Jack Ma se vzdává kontroly nad společností Ant. Co to znamená pro restart IPO společnosti Ant?

a způsobily tak šok na světových kapitálových trzích. Na fintechového giganta, jehož aktivity sahají od spotřebitelských půjček a správy majetku až po online platby, byla uvalena nová pravidla. Výsledkem je, že kdysi příznivé prostředí pro webové finanční služby se v rámci vládní snahy o zklidnění celého technologického sektoru drasticky změnilo. Další velkou otázkou pro společnost Ant je, zda dostane další šanci vstoupit na burzu, když se miliardář Jack Ma, nejznámější čínský podnikatel, vzdává kontroly.

Co by se muselo stát, aby Ant vstoupil na burzu?

Nejdůležitější věcí, kterou potřebuje, je založit finanční holdingovou společnost, jako je běžná banka. Její žádost o takovou licenci u centrální banky se prý blížila k závěrečné fázi již v červnu. Poté by Ant potřeboval souhlas Čínské komise pro regulaci cenných papírů, aby mohl vstoupit na burzu buď v Šanghaji, nebo v Hongkongu (plán z roku 2020, který byl zrušen, počítal s uvedením na burzu v obou městech současně). Ačkoli to oficiálně není součástí procesu, ve skutečnosti by také potřeboval požehnání od vysokých čínských představitelů a celé řady vládních agentur. Mezi ně patří i Výbor pro finanční stabilitu a rozvoj, který vede odstupující vicepremiér Liu He. Součástí této skupiny je i centrální banka a ministerstvo financí.

Jak ovlivňuje Ma postoupení kontroly?

Začátkem ledna společnost Ant uvedla, že se Ma vzdává kontroly a po úpravě bude držet přibližně 6,2 % hlasovacích práv. To by mohlo prodloužit dobu uvedení společnosti Ant na burzu. Společnosti nemohou vstoupit na domácí trh s takzvanými akciemi A, pokud u nich v posledních třech letech došlo ke změně kontroly – nebo v posledních dvou letech, pokud vstupují na šanghajský trh STAR, který je zaměřen na nové technologické společnosti. Pro hongkongskou burzu je tato čekací doba jeden rok.

Co říkají regulační orgány?

Signály jsou smíšené. Podle lidí, kteří loni hovořili s agenturou Bloomberg News, vedli finanční regulátoři předběžné diskuse o oživení IPO společnosti Ant. Jeden z nich uvedl, že CSRC vytvořila tým, který má plány společnosti Ant znovu posoudit. Agentura Reuters 9. června uvedla, že čínské ústřední vedení předběžně kývlo na obnovení plánů společnosti Ant na uvedení akcií na burzu v Šanghaji i Hongkongu. CSRC utlumila naděje, že se něco chystá, když popřela, že provádí přezkum a průzkum IPO společnosti Ant. Dodala však, že podporuje způsobilé platformové společnosti, které vstupují na burzu v Číně i v zahraničí.

Co dělala společnost Ant?

Předseda představenstva Eric Jing prohlásil, že společnost nakonec vstoupí na burzu, ale loni uvedl, že zatím nemá v plánu zahájit IPO. Tento postoj zopakovala při lednovém oznámení o Maově předání kontroly s tím, že se soustředí na nápravu a optimalizaci podnikání. Společnost Ant přetváří své podnikání, aby vyhověla požadavkům čínských dozorčích orgánů, které se zavázaly omezit „bezohledné“ pronikání technologických firem do finančnictví.

• V dubnu 2021 centrální banka společnosti Ant nařídila, aby otevřela svou platební aplikaci konkurenci a přerušila „nevhodné vazby“, které uživatele směrovaly k lukrativnějším službám, jako je poskytování půjček.
• Společnost Ant založila pobočku pro spotřebitelské financování, která zahájila činnost téhož roku, s novými pravidly, která omezují její schopnost poskytovat úvěry.
• Spotřebitelské úvěry poskytované společně s bankami – dříve hlavní motor růstu – byly odděleny od jejích značek Jiebei a Huabei. Ant drží 50 % podíl v podniku poskytujícím spotřebitelské úvěry, který má podle výpočtů agentury Bloomberg kapacitu na poskytnutí úvěrů ve výši přibližně 400 až 500 miliard jüanů.
• Aktiva spravovaná fondem peněžního trhu Yu’ebao společnosti Ant – kdysi největším na světě – klesla v září oproti stavu před dvěma lety o 36 % na 759 miliard jüanů (111 miliard USD).

