a DRW, kteří předpovídají, že trh s výpočetním výkonem může svou velikostí brzy konkurovat ropě.   Zrod nové strategické komodity pro digitální věk Prakticky od okamžiku, kdy byl koncem roku 2022 představen veřejnosti model ChatGPT, se v expertních kruzích začalo hovořit o takzvaném „compute“ – tedy obrovském výpočetním výkonu nezbytném pro trénování modelů umělé inteligence – jako o nejdůležitější surovině moderní éry. Nyní se tato vize stává hmatatelnou realitou pro finanční trhy. Společnost CME Group (CME) oznámila ambiciózní plány na spuštění vůbec prvního trhu s futures kontrakty na výpočetní výkon. Tento krok by mohl definitivně transformovat způsob, jakým technologický svět přistupuje k hardwarovým zdrojům. Na realizaci tohoto revolučního projektu spolupracuje burzovní gigant s platformou Silicon Data, která se specializuje na benchmarky sledující náklady na grafické procesory (GPU). Za Silicon Data stojí chicagský obchodní kolos DRW, což celému projektu dodává značnou institucionální váhu. Právě grafické čipy, které vyrábí především technologický lídr Nvidia (NVDA) , jsou dnes vnímány jako naprosto kritická infrastruktura pro rozvoj generativní AI. Futures kontrakty umožní investorům a korporacím vsadit na budoucí cenu tohoto aktiva, čímž vznikne prostor pro sofistikovaný hedging i spekulaci. Potřeba obchodovatelného trhu s výpočetním výkonem rezonuje na Wall Street již několik měsíců a získává podporu z nejvyšších pater finančního světa. Larry Fink, generální ředitel investičního gigantu BlackRock (BLK) , nedávno na konferenci v Kalifornii prohlásil, že poptávka po výpočetní kapacitě roste tak závratným tempem, že vznik termínového trhu byl pouze otázkou času. Podle Terryho Duffyho, šéfa CME Group, se výpočetní výkon stal páteří digitální ekonomiky a jeho role v globálním hospodářství je nyní srovnatelná s významem, jaký měla ropa (CL=F) v minulém století. Zdroj: Shutterstock Institucionální hlad po stabilitě v éře AI boomu Dosavadní praxe v oblasti zajišťování výpočetního výkonu byla pro většinu firem čistě nákupní záležitostí. Don Wilson, zakladatel společnosti DRW, však upozorňuje na zásadní posun v paradigmatu. Ještě před dvěma lety vnímala většina managementů „compute“ jako problém oddělení nákupu, dnes se však k této položce přistupuje jako ke strategické komoditní expozici. Tato změna má přímé důsledky pro cenotvorbu, kapitálové plánování a celkový růst firem. Pokud se predikce naplní, mohl by trh s výpočetními futures v budoucnu svou likviditou a objemem dokonce zastínit tradiční trhy s energetickými komoditami. Neukojitelný hlad po výpočetní kapacitě potvrzují i kroky dalších technologických obrů. Společnosti jako Oracle (ORCL) nebo Meta Platforms (META) budují datová centra rekordním tempem, přesto se zdá, že nabídka stále nedokáže držet krok s poptávkou. Tato dynamika upevňuje důvěru investorů v AI jako v dlouhodobé investiční téma. Warren Pies z výzkumné firmy 3Fourteen Research poukazuje na to, že dostupnost výpočetního výkonu začátkem letošního roku dramaticky klesla v důsledku souboje velkých hráčů o vydání nejnovějších AI modelů. Právě pro subjekty jako Anthropic nebo OpenAI, které potřebují obrovské množství výkonu pro trénink svých neuronových sítí, představuje kolísající cena a nejistá dostupnost čipů značné podnikatelské riziko. GPU od společnosti Nvidia zůstávají zlatým standardem, k němuž se snaží získat přístup všichni velcí poskytovatelé cloudových služeb. Přestože v posledních týdnech došlo k mírnému zlepšení dostupnosti, boj o výpočetní zdroje stále neutichá. Futures kontrakty by tak měly nabídnout transparentní cenotvorbu v prostředí, které bylo dosud netransparentní a vysoce volatilní. Zdroj: Getty Images Technologické výzvy a cesta k regulačnímu schválení Zavedení nového typu finančního derivátu s sebou nese i specifické technické a regulatorní překážky. Na rozdíl od ropy, jejíž energetický obsah v jednom barelu zůstává po desetiletí stejný, se technologie polovodičů vyvíjí překotným tempem. Kritici, jako například Kelly Littlepage ze společnosti OneChronos, varují, že standardizace výpočetního výkonu do podoby dlouhodobého kontraktu bude náročná. Neustálé inovace a příchod nových generací čipů mohou rychle změnit hodnotu podkladového aktiva, což vyžaduje flexibilní finanční nástroje schopné adaptace na technologický pokrok. Aktuálně se čeká na vyjádření americké Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC), která musí produkt před uvedením na trh schválit. Pokud vše půjde podle plánu, měly by se kontrakty začít obchodovat ještě v průběhu letošního roku. Ačkoliv zatím nejsou známy přesné specifikace vypořádání, očekává se, že u indexovaných kontraktů bude preferováno finanční vypořádání v hotovosti. Pro investory by se mohlo jednat o vítané rozšíření portfolia v době, kdy tradiční korelace mezi akciemi a dluhopisy selhávají pod tlakem globální inflace. Vstup výpočetního výkonu do světa komoditních burz je jasným signálem dospívání celého sektoru umělé inteligence. Pokud se podaří překonat technické obtíže spojené s definicí „standardizované jednotky výkonu“, můžeme být svědky vzniku jednoho z nejdůležitějších finančních trhů současnosti. Pro spekulanty i běžné investory se tak otevírá cesta k přímé expozici na nejdůležitější technologický trend dekády, aniž by museli vlastnit akcie konkrétních výrobců čipů. Éra, kdy se s výkonem GPU bude obchodovat stejně běžně jako s pšenicí nebo zemním plynem, je blíže, než si mnozí připouštěli.