Klíčové body

Globální investoři se stávají opatrnějšími vůči japonským akciím kvůli zpomalující se ekonomice
Citigroup a abrdn Plc jsou mezi bankami, které pesimisticky hodnotí budoucnost japonských akcií
Nikkei 225 klesl o 5,6 % od březnového maxima, zatímco jiné globální indexy rostly

Zahraniční investoři, kteří před několika měsíci pomohli vytlačit japonské akcie na rekordní úroveň a překonat zámořské protějšky, se do 14. června stali již čtvrtý týden po sobě čistými prodejci. Podle údajů tokijské burzy to byla nejdelší série od září.

Japonský blue-chip index Nikkei 225 se od 22. března, kdy dosáhl historického maxima, zastavil. Od té doby klesl o 5,6 %, zatímco index MSCI AC Asia Pacific v tomto období vzrostl o 1 % a americký prudce rostoucí index S&P 500 o 4,4 %.

„Počáteční optimismus japonských akcií v letošním roce zjevně naráží na rychlost,“ uvedl Hebe Chen, analytik společnosti IG Markets Ltd. „Investoři stojí před otázkou, zda jsou hnací síly japonských akcií udržitelné.“

Cizinci prodávají

Faktory, které dříve japonské akcie podporovaly, začínají trh brzdit. Zahraniční investoři, které přilákala bezprecedentní snaha Japonska o zvýšení hodnoty akcií, nyní prodávají a podle údajů TSE v týdnu končícím 14. června vykoupili japonské akcie v čisté hodnotě 250 miliard jüanů (1,6 miliardy USD).

Podle analytiků Citigroup včetně Ryoty Sakagamiho čelí japonské akcie „významnému riziku korekce“ a bude pravděpodobně chvíli trvat, než se objeví pozitivní faktory.

Slabý jen

Investoři začínají být obezřetní kvůli neúnavnému poklesu jenu. V minulosti slabou měnu vítali jako výhodu pro vývozce, ale míra nedávného poklesu jenu se zaměřila na to, jak může poškodit japonskou ekonomiku, mimo jiné zvýšením inflačních tlaků.

Jen v pátek oslabil a přiblížil se k úrovni 160 za dolar, které se nedotkl od dubna, což přimělo japonské měnové úředníky varovat před nadměrnými devizovými pohyby.

„Rádi bychom viděli určitou spodní hranici, pokud jde o trend oslabování“ jenu, což může prospět domácí ekonomice, uvedl pro televizi Bloomberg Aisa Ogoši ze společnosti JPMorgan Asset Management.

Navzdory nedávné pomalosti akcií však několik stratégů, včetně těch z BlackRock Inc. a Morgan Stanley, zůstává pozitivních ohledně dlouhodobého výhledu Japonska, přičemž uvádějí strukturální změny včetně podnikových reforem, domácích investic a růstu mezd.

Výhled BOJ

Investoři budou pozorně sledovat, zda Bank of Japan (BOJ) v červenci přistoupí k druhému zvýšení úrokových sazeb poté, co je v březnu zvýšila poprvé od roku 2007. Toto rozhodnutí bude mít zásadní dopad na finanční trhy, zejména na bankovní sektor. Index Topix pro banky letos vzrostl o 30 %, což je přibližně dvojnásobek růstu celkového indexu Topix. Tento nárůst je poháněn očekáváním, že rostoucí náklady na půjčky pomohou finančním společnostem zlepšit jejich úvěrové marže. Zvýšení úrokových sazeb by mohlo znamenat větší příjmy z úroků pro banky, což by posílilo jejich finanční stabilitu a ziskovost. Investoři tedy bedlivě sledují vývoj politiky BOJ, protože další zvýšení sazeb by mohlo signalizovat dlouhodobější trend zvyšování úrokových nákladů, což by mělo významný dopad na japonský finanční sektor.

Sázky na to, že BOJ bude se zvyšováním sazeb pomalu, však v poslední době na věřitele doléhají, přičemž bankovní index tento měsíc klesl o 5,2 % ve srovnání s 1,7% poklesem indexu Topix. Měnová autorita začátkem tohoto měsíce překvapila hráče na trhu tím, že odložila na červenec zveřejnění plánu na snížení nákupu dluhopisů. Swapové sazby signalizují, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v červenci klesla na přibližně 28 % z přibližně 66 % na začátku měsíce.

Podle Davida Zhoua, investičního ředitele pro multi-asset a investice, sídlícího v Edinburghu, dává společnost abrdn Plc v příštích třech až šesti měsících přednost čínským a indickým akciím před jejich japonskými protějšky.

Firma předpovídá, že správné politické kroky pomohou těmto dvěma rozvíjejícím se trhům přilákat příliv finančních prostředků, uvedl Zhou v rozhovoru. Pokud jde o Japonsko, zahraniční investoři budou pravděpodobně potřebovat vidět větší pokrok v reformě správy a řízení společností, než tam začnou výrazněji přidávat, řekl.