Jakou hodnotu má Ant?

Zatímco před vstupem na burzu byla společnost Ant oceněna na 280 miliard dolarů na základě ceny akcií, nesčetné regulace zavedené v posledních více než dvou letech znamenají, že má nyní hodnotu jen zlomku této částky, protože je nyní spíše „fin“ než „tech“. Očekávání růstu a marže jsou u bank obecně nižší než u technologických společností. Například společnost Fidelity Investments loni snížila svůj odhad pro Ant na 70 miliard dolarů z 235 miliard dolarů těsně před pozastavením IPO. Společnost BlackRock Inc. snížila svůj odhad na 151 miliard dolarů, zatímco T. Rowe Price Group Inc. jej snížila na 112 miliard dolarů.

Co bude dál?

Ant pravděpodobně využije finanční holdingovou společnost ke vstupu na burzu. Centrální banka v roce 2021 společnosti Ant řekla, aby veškeré finanční operace složila do tohoto subjektu, který bude regulován spíše jako banka. Patří mezi ně i platební byznys společnosti Ant Alipay, který měl v roce 2020 711 milionů aktivních uživatelů, převážně v Číně, kteří jej využívali k nákupu všeho možného, od rychlé kávy po nemovitosti, a za rok vygeneroval platby v hodnotě 17 bilionů dolarů. Mohla by sem patřit také správa majetku a úvěrové hodnocení společnosti Ant. Přesto není jasné, jaká bude konečná struktura a zda je třeba ještě více oddělit platební operace společnosti Ant od ostatních jednotek. Společnost Ant se nechala slyšet, že má vybudovat firewally, které přeruší přímý provoz mezi Alipay a jejími dalšími službami, jako je správa majetku, a vrátit se ke svým kořenům jako poskytovatel platebních služeb.

Co to signalizuje v širším měřítku?

Zrušení IPO společnosti Ant odstartovalo sérii regulačních opatření, která změnila pravidla pro národní technologické šampiony, kteří upřednostňovali růst za každou cenu. Globální trhy se zmítaly v reakci na měnící se postoj prezidenta Si Ťin-pchinga a komunistické strany k velkým technologiím obecně a zejména ke kontrole rozsáhlých fondů uživatelských dat, které mají společnosti ze soukromého sektoru a které považují za potenciální hrozbu pro národní bezpečnost. Některé velké banky šly tak daleko, že označily čínské technologické akcie za „neinvestovatelné“. V poslední době se však tón Pekingu změnil. Regulační orgány po dlouhé odmlce schválily nové herní tituly pro společnost Tencent Holdings Ltd. a také kývly na zvýšení registrace kapitálu pobočky společnosti Ant poskytující spotřebitelské úvěry.

Co se stalo s Jackem Ma?

Spoluzakladatel společnosti Alibaba Group Holding Ltd., z níž se Ant vydělil, býval jedním z nejvýznamnějších čínských podnikatelů. Poté, co v předvečer zmařeného IPO společnosti Ant pronesl projev kritizující regulační orgány, se do značné míry ztratil z očí veřejnosti, ale pravidelně byl spatřen v zahraničí, včetně Evropy a Asie. Maův osobní majetek, který byl kdysi nejbohatším mužem v Číně, utrpěl během výprodeje technologického sektoru značnou ztrátu. Přesto měl 58letý Ma podle Bloomberg Billionaires Index na začátku roku 2023 hodnotu přibližně 34 miliard dolarů. Ma sdělil představenstvu společnosti Alibaba, že hodlá svůj ekonomický podíl ve společnosti Ant „časem“ snížit na maximálně 8,8 %, jak vyplývá z firemního prohlášení. Mnoho jeho kolegů se také vzdalo svých formálních firemních rolí a zvýšilo příspěvky na charitu, aby se přizpůsobili Siově vizi dosažení „společné prosperity“.