Od října 2022 zažívá americký akciový trh pozoruhodný vzestup. Fond Vanguard S&P 500 ETF (VOO) v tomto období vzrostl o působivých 56,6 %. Tento býčí běh byl poháněn atraktivním oceněním po zvýšení sazeb Federálního rezervního systému, pozitivními zprávami o ziscích podniků a všeobecným nadšením kolem pokroku v oblasti umělé inteligence (AI).

Tato dlouhotrvající rally se však neobešla bez skeptiků. Tržní analytici vyjadřují obavy a poukazují na cyklicky očištěný poměr ceny k zisku (CAPE) indexu S&P 500, který se v současnosti pohybuje kolem 36 bodů – více než dvojnásobek historického průměru 17 bodů. Toto zvýšené ocenění vyvolalo debatu o možném přehřátí trhu a hrozícím riziku výrazné korekce.

Ekonomické ukazatele a složitost trhu

Další vrstvu složitosti přidává nedávné zmírnění hypeu kolem umělé inteligence. Navzdory masivním investicím gigantů ze Silicon Valley uvádí nejnovější zpráva Census Bureau 0,6% pokles zavádění AI mezi americkými společnostmi. Tento pokles přichází v zajímavé době, kdy technologičtí lídři, jako je Microsoft (MSFT), uvažují o bilionových investicích do snahy o vytvoření umělé obecné inteligence.

Jak se investoři orientují v těchto složitých a často protichůdných signálech, čelí náročnému balancování mezi optimismem a opatrností ve stále nejistějším prostředí.

Nedávné ekonomické ukazatele tento obrázek ještě více zkomplikovaly. Spotřebitelské výdaje v první polovině roku 2024 mírně zpomalovaly, což naznačuje možný posun ekonomického hybného momentu směrem k druhé polovině roku.

Podle Úřadu pro statistiku práce vykazuje známky pokles také trh práce. Tento trend dokládá míra nezaměstnanosti, která v posledním čtvrtletí dále vzrostla na 4,1 % a dosáhla tak nejvyšší úrovně od listopadu 2021. Tento vývoj může naznačovat zmírnění podmínek na trhu práce, což by mohlo mít dopad na důvěru spotřebitelů a strukturu jejich výdajů.

Dalším znepokojivým trendem je nárůst delikvence napříč různými typy spotřebitelských dluhů. U kreditních karet, úvěrů na auto a hypoték došlo k nárůstu opožděných plateb, přičemž zvláště postiženi jsou majitelé nemovitostí, kteří nejsou vlastníky domů.

Tento nárůst delikvencí by mohl být známkou rostoucího finančního napětí mezi spotřebiteli, které může pramenit z kombinace rostoucích úrokových sazeb a inflačních tlaků.

Trvalá přitažlivost indexového investování

Vanguard S&P 500 ETF, oblíbený nástroj pro sledování indexů, tvoří základ mnoha investičních portfolií. Warren Buffett doporučil, aby většina běžných investorů držela 90 % svého akciového portfolia v tomto nízkonákladovém nástroji sledujícím index S&P 500.

Logika tohoto doporučení je přesvědčivá: Historicky se jen velmi málo investorům podařilo z různých důvodů trvale překonávat index S&P 500.

ETF Vanguard S&P 500 tak nabízí neprofesionálním investorům jednoduchý způsob, jak se podílet na trhu, aniž by museli podstupovat značné riziko spojené s nákupem jednotlivých akcií.

Tím se dostáváme k jádru tohoto článku – totiž jak by měli investoři přistupovat ke své strategii S&P 500 ETF v současné tržní situaci? Rozebereme si tři možné způsoby, jak hrát na tomto dynamickém trhu.

Zlatý scénář pro investory

Scénář 1: Zvyšte své investice

Tento scénář sází na potenciál „Gutenbergova okamžiku“ v oblasti umělé inteligence v příštích dvou až třech letech. Zastánci tohoto názoru věří, že jsme na prahu transformačních průlomů v oblasti AI, které by mohly způsobit revoluci v průmyslových odvětvích a podpořit bezprecedentní hospodářský růst.

Doposud neměla AI velký vliv na širší ekonomiku, ale technologičtí lídři, jako je generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang, předložili přesvědčivé argumenty, že tato technologie může odemknout zcela novou ekonomiku založenou na automatizovaných továrnách, autonomních vozidlech a agentech AI.

Strategií by zde bylo zvýšit týdenní nebo měsíční nákupy tohoto burzovně obchodovaného fondu. Důvodem je, že pokud se pokrok v oblasti umělé inteligence uskuteční podle očekávání, mohl by trh vynést do nových výšin, což by potenciálně ospravedlnilo současné ocenění a vedlo k dalším ziskům.

Tento přístup však předpokládá, že AI splní své sliby v relativně krátkém časovém horizontu. Pokud bude pokrok v oblasti AI pomalejší, než se očekávalo, nebo se nepromítne do širokých ekonomických zisků, mohli by investoři skončit nadměrně vystaveni divoce nadhodnocenému trhu.

Scénář 2: Zachovat současnou strategii

Tento scénář se drží léty prověřené zásady průměrování dolarových nákladů. Strategie spočívá v udržování konzistentních týdenních nebo měsíčních nákupů ETF.

Důvodem tohoto přístupu je, že průměrování nákladů na dolar pomáhá zmírnit rizika časování trhu rozložením investic v čase. Tento přístup uznává obtížnost předvídání krátkodobých pohybů trhu a zaměřuje se na dlouhodobý růst.

Poskytuje střední cestu, která investorům umožňuje zachovat si expozici vůči potenciálnímu růstu a zároveň se příliš neangažovat v případě poklesu. Tento vyvážený přístup může být zvláště atraktivní v dobách nejistoty na trhu, protože umožňuje investorům podílet se na potenciálních ziscích a zároveň zachovat určitou míru opatrnosti.

Scénář 3: Snížit nákupy a vytvářet hotovostní rezervy

V tomto scénáři se uplatňuje opatrnější přístup, který čerpá inspiraci ze slavné rady Warrena Buffetta „buďte bojácní, když jsou ostatní chamtiví, a chamtiví, když jsou ostatní bojácní“.

Strategií by zde bylo snížit týdenní nebo měsíční nákupy ETF a vytvořit si větší hotovostní pozici. Důvodem je, že zvýšením hotovostních rezerv si můžete vytvořit pozici, která vám umožní využít potenciální korekce nebo krachy trhu. Cílem tohoto přístupu je využít budoucí nákupní příležitosti při atraktivnějším ocenění.

Tato strategie sice může chránit před rizikem poklesu, ale také hrozí, že přijdete o pokračující zisky na trhu, pokud nedojde k výrazné korekci. Investoři, kteří se rozhodnou pro tuto cestu, by měli být připraveni na možnost, že v případě pokračování býčího cyklu budou krátkodobě nedosahovat lepších výsledků než trh.

Volba správného přístupu

Volba mezi těmito scénáři nakonec závisí na vaší toleranci k riziku, investičních cílech, investičním horizontu a osobním pohledu na tržní podmínky a vývoj AI. Někteří investoři se mohou rozhodnout pro smíšený přístup, kdy mírně upraví nákupy ETF Vanguard S&P 500 a zároveň si vytvoří mírnou hotovostní rezervu před případným propadem trhu.

Bez ohledu na zvolenou strategii je zásadní mít na paměti, že index S&P 500 historicky odměňuje trpělivé, dlouhodobé investory. I když krátkodobé pohyby na trhu mohou být zneklidňující, udržování disciplinovaného přístupu se ukázalo jako nejspolehlivější cesta k dlouhodobému úspěchu.