První ETF byl spuštěn před 30 lety a způsobil revoluci v investování

Nyní toto odvětví přináší exotické obchodní strategie masám.

Fond SPDR S&P 500 ETF Trust, který sleduje referenční americký akciový index, poprvé poskytl investorům možnost nakupovat a prodávat stovky akcií prostřednictvím jediné veřejně obchodovatelné akcie.

Fond SPDR ETF a následné fondy zpopularizovaly myšlenku jednoduchého sledování trhu, což je strategie známá jako pasivní investování.

Dnes existují ETF sledující desítky tříd aktiv, sektorů a investičních témat. Fondy jsou oblíbené pro své nízké poplatky a výhodnou daňovou strukturu ve srovnání s tradičními podílovými fondy. Jejich obliba stále roste, a to i uprostřed medvědího trhu.

Málokdo mohl předvídat dopad fondu SPDR, když byl 22. ledna 1993 uveden na trh.

„V té době to nebyl přelomový okamžik, ale dnes je těžké si představit investování bez ETF,“ řekl Todd Rosenbluth, veterán v oboru a vedoucí výzkumu ve společnosti VettaFi. „Celá generace investorů uvažuje o tom, že ETF využije pouze k diverzifikaci expozice. Otevřely trhy, na které bylo dříve těžší získat přístup.“

Odvětví se rychle rozšiřuje o aktivní správu a exotičtější investiční produkty, jako jsou pákové a inverzní fondy. Zastánci tvrdí, že soubor levných investičních možností pomohl demokratizovat investování. Jiní, kteří si všímají rychlého růstu rizikových ETF, jež využívají pákový efekt k posílení výnosů i ztrát, bijí na poplach před možnými důsledky pro nezkušené investory.

ETF již léta získávají náskok před podílovými fondy, tradiční široce založenou investiční možností, která je stále upřednostňována v penzijních plánech 401(k) (důchodové spoření v USA). Tento trend se v roce 2022 zrychlil. Podle údajů společnosti Morningstar Direct získaly americké ETF v roce 2022 téměř 600 miliard dolarů, což je druhý rekordní příliv po roce 2021. Investoři stáhli z podílových fondů téměř 1 bilion dolarů. To znamenalo největší rozdíl v tocích mezi fondy v historii.

Aby bylo jasno, ETF nejsou na cestě k tomu, aby brzy předstihly podílové fondy. Na konci roku 2022 měly ETF aktiva ve výši 6,5 bilionu dolarů oproti 16,3 bilionu dolarů u podílových fondů. Největším ETF zůstává SPDR ETF, nejznámější pod svým tickerem SPY, což je gigant se zhruba 370 miliardami dolarů aktiv.

Většina ETF se podobá podílovým fondům sledujícím index, mají však několik klíčových výhod. ETF lze nakupovat a prodávat v průběhu celého obchodního dne, na rozdíl od podílových fondů, které se oceňují jednou denně při uzavření trhu.

Nejdůležitější je, že jejich poplatky jsou výrazně nižší. Průměrný nákladový poměr indexových akciových ETF činil v roce 2021 0,16 %, tedy 16 dolarů ročně na 10 000 USD investičních prostředků, ve srovnání s 0,47 % u akciových podílových fondů, uvádí Investment Company Institute.

Loňský výprodej na trhu pravděpodobně investorům připomněl, aby přehodnotili svá portfolia, což vedlo k dalšímu rozšíření ETF, uvedl Matthew Bartolini, vedoucí výzkumu SPDR ve společnosti State Street Global Advisors, která stojí za fondem SPY.

„Když máte málo výkonné aktivní manažery s vysokými poplatky a jste postiženi daní z kapitálových výnosů, povede to lidi k odchodu,“ řekl pan Bartolini.

Pokles poskytl bystrým investorům příležitost pro daňový výkup ztrát – prodej fondů, které realizují ztrátu a odepisují ji pro daňové účely. Oblíbenou strategií pro vybírání daňových ztrát je prodej podílového fondu a rychlý nákup ETF s podobnými podíly. Tento postup, známý jako „wrapper swap“, umožňuje investorům realizovat ztrátu pro daňové účely a zároveň zůstat investorem.

Růst ETF podporuje také vznik aktivních strategií a dalších nových produktů. Podle společnosti Morningstar tvořily pasivní strategie v roce 2022 stále 95 % trhu ETF. Podle pana Rosenblutha však ze 431 nových ETF, které byly uvedeny na trh, více než polovinu tvořily aktivní strategie. Aktivní fondy loni získaly 15 % celkových toků ETF a přiblížily se 100 miliardám dolarů, což je pro aktivní strategie rekord.

Mezi oblíbené aktivní ETF patří aktivní fond Cathie Woodové ARK Innovation, který investuje do „disruptivních“ společností, především do nerentabilních firem v technologickém sektoru. Akcie tohoto fondu, oblíbeného mezi individuálními investory, který během pandemie prudce rostl, se v roce 2022 propadly o 67 %.

Navzdory špatné výkonnosti však investoři do ARK nadále přelévali prostředky. Podobný zájem projevili individuální investoři i o další spekulativní nabídky ETF, včetně fondů s pákovým efektem, což vyvolává obavy, zda toto odvětví jednotlivcům příliš neusnadňuje riskantní sázky.

Například fond Direxion Daily TSLA Bear 1x Shares ETF, který byl spuštěn v srpnu, má za cíl zajistit přesnou inverzní výkonnost akcií společnosti Tesla Inc. Podle Bartoliniho ze společnosti State Street jde o první ETF založené na jediné akcii. Jde o nejnovější příklad ETF umožňující široký přístup k takovému druhu obchodování, které bylo dříve vyhrazeno institucionálním nebo vysoce majetným investorům s přístupem k dealerům na Wall Street.

„Doufám, že v zájmu investorů, kteří využívají fondy s pákovým efektem, si skutečně udělali domácí úkoly a chápou rizika, která jsou s těmito produkty spojena,“ řekla Elisabeth Kashnerová, ředitelka výzkumu globálních fondů ve společnosti FactSet.