Vzhledem k tomu, že americký zákon CHIPS přijímá žádosti o financování rozšíření výroby čipů, může být vybavení pro výrobu čipů (stroje používané v „továrnách“ na výrobu čipů, které vyrábějí destičky, jež se nakonec rozřežou na čipy) jednou z nejlepších investic do technologií v nadcházejících letech. Dvě přední společnosti v tomto pododvětví, ASML Holdings (ASML) a Applied Materials (AMAT), se vydaly na cestu a od začátku roku si připsaly 11 % a 20 %.
ASML však v poslední době zaostává, zejména v souvislosti s velmi důležitými zprávami od společnosti Applied Materials (Applied bude pokračovat). Společnost Applied právě oznámila zcela nový typ stroje pro výrobu čipů, který se nazývá EUV pattern shaping (nazvaný Centura Sculpta) a který snižuje složitost výroby čipů EUV – EUV jsou samozřejmě extrémně pokročilé systémy, na které má ASML monopol. Někteří investoři se zřejmě obávají, že nový stroj společnosti Applied představuje pro ASML hrozbu.
To zdaleka není pravda.
Zdroj: Unsplash
Co se děje při EUV litografii?
Litografické stroje EUV (extrémní ultrafialové záření) společnosti ASML jsou nezbytné pro výrobu nejpokročilejších čipů na trhu – především těch, které se používají ve špičkových chytrých telefonech a vysoce výkonných počítačích v cloudu a datových centrech. Stroje EUV jsou drahé na nákup (podle mého prostého odhadu téměř 200 milionů dolarů za kus v roce 2022) a jejich provoz je neuvěřitelně nákladný.
Zbrusu nové nástroje společnosti Applied pro tvarování vzorů jsou tedy velmi důležité. Nejpokročilejší křemíkové destičky (křemíkové disky, které se nakonec rozřežou na čipy) – jako například ty, které se vyrábějí v Taiwan Semiconductor Manufacturing nebo Samsungu – obvykle procházejí několika průchody EUV stroje. To se označuje jako „dvojité patternování EUV“.
Tento často nezbytný proces zvyšuje provozní náklady továren na výrobu čipů, prodlužuje výrobní časy a přináší chyby (někdy se výsledné vzory z více kroků EUV patterningu neshodují přesně, což vede ke snížení výkonu čipu nebo dokonce ke ztrátě waferu).
Společnost Applied tvrdí, že její stroj Centura Sculpta dokáže snížit počet průchodů EUV na jeden. Na křemíkovou destičku lze položit jeden vzor EUV a poté se Sculpta použije ke zvětšení těchto tvarů. Společnost Applied dále tvrdí, že Sculpta by mohla vést k úspoře kapitálových nákladů (v podstatě celkových nákladů na pořízení továrního vybavení) ve výši až 250 milionů dolarů na 100 000 plátků měsíčně při výrobě ve velkém měřítku.
Zdroj: Getty Images
Společnost Applied navíc tvrdí, že továrna může dosáhnout snížení výrobních provozních nákladů o 50 USD na wafer (nebo 5 milionů USD při použití stejného počtu 100 000 waferů), nižší spotřeby energie a vody a nižších emisí skleníkových plynů.
Když se někdo zmíní o „vyšší efektivitě“, která jde na úkor jiné společnosti, může to pro akcionáře znamenat špatné věci. To vysvětluje určitý neklid mezi akcionáři společnosti ASML. Je však nový stroj Sculpta od společnosti Applied skutečně hrozbou pro ASML, která drží pozici na trhu EUV litografie? Tvrdím, že rozhodně ne, a to ze dvou hlavních důvodů.
1. ASML věděla o Sculpta již několik let předem
Jen málo investorů ví o malé zvláštnosti v polovodičovém průmyslu, která má velký vliv na investování v této oblasti. Mezi společnostmi existuje konkurence (například Intel versus AMD). Investoři věnují konkurenci náležitou pozornost, protože vždy ohrožuje potenciální výnosy z investic. My investoři však někdy klademe na konkurenci na trhu s čipy příliš velký důraz. Proč?
Vzhledem k neuvěřitelným nákladům a ohromující složitosti spojené s návrhem, výrobou a používáním čipů se mnoho částí polovodičového průmyslu konsolidovalo do několika společností, které si skutečně konkurují. V mnoha případech prostě nedává ekonomický smysl znovu vymýšlet proces nebo design, který již vytvořil jiný výrobce čipů.
