Optimismus kolem malých modulárních reaktorů narazil na tvrdou realitu. NuScale Power (SMR) ztratila v první polovině roku 29,2 %, od začátku roku přibližně 38 % Investory znepokojují rostoucí ztráty, odklady projektů a nejistota kolem partnerství s ENTRA1 Energy Firma drží 890 milionů dolarů v hotovosti a nemá dlouhodobý dluh, komerční nasazení technologie se ale očekává nejdříve v roce 2031 Akcie pravděpodobně zůstanou volatilní, dokud společnost nezačne vytvářet stabilní příjmy z komerčních projektů. Akcie společnosti NuScale Power (SMR) v první polovině roku 2026 klesly o 29,2 %, přičemž od začátku roku již ztrácejí přibližně 38 %. Přestože firma dosáhla důležitých regulatorních milníků a pokračuje ve vývoji své technologie, investory znepokojují především rostoucí ztráty, nejistý harmonogram komerčního nasazení i otázky kolem klíčových partnerství. Vývoj přichází v době, kdy Spojené státy výrazně podporují rozvoj jaderné energetiky. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa si stanovila cíl zvýšit do roku 2050 instalovaný výkon jaderných elektráren na 400 gigawattů, tedy přibližně čtyřnásobek současné úrovně. Významnou roli mají sehrát právě malé modulární reaktory (SMR), které by měly být rychlejší a levnější alternativou ke klasickým jaderným elektrárnám. NuScale patří mezi technologické lídry tohoto segmentu. Její konstrukce malého modulárního reaktoru již získala schválení amerického jaderného regulátora a společnost zahájila výrobu prvních patentovaných 77megawattových modulů. Přes tyto úspěchy však firma zatím nepostavila ani jediný komerční reaktor, což se stále výrazněji promítá do nálady investorů. Rostoucí ztráty a odklady projektů zhoršily sentiment Začátkem roku 2026 upozornil analytik společnosti TD Cowen Marc Bianchi, že hlavní projekt NuScale v Rumunsku by mohl být odložen až na rok 2034. Tato zpráva vyvolala další pochybnosti o tom, kdy společnost skutečně začne generovat významnější příjmy. Další negativní překvapení přinesly výsledky za čtvrté čtvrtletí. Společnost vykázala milníkovou platbu ve výši 507,4 milionu dolarů partnerovi ENTRA1 Energy, který má na starosti komercializaci technologie NuScale. Podle uzavřené dohody musí NuScale hradit společnosti ENTRA1 poplatky spojené s vývojem svých jaderných produktů, aniž by měla zajištěné odpovídající budoucí tržby. Právě tato skutečnost mezi investory vyvolala značnou nejistotu ohledně ekonomiky celého projektu. Důsledkem byl prudký nárůst provozní ztráty, která během čtvrtletí vzrostla téměř pětinásobně na 690 milionů dolarů. Několik analytiků následně snížilo cílové ceny akcií a část investorů podala hromadné žaloby. Tvrdí v nich, že společnost neposkytovala dostatečně přesné informace o schopnostech partnera ENTRA1 ani o podmínkách jejich spolupráce. Další ránu důvěře investorů zasadil odchod společnosti Fluor, která byla největším akcionářem NuScale. Do dubna 2026 prodala celý svůj podíl a inkasovala přibližně 2,4 miliardy dolarů. Odchod tak významného investora byl trhem vnímán jako další negativní signál. Slabé výsledky pokračovaly i v prvním čtvrtletí Ani výsledky za první čtvrtletí roku 2026 nepřinesly výraznější zlepšení. Tržby společnosti se propadly z 13,4 milionu dolarů ve stejném období předchozího roku na pouhých 0,5 milionu dolarů. Hlavním důvodem bylo vypršení jednorázových licenčních příjmů, které firmě pomáhaly v minulém roce. Současně se čistá ztráta téměř ztrojnásobila na 44 milionů dolarů, což dále zvýšilo obavy ohledně rychlosti komercializace technologie. Na druhou stranu zůstává finanční pozice společnosti relativně silná. Na konci prvního čtvrtletí disponovala NuScale hotovostí a krátkodobými investicemi v hodnotě 890 milionů dolarů a zároveň neměla žádný dlouhodobý dluh. Tyto prostředky jí poskytují určitou finanční rezervu pro pokračování vývoje. Samotná hotovost však podle investorů dlouhodobě nestačí, pokud společnost pokračuje ve vysokém tempu spalování kapitálu a stále negeneruje stabilní příjmy. Budoucnost závisí na úspěšné komercializaci Největší výzvou pro NuScale zůstává přechod od vývoje technologie ke skutečné komerční výrobě. Společnost předpokládá, že první modul dodá zákazníkovi nejdříve v roce 2031, což znamená, že do významnějších příjmů zbývá ještě několik let. Pozornost investorů poutá také projekt společnosti ENTRA1 Energy s energetickou společností Tennessee Valley Authority (TVA). Dohoda počítá s možností nasazení až 6 gigawattů jaderného výkonu využívajícího technologii NuScale. Projekt však zatím postrádá dlouhodobou smlouvu na odběr elektřiny i definitivní harmonogram realizace. Dokud nebudou tyto klíčové podmínky splněny, zůstává jeho ekonomická hodnota nejistá. Společnost zveřejní výsledky za druhé čtvrtletí 5. srpna. Očekávání trhu jsou poměrně nízká a investoři budou sledovat především to, zda firma dokáže nabídnout konkrétnější plán přechodu k pravidelným tržbám. Dokud NuScale nepřejde od regulatorních úspěchů a partnerských dohod ke skutečně fungujícímu obchodnímu modelu, lze očekávat, že její akcie zůstanou vysoce spekulativní a velmi volatilní.