Citigroup Inc. a abrdn Plc patří mezi banky, které se staly pesimističtějšími vůči akciím této země, protože výhled reformy správy a řízení společností a měnové politiky Bank of Japan zůstává nejistý. Průzkum mezi manažery fondů provedený Bank of America Corp. ukázal, že přibližně třetina respondentů se domnívá, že trh dosáhl svého vrcholu.Zahraniční investoři, kteří před několika měsíci pomohli vytlačit japonské akcie na rekordní úroveň a překonat zámořské protějšky, se do 14. června stali již čtvrtý týden po sobě čistými prodejci. Podle údajů tokijské burzy to byla nejdelší série od září.Japonský blue-chip index Nikkei 225 se od 22. března, kdy dosáhl historického maxima, zastavil. Od té doby klesl o 5,6 %, zatímco index MSCI AC Asia Pacific v tomto období vzrostl o 1 % a americký prudce rostoucí index S&P 500 o 4,4 %.„Počáteční optimismus japonských akcií v letošním roce zjevně naráží na rychlost,“ uvedl Hebe Chen, analytik společnosti IG Markets Ltd. „Investoři stojí před otázkou, zda jsou hnací síly japonských akcií udržitelné.“Cizinci prodávajíFaktory, které dříve japonské akcie podporovaly, začínají trh brzdit. Zahraniční investoři, které přilákala bezprecedentní snaha Japonska o zvýšení hodnoty akcií, nyní prodávají a podle údajů TSE v týdnu končícím 14. června vykoupili japonské akcie v čisté hodnotě 250 miliard jüanů .Podle analytiků Citigroup včetně Ryoty Sakagamiho čelí japonské akcie „významnému riziku korekce“ a bude pravděpodobně chvíli trvat, než se objeví pozitivní faktory.Slabý jenInvestoři začínají být obezřetní kvůli neúnavnému poklesu jenu. V minulosti slabou měnu vítali jako výhodu pro vývozce, ale míra nedávného poklesu jenu se zaměřila na to, jak může poškodit japonskou ekonomiku, mimo jiné zvýšením inflačních tlaků.Jen v pátek oslabil a přiblížil se k úrovni 160 za dolar, které se nedotkl od dubna, což přimělo japonské měnové úředníky varovat před nadměrnými devizovými pohyby.„Rádi bychom viděli určitou spodní hranici, pokud jde o trend oslabování“ jenu, což může prospět domácí ekonomice, uvedl pro televizi Bloomberg Aisa Ogoši ze společnosti JPMorgan Asset Management.Navzdory nedávné pomalosti akcií však několik stratégů, včetně těch z BlackRock Inc. a Morgan Stanley, zůstává pozitivních ohledně dlouhodobého výhledu Japonska, přičemž uvádějí strukturální změny včetně podnikových reforem, domácích investic a růstu mezd.Výhled BOJInvestoři budou pozorně sledovat, zda Bank of Japan v červenci přistoupí k druhému zvýšení úrokových sazeb poté, co je v březnu zvýšila poprvé od roku 2007. Toto rozhodnutí bude mít zásadní dopad na finanční trhy, zejména na bankovní sektor. Index Topix pro banky letos vzrostl o 30 %, což je přibližně dvojnásobek růstu celkového indexu Topix. Tento nárůst je poháněn očekáváním, že rostoucí náklady na půjčky pomohou finančním společnostem zlepšit jejich úvěrové marže. Zvýšení úrokových sazeb by mohlo znamenat větší příjmy z úroků pro banky, což by posílilo jejich finanční stabilitu a ziskovost. Investoři tedy bedlivě sledují vývoj politiky BOJ, protože další zvýšení sazeb by mohlo signalizovat dlouhodobější trend zvyšování úrokových nákladů, což by mělo významný dopad na japonský finanční sektor.Sázky na to, že BOJ bude se zvyšováním sazeb pomalu, však v poslední době na věřitele doléhají, přičemž bankovní index tento měsíc klesl o 5,2 % ve srovnání s 1,7% poklesem indexu Topix. Měnová autorita začátkem tohoto měsíce překvapila hráče na trhu tím, že odložila na červenec zveřejnění plánu na snížení nákupu dluhopisů. Swapové sazby signalizují, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v červenci klesla na přibližně 28 % z přibližně 66 % na začátku měsíce.Podle Davida Zhoua, investičního ředitele pro multi-asset a investice, sídlícího v Edinburghu, dává společnost abrdn Plc v příštích třech až šesti měsících přednost čínským a indickým akciím před jejich japonskými protějšky.Firma předpovídá, že správné politické kroky pomohou těmto dvěma rozvíjejícím se trhům přilákat příliv finančních prostředků, uvedl Zhou v rozhovoru. Pokud jde o Japonsko, zahraniční investoři budou pravděpodobně potřebovat vidět větší pokrok v reformě správy a řízení společností, než tam začnou výrazněji přidávat, řekl.