ZdrojCNBCDatum zveřejnění článku: 1. 9. 2026Tento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. Velké technologické společnosti letos zaostávaly za indexem S&P 500 během 92 % dosavadního období. Výnos desetiletých amerických dluhopisů v úterý vystoupal na 4,8 %, třicetiletý překročil 5,2 %. Podle analýzy Barclays stojí za slabším výkonem sektoru především pokles násobků ocenění.   Nejslabší relativní výkon od roku 2022 Americké technologické společnosti s nejvyšší tržní kapitalizací mají nakročeno k nejslabšímu roku od roku 2022. Podle analýzy banky Barclays PLC (BCS) zaostávala skupina velkých technologických titulů za širším trhem během 92 procent dosavadního roku 2026. Pokud se dosavadní poměr udrží, půjde podle Stefana Pascaleho, vedoucího strategie amerických akciových derivátů v Barclays, o jedno z nejhorších dvanáctiměsíčních období této skupiny od roku 2013. Slabší relativní výsledek zaznamenaly velké technologické firmy v tomto časovém rozpětí pouze v roce 2022. Srovnávacím měřítkem je index S&P 500 (^GSPC) . Pascale do sledované technologické skupiny zahrnul šest společností ze známé „velkolepé sedmičky“: Alphabet Inc. (GOOGL) , Amazon.com Inc. (AMZN) , Apple Inc. (AAPL) , Meta Platforms Inc. (META) , Microsoft Corporation (MSFT) a Nvidia Corporation (NVDA) . Z výpočtu vyřadil Teslu Inc. (TSLA) . Rozdíl byl patrný také v úterním obchodování. Burzovně obchodovaný fond Invesco QQQ Trust (QQQ) , který sleduje technologicky zaměřené velké společnosti, odepisoval více než jedno procento. Index S&P 500 ve stejný den ztrácel méně než procento. Rostoucí dluhopisové výnosy stlačují násobky Za letošním zaostáváním technologických akcií podle Barclays stojí především komprese násobků ocenění. Další tlak přinesl růst výnosů amerických státních dluhopisů na nejvyšší úrovně za několik let. Vyšší dlouhodobé sazby podle banky vytvářejí podmínky pro pokračující pokles násobků na akciovém trhu. Výnos klíčového desetiletého amerického státního dluhopisu vystoupal během úterní seance až na 4,8 procenta. U třicetileté splatnosti se výnos dostal nad 5,2 procenta. Největší technologické společnosti za těchto podmínek znovu zaostávaly za celkovým trhem. Výnosy dluhopisů s delší splatností rostly poté, co Spojené státy uskutečnily nové údery v Íránu. Vojenská operace vedla k výraznému zdražení energií a zvýšila nervozitu na trzích. K nejistotě přispěly také některé důležité údaje z americké ekonomiky, které zaostaly za očekáváním. Část účastníků trhu kvůli této kombinaci začala počítat s možností, že americká centrální banka na zářijovém zasedání zvýší úrokové sazby. Barclays připomněla podobnost s rokem 2022, kdy technologické tituly patřily mezi hlavní poražené prudkého zpřísňování měnové politiky a následného poklesu postpandemických násobků. Financování umělé inteligence mění kapitálové výdaje Do vývoje technologického sektoru současně vstupuje rozšiřování financování spojeného s umělou inteligencí. Podle Barclays by nové způsoby financování mohly postupně zmírnit obavy kolem kapitálových výdajů technologických společností, zejména velkých provozovatelů cloudové infrastruktury označovaných jako hyperscaleři. Trh v jejich případě sleduje, zda výdaje na datová centra, výpočetní kapacitu a infrastrukturu pro umělou inteligenci nepředbíhají tvorbu peněžních toků. Právě rozsah těchto investic patří mezi faktory, které letos vyvíjely tlak na technologické akcie. Pascale uvedl, že nové finanční struktury by časem mohly omezit obavy z příliš rychlého růstu kapitálových výdajů hyperscalerů ve srovnání s jejich hotovostními toky. Současně by mohly umožnit financování poptávky, pro kterou dosud nebyly k dispozici odpovídající zdroje. Tento vývoj se podle jeho analýzy týká jak provozovatelů rozsáhlé cloudové infrastruktury, tak výrobců polovodičů.