Očekává se, že největší americké banky vykážou díky silné spotřebě a oživení na kapitálových trzích jedny z nejsilnějších čtvrtletních výsledků v historii. Analytici předpovídají druhé nejlepší čtvrtletí tohoto desetiletí v oblasti obchodování, poháněné mimo jiné obřími transakcemi v sektoru AI. Navzdory rekordním ziskům a štědrým dividendám zůstávají někteří investoři opatrní a ptají se, zda bankovní sektor již nedosáhl svého absolutního vrcholu.   Závratné zisky a narůstající skepse Wall Street Málokterý příklad lépe vystihuje současnou renesanci největších finančních institucí než speciální retenční odměna, kterou obdržel generální ředitel Jamie Dimon. Hodnota tohoto bonusu se za posledních pět let dramaticky zvýšila a v současnosti přesahuje ohromujících 280 milionů dolarů. Tento bezprecedentní nárůst dokonale ilustruje, v jaké kondici se celý sektor momentálně nachází a jaké bohatství dokáže generovat. Zatímco se společnost JPMorgan Chase (JPM) připravuje na zahájení probíhající výsledkové sezóny, analytici neskrývají svůj optimismus. Očekává se, že tento největší americký věřitel i jeho hlavní konkurenti vykážou jedno z vůbec nejsilnějších čtvrtletí ve své dlouhé historii. Tento mimořádně příznivý vývoj však staví investory před poměrně složité dilema. Trhy se nyní musí rozhodnout, zda mají tyto oslnivé výsledky nadšeně přivítat, nebo se naopak začít obávat, zda mají akcie velkých bank ještě vůbec nějaký prostor k dalšímu růstu. Analytička společnosti UBS Erica Najarian ve své nedávné zprávě klientům výstižně poznamenala, že investoři jsou v současné situaci „přirozeně skeptičtí“. Podle jejích slov je to už poměrně dlouho, co trh naposledy zažíval pocit, že bankovní sektor dosáhl svého absolutního vrcholu, takzvaného „peak bank“. Skutečný zátěžový test přichází právě v těchto dnech. Finanční giganti jako Bank of America (BAC) , Wells Fargo (WFC) , Citigroup (C) a Goldman Sachs (GS) představí své hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí. Tuto úvodní vlnu následně doplní společnost Morgan Stanley (MS) , která svá čísla odtajní o den později. Podle dat shromážděných agenturou Bloomberg se všeobecně předpokládá, že zisky všech těchto institucí ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly. Hlavní nadějí trhů je, že bankovní giganti dokážou potvrdit, že jejich ziskové motory, které běžely na plné obrátky už v prvním kvartálu, mají dostatečnou výdrž a točivý moment i pro nadcházející období. Analytik Saul Martinez ze společnosti HSBC k tomu dodává, že fundamentální zázemí pro banky zůstává vysoce příznivé. Zároveň však mírní přehnaná očekávání s tím, že ačkoliv samotné čtvrtletí může být velmi dobré, pravděpodobně nepovede k zásadnímu přehodnocení očekávání investorů směrem k ještě výrazněji vyšším hodnotám. Umělá inteligence a oživení kapitálových trhů Celé odvětví v současnosti těží z několika masivních podpůrných faktorů. Mezi ty nejvýznamnější patří obří transakce v oblasti umělé inteligence, zdravý růst úvěrového portfolia a zrychlující spotřebitelské výdaje. Tyto prvky společně vytvářejí ideální prostředí pro generování rekordních poplatků a úrokových výnosů. Zářným příkladem je nedávný rekordní primární úpis akcií (IPO) společnosti SpaceX (SPCX) , který zúčastněným bankám přinesl mimořádný zisk ve výši 500 milionů dolarů. Trh navíc s napětím vyhlíží další potenciální megatransakce, jelikož společnosti jako OpenAI a Anthropic by mohly vstoupit na burzu ještě v průběhu tohoto roku. Na druhé straně rovnice stojí úvěrové trhy, které zatím nevykazují žádné viditelné