Klíčové body

Japonské akcie dosáhly v roce 2024 rekordních maxim, přičemž index Nikkei 225 překonal svůj vrchol z roku 1989
Největší japonský odborový svaz Rengo oznámil největší zvýšení mezd za 33 let, což podpořilo pozitivní výhled na růst tržeb
Analytici Nomury varují, že současná rally může být krátkodobá, ale trvalé zisky jsou možné při vyšších ziscích nebo větším přílivu dlouhodobých investic

V únoru překonal index Nikkei 225 své maximum z roku 1989.

Tento týden překonaly indexy Nikkei a široce založený Topix předchozí rekordy a ve čtvrtek dosáhly nových historických zavíracích maxim. Index Topix překonal zejména 34 let starý rekord z prosince 1989.

Jak trhy dosáhly těchto hodnot, zejména v případě indexu Nikkei, který letos již podruhé pokořil nová maxima?

Jedinou hnací silou současné tržní rally jsou zisky, uvedl pro CNBC Jesper Koll, odborný ředitel tokijské finanční společnosti Monex Group.

„Japonské korporace nyní těží z desetiletí trvající provozní restrukturalizace,“ uvedl Koll a dodal, že „body zlomu jsou na světově rekordních minimech, takže i minimální nárůsty příjmů z nejvyšší linie živí explozivní růst zisků.“

Předpověděl růst zisku o 35 % v příštích dvou finančních letech – od dubna 2024 do března 2026 – a také růst horní linie o 4 % ročně.

Chcete využít této příležitosti?

Jeho prognózy vycházejí z předpovědi, že japonské společnosti zaznamenají růst domácích i globálních tržeb, a vysvětlil, že jeho předpověď 4% růstu tržeb je způsobena zvýšením mezd, které ve čtvrtek oznámily největší japonské odbory.

Největší japonský odborový svaz, běžně označovaný jako Rengo, oznámil, že japonské společnosti v letošním roce doručily největší zvýšení mezd za 33 let.

Měsíční mzda zaměstnanců podporovaných odbory se v tomto fiskálním roce končícím v březnu 2025 zvýší v průměru o 5,1 %. Rengo rovněž uvedlo, že velké firmy s 300 a více zaměstnanci podporovanými odbory zvýšily mzdy o 5,19 %, zatímco menší firmy zvýšily mzdy o 4,45 %.

„Nemáte šunto [zvýšení mezd] o 5 % a nominální tržby rostou například o méně než 4 %,“ upozorňuje.

Ještě důležitější je podle Kolla to, že Japonsko je „baštou stability“. Poukázal na to, že jeho měnová, fiskální a regulační politika je stabilní a prorůstová, což působí jako důležitá podpora finančních trhů.

Když index Nikkei v březnu překročil hranici 40 000 bodů, Koll tehdy pro CNBC uvedl, že je „naprosto rozumné“, aby index do konce roku 2025 překonal hranici 55 000 bodů.

Tento týden Koll řekl televizi CNBC: „Stojím si za svou předpovědí – Nikkei 225 je připraven vyšplhat se na 55 000 bodů do konce příštího roku.“

Pokud se jeho předpověď vyplní, bude to znamenat 37% nárůst z hranice 40 000 bodů.

Již dříve Koll předpověděl, že index Nikkei překročí hranici 40 000 během dvanácti měsíců od července 2023. Později se ukázalo, že měl pravdu, když index této úrovně dosáhl během osmi měsíců.

Jak udržitelná je tato rallye?

Otázka za milion dolarů však bude znít: jak dlouho může tato rally trvat?

Ve čtvrtek zveřejněná poznámka společnosti Nomura uvádí, že zisky indexů Nikkei a Topix se nezdají být udržitelné. Analytici zjistili, že jsou způsobeny pokrýváním krátkých pozic ve futures.

Je tu však jedna námitka.

Uvedli, že „tyto ukvapené zisky by se mohly ukázat jako trvalé, pokud se začne zdát pravděpodobné, že zisky podniků za duben až červen překvapí směrem vzhůru nebo že japonský akciový trh zaznamená větší příliv dlouhodobějších peněz“.

V nejbližší době Nomura uvedla, že futures budou mít „hodně co říci“ o pohybu japonských akcií, a poznamenala, že k 28. červnu činil čistý krátký zájem zahraničních společností o cenné papíry ve futures 17 000 kontraktů.

Pokud by tyto krátké pozice byly zrušeny, Nomura odhaduje, že by index Topix zaznamenal nárůst o přibližně 2-3 % oproti úrovni z 28. června. Podle jejich výpočtů by se tak index Topix dostal na úroveň přibližně 2 875 bodů a index Nikkei 225 na úroveň přibližně 40 600 bodů.

