Klíčové body

Shaun Rein varuje, že aktuální ocenění čínských akcií je příliš nízké, zdůrazňuje obavy z ekonomických problémů a inflace.
Index spotřebitelských cen v Číně rostl, Rein však zdůrazňuje vliv lunárního nového roku a trvá na problému deflace.
Navzdory krátkodobým problémům Rein vidí potenciál pro dlouhodobé investice do čínských akcií, avšak varuje před předčasným optimismem.

Podle nových údajů vzrostl index spotřebitelských cen v Číně v únoru meziročně o 0,7 %, což kontrastuje s 0,8% meziročním poklesem zaznamenaným v lednu. Rein však tuto inflaci přičítá vlivu období lunárního nového roku. Nadále zůstává pevný ve svém postoji, že deflace je pro čínskou ekonomiku stále hrozícím problémem.

Shaun Rein vyjádřil svůj pohled na současný ekonomický scénář v pondělí v pořadu “Squawk Box Europe” televize CNBC. Poznamenal: “Stále vidíme, že čínští spotřebitelé, zejména ti bohatí, jsou poměrně nervózní – stále obchodují dolů a vynechávají velké položky. Jsou opatrní, pokud jde o to, zda se vláda chystá spustit stimulaci podobnou bazuce – ale zjevně se k tomu nechystá.”

Rein rovněž uvedl obavy o krátkodobou budoucnost globálních luxusních značek, které jsou do značné míry závislé na čínské poptávce, a naznačil, že by se mohly i nadále potýkat s problémy. Stejně tak naznačil, že obtížné období by mohli zažít i domácí výrobci elektromobilů (NEV) v sousedství.

Hospodářské zkoušky v Číně přispěly v uplynulém roce k rozsáhlým poklesům na tamních akciových trzích, přičemž zpomalení ekonomiky bylo způsobeno propadem v oblasti nemovitostí a vývozu. Vláda si pro rok 2024 stanovila cíl 5% růstu poté, co v roce 2023 zajistila 5,2% tempo růstu.

Zichun Huang, ekonom pro Čínu ve společnosti Capital Economics, se ve své nedávné výzkumné zprávě pozastavil nad pracovní zprávou Národního lidového kongresu (NPC), která prokázala závazek sladit “růst peněžní zásoby a úvěrů s cíli reálného HDP a inflace”.

Huang k tomu poznamenal: “Domníváme se však, že nízká inflace v Číně je příznakem jejího růstového modelu postaveného na vysoké míře investic. Vzhledem k tomu, že snižování závislosti na investicích je ještě daleko, očekáváme, že inflace zůstane dlouhodobě nízká.”

Rein tvrdí, že navzdory krátkodobým ekonomickým problémům začínají opatření přijatá s cílem odklonit čínskou ekonomiku od přílišné závislosti na nemovitostech a infrastruktuře přinášet dividendy.

„Čínská ekonomika je slabá, ale ne tak slabá. Jste-li nadnárodní společnost a chcete-li v příštích třech až pěti letech dosáhnout růstu, je to pro vás příští Čína. Není to Indie – Indie má pouze šestinu HDP Číny – není to Vietnam. To jsou malé trhy, takže si skutečně myslím, že by se investoři měli na Čínu opět dívat dlouhodobě, rozhodně se do ní dá investovat,“ řekl.

Rein dal jasně najevo, že ačkoli vidí potenciál pro investice do čínských akcií z dlouhodobého hlediska příznivě, je “příliš brzy na to, abychom hovořili o býčím trhu”. Klíčové je zůstat obezřetný; čínská ekonomika je stále slabá a hrozbou zůstává deflace. Současné ocenění akcií je však podle něj příliš nízké.

Navzdory mírnému oživení v posledním měsíci je hongkongský index Hang Seng stále o více než 14 % níže než před rokem. Rein prozradil, že on osobně začal investovat do hongkongských akcií typu A kótovaných na burze zhruba před měsícem, a to na základě svého přesvědčení, že “ocenění jsou příliš nízká”. Jeho pohled vybízí investory, aby přehodnotili svůj postoj k čínskému trhu, využili dlouhodobou perspektivu a uvědomili si potenciál odolnosti čínské ekonomiky.