Zdroj: Getty Images
Mnohé čipové společnosti ve skutečnosti nejsou konkurenty, ale spolupracují. Sdílejí svou práci a plány produktů na roky dopředu, aby pomohly promazat kola inovací a urychlit uvádění základních stavebních prvků technologií na trh.
To je případ produktu Sculpta společnosti Applied. Společnost oznámila, že tento stroj vyvíjí již šest let a několik zákazníků jej již používá, aby pomohli s jeho vývojem. Je velmi pravděpodobné, že o stroji Sculpta věděla i společnost ASML, zejména když na svém posledním investorském dni v listopadu 2022 poskytla své dlouhodobé růstové cíle.
Společnosti ASML a Applied nejsou nepřátelé. Naopak, úzce spolupracují, aby pomohly zefektivnit EUV litografii pro své společné zákazníky z řad výrobců čipů.
2. Sculpta by mohla přispět k většímu rozšíření EUV litografie, nikoliv k jejímu snížení
Nejpokročilejší čipy vyrobené pomocí EUV litografie tvoří velmi malé procento (ve skutečnosti jednociferné procento) z celkového počtu vyrobených čipů, ačkoli díky svému výkonu tvoří velkou část celkových příjmů v odvětví. To je důležité, protože výroba čipů EUV má svá omezení i mimo špičkové čipy, za které se platí nejvyšší ceny. Kvůli tomuto faktoru se drahými stroji EUV od společnosti ASML zabývá jen několik továren na výrobu čipů.
Ale co kdyby se provoz EUV strojů stal cenově dostupnějším? To už je jiný příběh. Řada průmyslových odvětví (automobilový průmysl, průmyslová robotika, spotřební zboží atd.) by mohla mít zájem přejít na pokročilé čipy vyrobené pomocí EUV – pokud by byla správná cena. Spíše než omezit naděje společnosti ASML na rozšíření litografie EUV by doplňkový stroj Applied Sculpta mohl ve skutečnosti pomoci zvýšit rozšíření EUV v příštím desetiletí, pokud sníží náklady na výrobu pokročilých čipů.
Zdroj: Unsplash
Jinými slovy, trh naprosto nepochopil smysl oznámení společnosti Applied o Sculpta (stejně jako několika dalších nových nástrojů používaných pro pokročilou výrobu čipů). Práce společnosti Applied spíše než signál k prodeji společnosti ASML pomáhá posílit sílu odvětví výroby čipů tím, že vytváří novou efektivitu, která by mohla udržet výdaje zákazníků na nové produkty. To je klíčový důvod, proč společnost Applied očekává, že v letošním roce překoná mnoho svých konkurentů, a proč ASML věří ve svůj silný výhled růstu do roku 2030.
Pro investory, kteří hledají nejlepší způsob, jak investovat do polovodičového průmyslu, jsou podle mého názoru společnosti ASML a Applied Materials skvělou dvojicí, na které lze postavit portfolio.
Vzhledem k tomu, že americký zákon CHIPS přijímá žádosti o financování rozšíření výroby čipů, může být vybavení pro výrobu čipů jednou z nejlepších investic do technologií v nadcházejících letech. Dvě přední společnosti v tomto pododvětví, ASML Holdings a Applied Materials , se vydaly na cestu a od začátku roku si připsaly 11 % a 20 %.ASML však v poslední době zaostává, zejména v souvislosti s velmi důležitými zprávami od společnosti Applied Materials . Společnost Applied právě oznámila zcela nový typ stroje pro výrobu čipů, který se nazývá EUV pattern shaping a který snižuje složitost výroby čipů EUV – EUV jsou samozřejmě extrémně pokročilé systémy, na které má ASML monopol. Někteří investoři se zřejmě obávají, že nový stroj společnosti Applied představuje pro ASML hrozbu.To zdaleka není pravda.Litografické stroje EUV společnosti ASML jsou nezbytné pro výrobu nejpokročilejších čipů na trhu – především těch, které se používají ve špičkových chytrých telefonech a vysoce výkonných počítačích v cloudu a datových centrech. Stroje EUV jsou drahé na nákup a jejich provoz je neuvěřitelně nákladný.Zbrusu nové nástroje společnosti Applied pro tvarování vzorů jsou tedy velmi důležité. Nejpokročilejší křemíkové destičky – jako například ty, které se vyrábějí v Taiwan Semiconductor Manufacturing nebo Samsungu – obvykle procházejí několika průchody EUV stroje. To se označuje jako „dvojité patternování EUV“.Tento často nezbytný proces zvyšuje provozní náklady