Oba indexy od té doby odhad Nomury překonaly, i když ne o mnoho.

„Budeme sledovat, zda domácí akciové investiční trusty/ETF kótované v Japonsku a ETF kótované v USA (které zaznamenávají odliv investic) začnou zaznamenávat rostoucí příliv investic,“ uvedli analytici Nomury.

V únoru překonal index Nikkei 225 své maximum z roku 1989.Tento týden překonaly indexy Nikkei a široce založený Topix předchozí rekordy a ve čtvrtek dosáhly nových historických zavíracích maxim. Index Topix překonal zejména 34 let starý rekord z prosince 1989.Jak trhy dosáhly těchto hodnot, zejména v případě indexu Nikkei, který letos již podruhé pokořil nová maxima?Jedinou hnací silou současné tržní rally jsou zisky, uvedl pro CNBC Jesper Koll, odborný ředitel tokijské finanční společnosti Monex Group.„Japonské korporace nyní těží z desetiletí trvající provozní restrukturalizace,“ uvedl Koll a dodal, že „body zlomu jsou na světově rekordních minimech, takže i minimální nárůsty příjmů z nejvyšší linie živí explozivní růst zisků.“Předpověděl růst zisku o 35 % v příštích dvou finančních letech – od dubna 2024 do března 2026 – a také růst horní linie o 4 % ročně. Chcete využít této příležitosti?Jeho prognózy vycházejí z předpovědi, že japonské společnosti zaznamenají růst domácích i globálních tržeb, a vysvětlil, že jeho předpověď 4% růstu tržeb je způsobena zvýšením mezd, které ve čtvrtek oznámily největší japonské odbory.Největší japonský odborový svaz, běžně označovaný jako Rengo, oznámil, že japonské společnosti v letošním roce doručily největší zvýšení mezd za 33 let.Měsíční mzda zaměstnanců podporovaných odbory se v tomto fiskálním roce končícím v březnu 2025 zvýší v průměru o 5,1 %. Rengo rovněž uvedlo, že velké firmy s 300 a více zaměstnanci podporovanými odbory zvýšily mzdy o 5,19 %, zatímco menší firmy zvýšily mzdy o 4,45 %.„Nemáte šunto [zvýšení mezd] o 5 % a nominální tržby rostou například o méně než 4 %,“ upozorňuje.Ještě důležitější je podle Kolla to, že Japonsko je „baštou stability“. Poukázal na to, že jeho měnová, fiskální a regulační politika je stabilní a prorůstová, což působí jako důležitá podpora finančních trhů.Když index Nikkei v březnu překročil hranici 40 000 bodů, Koll tehdy pro CNBC uvedl, že je „naprosto rozumné“, aby index do konce roku 2025 překonal hranici 55 000 bodů.Tento týden Koll řekl televizi CNBC: „Stojím si za svou předpovědí – Nikkei 225 je připraven vyšplhat se na 55 000 bodů do konce příštího roku.“Pokud se jeho předpověď vyplní, bude to znamenat 37% nárůst z hranice 40 000 bodů.Již dříve Koll předpověděl, že index Nikkei překročí hranici 40 000 během dvanácti měsíců od července 2023. Později se ukázalo, že měl pravdu, když index této úrovně dosáhl během osmi měsíců.Jak udržitelná je tato rallye?Otázka za milion dolarů však bude znít: jak dlouho může tato rally trvat?Ve čtvrtek zveřejněná poznámka společnosti Nomura uvádí, že zisky indexů Nikkei a Topix se nezdají být udržitelné. Analytici zjistili, že jsou způsobeny pokrýváním krátkých pozic ve futures.Je tu však jedna námitka.Uvedli, že „tyto ukvapené zisky by se mohly ukázat jako trvalé, pokud se začne zdát pravděpodobné, že zisky podniků za duben až červen překvapí směrem vzhůru nebo že japonský akciový trh zaznamená větší příliv dlouhodobějších peněz“.V nejbližší době Nomura uvedla, že futures budou mít „hodně co říci“ o pohybu japonských akcií, a poznamenala, že k 28. červnu činil čistý krátký zájem zahraničních společností o cenné papíry ve futures 17 000 kontraktů.Pokud by tyto krátké pozice byly zrušeny, Nomura odhaduje, že by index Topix zaznamenal nárůst o přibližně 2-3 % oproti úrovni z 28. června. Podle jejich výpočtů by se tak index Topix dostal na úroveň přibližně 2 875 bodů a index Nikkei 225 na úroveň přibližně 40 600 bodů.Oba indexy od té doby odhad Nomury překonaly, i když ne o mnoho.„Budeme sledovat, zda domácí akciové investiční trusty/ETF kótované v Japonsku a ETF kótované v USA začnou zaznamenávat rostoucí příliv investic,“ uvedli analytici Nomury.