Tato rada přichází na pozadí čínských hospodářských problémů a druhé největší ekonomiky světa, která v únoru zaznamenala první měsíc inflace po čtyřech po sobě jdoucích měsících deflace.Podle nových údajů vzrostl index spotřebitelských cen v Číně v únoru meziročně o 0,7 %, což kontrastuje s 0,8% meziročním poklesem zaznamenaným v lednu. Rein však tuto inflaci přičítá vlivu období lunárního nového roku. Nadále zůstává pevný ve svém postoji, že deflace je pro čínskou ekonomiku stále hrozícím problémem.Shaun Rein vyjádřil svůj pohled na současný ekonomický scénář v pondělí v pořadu “Squawk Box Europe” televize CNBC. Poznamenal: “Stále vidíme, že čínští spotřebitelé, zejména ti bohatí, jsou poměrně nervózní – stále obchodují dolů a vynechávají velké položky. Jsou opatrní, pokud jde o to, zda se vláda chystá spustit stimulaci podobnou bazuce – ale zjevně se k tomu nechystá.”Rein rovněž uvedl obavy o krátkodobou budoucnost globálních luxusních značek, které jsou do značné míry závislé na čínské poptávce, a naznačil, že by se mohly i nadále potýkat s problémy. Stejně tak naznačil, že obtížné období by mohli zažít i domácí výrobci elektromobilů v sousedství.Hospodářské zkoušky v Číně přispěly v uplynulém roce k rozsáhlým poklesům na tamních akciových trzích, přičemž zpomalení ekonomiky bylo způsobeno propadem v oblasti nemovitostí a vývozu. Vláda si pro rok 2024 stanovila cíl 5% růstu poté, co v roce 2023 zajistila 5,2% tempo růstu.Zichun Huang, ekonom pro Čínu ve společnosti Capital Economics, se ve své nedávné výzkumné zprávě pozastavil nad pracovní zprávou Národního lidového kongresu , která prokázala závazek sladit “růst peněžní zásoby a úvěrů s cíli reálného HDP a inflace”.Huang k tomu poznamenal: “Domníváme se však, že nízká inflace v Číně je příznakem jejího růstového modelu postaveného na vysoké míře investic. Vzhledem k tomu, že snižování závislosti na investicích je ještě daleko, očekáváme, že inflace zůstane dlouhodobě nízká.”Rein tvrdí, že navzdory krátkodobým ekonomickým problémům začínají opatření přijatá s cílem odklonit čínskou ekonomiku od přílišné závislosti na nemovitostech a infrastruktuře přinášet dividendy.„Čínská ekonomika je slabá, ale ne tak slabá. Jste-li nadnárodní společnost a chcete-li v příštích třech až pěti letech dosáhnout růstu, je to pro vás příští Čína. Není to Indie – Indie má pouze šestinu HDP Číny – není to Vietnam. To jsou malé trhy, takže si skutečně myslím, že by se investoři měli na Čínu opět dívat dlouhodobě, rozhodně se do ní dá investovat,“ řekl.Rein dal jasně najevo, že ačkoli vidí potenciál pro investice do čínských akcií z dlouhodobého hlediska příznivě, je “příliš brzy na to, abychom hovořili o býčím trhu”. Klíčové je zůstat obezřetný; čínská ekonomika je stále slabá a hrozbou zůstává deflace. Současné ocenění akcií je však podle něj příliš nízké.Navzdory mírnému oživení v posledním měsíci je hongkongský index Hang Seng stále o více než 14 % níže než před rokem. Rein prozradil, že on osobně začal investovat do hongkongských akcií typu A kótovaných na burze zhruba před měsícem, a to na základě svého přesvědčení, že “ocenění jsou příliš nízká”. Jeho pohled vybízí investory, aby přehodnotili svůj postoj k čínskému trhu, využili dlouhodobou perspektivu a uvědomili si potenciál odolnosti čínské ekonomiky.