továren na výrobu čipů, prodlužuje výrobní časy a přináší chyby .Společnost Applied tvrdí, že její stroj Centura Sculpta dokáže snížit počet průchodů EUV na jeden. Na křemíkovou destičku lze položit jeden vzor EUV a poté se Sculpta použije ke zvětšení těchto tvarů. Společnost Applied dále tvrdí, že Sculpta by mohla vést k úspoře kapitálových nákladů ve výši až 250 milionů dolarů na 100 000 plátků měsíčně při výrobě ve velkém měřítku.Společnost Applied navíc tvrdí, že továrna může dosáhnout snížení výrobních provozních nákladů o 50 USD na wafer , nižší spotřeby energie a vody a nižších emisí skleníkových plynů.Když se někdo zmíní o „vyšší efektivitě“, která jde na úkor jiné společnosti, může to pro akcionáře znamenat špatné věci. To vysvětluje určitý neklid mezi akcionáři společnosti ASML. Je však nový stroj Sculpta od společnosti Applied skutečně hrozbou pro ASML, která drží pozici na trhu EUV litografie? Tvrdím, že rozhodně ne, a to ze dvou hlavních důvodů.1. ASML věděla o Sculpta již několik let předemJen málo investorů ví o malé zvláštnosti v polovodičovém průmyslu, která má velký vliv na investování v této oblasti. Mezi společnostmi existuje konkurence . Investoři věnují konkurenci náležitou pozornost, protože vždy ohrožuje potenciální výnosy z investic. My investoři však někdy klademe na konkurenci na trhu s čipy příliš velký důraz. Proč?Vzhledem k neuvěřitelným nákladům a ohromující složitosti spojené s návrhem, výrobou a používáním čipů se mnoho částí polovodičového průmyslu konsolidovalo do několika společností, které si skutečně konkurují. V mnoha případech prostě nedává ekonomický smysl znovu vymýšlet proces nebo design, který již vytvořil jiný výrobce čipů.Mnohé čipové společnosti ve skutečnosti nejsou konkurenty, ale spolupracují. Sdílejí svou práci a plány produktů na roky dopředu, aby pomohly promazat kola inovací a urychlit uvádění základních stavebních prvků technologií na trh.To je případ produktu Sculpta společnosti Applied. Společnost oznámila, že tento stroj vyvíjí již šest let a několik zákazníků jej již používá, aby pomohli s jeho vývojem. Je velmi pravděpodobné, že o stroji Sculpta věděla i společnost ASML, zejména když na svém posledním investorském dni v listopadu 2022 poskytla své dlouhodobé růstové cíle.Společnosti ASML a Applied nejsou nepřátelé. Naopak, úzce spolupracují, aby pomohly zefektivnit EUV litografii pro své společné zákazníky z řad výrobců čipů.2. Sculpta by mohla přispět k většímu rozšíření EUV litografie, nikoliv k jejímu sníženíNejpokročilejší čipy vyrobené pomocí EUV litografie tvoří velmi malé procento z celkového počtu vyrobených čipů, ačkoli díky svému výkonu tvoří velkou část celkových příjmů v odvětví. To je důležité, protože výroba čipů EUV má svá omezení i mimo špičkové čipy, za které se platí nejvyšší ceny. Kvůli tomuto faktoru se drahými stroji EUV od společnosti ASML zabývá jen několik továren na výrobu čipů.Ale co kdyby se provoz EUV strojů stal cenově dostupnějším? To už je jiný příběh. Řada průmyslových odvětví by mohla mít zájem přejít na pokročilé čipy vyrobené pomocí EUV – pokud by byla správná cena. Spíše než omezit naděje společnosti ASML na rozšíření litografie EUV by doplňkový stroj Applied Sculpta mohl ve skutečnosti pomoci zvýšit rozšíření EUV v příštím desetiletí, pokud sníží náklady na výrobu pokročilých čipů.Jinými slovy, trh naprosto nepochopil smysl oznámení společnosti Applied o Sculpta . Práce společnosti Applied spíše než signál k prodeji společnosti ASML pomáhá posílit sílu odvětví výroby čipů tím, že vytváří novou efektivitu, která by mohla udržet výdaje zákazníků na nové produkty. To je klíčový důvod, proč společnost Applied očekává, že v letošním roce překoná mnoho svých konkurentů, a proč ASML věří ve svůj silný výhled růstu do roku 2030.Pro investory, kteří hledají nejlepší způsob, jak investovat do polovodičového průmyslu, jsou podle mého názoru společnosti ASML a Applied Materials skvělou dvojicí, na které lze postavit portfolio.