trhliny. A to i přesto, že v minulém čtvrtletí panovaly značné obavy ohledně expozice bank vůči soukromým úvěrovým fondům. Celkový obraz úvěrového rizika v bankovnictví se tak podle Martineze jeví jako velmi příznivý. Mnoho velkých bankovních domů navíc koncem června úspěšně prošlo každoročními zátěžovými testy americké centrální banky (Fed). Tento úspěch jim okamžitě rozvázal ruce k oznámení nových, ambiciózních plánů na zpětné odkupy akcií a výplaty štědrých dividend, což trhy přijaly s obrovským nadšením. Reakce na burzách na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie Goldman Sachs, Morgan Stanley a Citigroup zaznamenaly koncem června svá historická maxima. Cenné papíry Bank of America a JPMorgan Chase pak dosáhly svých absolutních cenových rekordů hned na začátku tohoto týdne. Investoři nyní od bankéřů požadují především ujištění, že si instituce dokážou toto silné momentum udržet. Trhy se potřebují přesvědčit, že rostoucí obavy – od přemrštěných valuací v sektoru umělé inteligence až po vyšší ceny pohonných hmot – nezačínají negativně dopadat na poskytování úvěrů, uzavírání fúzí a akvizic či samotné obchodování na burzách. Analytici přitom předpovídají, že tyto banky vykážou své druhé nejlepší čtvrtletí v oblasti tradingu za celou tuto dekádu. Tento úspěch by měl navázat na rekordní zisky z prvního kvartálu a potvrdit, že operace na Wall Street fungují naprosto bezchybně. Analytik Ebrahim Poonawala z Bank of America doslova uvedl, že bankovní divize v současnosti „jedou na plné obrátky“. Nezdolný spotřebitel drží americkou ekonomiku nad vodou Všechna tato pozitiva vedou k nadějím, že současné výsledky signalizují začátek něčeho mnohem většího. Analytik Mike Mayo ze společnosti Wells Fargo tento fenomén popsal jako několikaletý supercyklus kapitálových trhů, který je primárně poháněn právě masivním rozvojem umělé inteligence. Zároveň však varovně dodal, že tato euforie může skončit v jediné nanosekundě. Klíčovým pilířem tohoto optimismu zůstává celkový ekonomický výhled, který se nadále jeví jako velmi solidní. Generální ředitel Bank of America Brian Moynihan na květnové konferenci zdůraznil, že americký spotřebitel zůstává v dokonalém souladu se silnou ekonomikou. Podle jeho slov zůstane Amerika ve skvělé kondici, dokud si spotřebitelé udrží sílu tohoto pomyslného motoru. Jeho slova nekompromisně potvrzují i tvrdá data. Podle zprávy Bank of America Institute vyskočily výdaje realizované prostřednictvím platebních karet v červnu meziročně o úctyhodných 6,3 %. Jedná se tak o vůbec nejsilnější tempo růstu za více než čtyři roky, což překonalo i ta nejoptimističtější očekávání analytiků. Tento strmý nárůst je navíc z velké části tažen zbytnými nákupy, což jasně ukazuje na silnou důvěru spotřebitelů ve vlastní finanční situaci. Klientské účty rovněž odhalily zlepšující se růst mezd a naopak klesající objem vyplácených podpor v nezaměstnanosti, a to překvapivě i mezi zákazníky s nižšími příjmy. Celkovou náladu pozorovatelů na Wall Street lze pravděpodobně nejlépe shrnout slovy Jamieho Dimona, která pronesl na nedávné konferenci společnosti Bernstein. Šéf JPMorgan tehdy investorům zcela otevřeně sdělil, že jeho banka momentálně generuje nadměrné zisky. Tato nebývalá upřímnost od jednoho z nejvlivnějších mužů světových financí dokonale vystihuje současnou situaci. „Zatím je to letos velmi dobré. Ale zadržte, ve skutečnosti nikdy nevíte, co přijde,“ dodal Dimon, čímž elegantně shrnul jak současnou výsledkovou explozi, tak i přetrvávající nutnost obezřetnosti při pohledu do budoucnosti.